――第2季度宏观经济分析

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1、高增长伴随着高通胀机制扭曲叠加上政策呆滞――2011年第2季度宏观经济分析天则所·中评网张曙光张弛今年上半年，GDP增长9.6%，CPI上涨5.4%，其中6月份上涨6.4%，经济运行呈现高增长和高通胀的态势，从现有情况看，通货膨胀有可能成长期趋势。货币政策已经陷入被动，财政政策也未起到应有的作用，个人所得税法的修订、地方政府的债务风险和“三公”经费公开情况就是证明。特别是长期以来的体制扭曲和政策呆滞与经济运行和结构变迁双向互动、彼此叠加，中国经济陷入了失衡陷阱。一、总量态势1．国民经济持续平稳增长初步测算，上半年国内生产总值204459亿元，按

2、可比价格计算，同比增长9.6%；其中，一季度增长9.7%，二季度增长9.5%。分产业看，第一产业增加值15700亿元，增长3.2%；第二产业增加值102178亿元，增长11.0%；第三产业增加值86581亿元，增长9.2%。从环比看，二季度国内生产总值增长2.2%。25上半年，工业生产相对平衡，规模以上工业增加值同比增长14.3%，企业产销率达97.8%，比上年同期提高0.1个百分点。2.CPI再创新高上半年，全国居民消费价格总水平同比上涨5.4%。6月份，受肉禽类制品价格拉动的影响，同比上涨6.4%。其中，城市上涨6.2%，农村上涨7.0%；

3、食品价格上涨14.4%，非食品价格上涨3.0%；消费品价格上涨7.4%，服务项目价格上涨4.0%。环比上涨0.3%。253.就业问题需长期关注目前的就业问题主要有两个方面，一是农民工就业，二是大学生就业。长期来看，尽管很多人认为中国已现刘易斯拐点，但今后十年内，每年仍需解决数百万人的就业问题4.外汇储备持续猛增2011年6月末，国家外汇储备余额为31975亿美元，同比增长30.3%。6月末人民币汇率为1美元兑6.4716元人民币。二、因素与结构1．房地产投资快速增长社会消费品增长持续上半年，固定资产投资（不含农户）124567亿元，同比增长25

4、.6%。其中，国有及国有控股投资43050亿元，增长14.6%。第一、二、三次产业分别增长20.6%、27.1%和24.7%。东、中西部三大地区分别增长22.6%、31.0%和29.2%。上半年，全国房地产开发投资26250亿元，同比增长32.9%。6月份，全国房地产开发景气指数为101.75。上半年，社会消费品零售总额85833亿元，同比增长16.8%25。其中，城镇消费品零售额74450亿元，增长16.9%；乡村消费品零售额11383亿元，增长16.2%；餐饮收入9579亿元，增长16.2%；商品零售76254亿元，增长16.9%。在商品零

5、售中，限额以上企业（单位）商品零售额36108亿元，同比增长24.2%。其中，汽车类增长15.0%，增速比上年同期回落22.1个百分点；家具类增长30.0%，回落8.5个百分点；家用电器和音像器材类增长21.5%，回落7.3个百分点。6月份，社会消费品零售总额同比增长17.7%，环比增长1.38%。2.进出口贸易高位趋缓顺差近450亿美元2011年上半年，全国进出口总值为17036.7亿美元，同比增长25.8%，其中：出口8743亿美元，增长24%；进口8293.7亿美元，增长27.6%，顺差449.3亿美元。2011年1-5月，全国新批设立外

6、商投资企业10543家，同比增长9.39%；实际使用外资金额480.28亿美元，同比增长23.4%。253.财政收入高速增长快于居民收入增长上半年累计，全国财政收入56875.82亿元，比去年同期增加13526.03亿元，增长31.2%。其中，中央本级收入28918.62亿元，同比增长27%；地方本级收入27957.2亿元，同比增长35.9%。财政收入中的税收收入50028.43亿元，同比增长29.6%；非税收入6847.39亿元，同比增长44.5%。上半年，城镇居民可支配收入11041元，同比增长13.2%，扣除价格因素，实际增长7.6%，农

7、村居民人均现金收入3706元，增长20.4%，扣除价格因素，实际增长13.7%。明显慢于财政收入的增长。4.货币供应量增速达标贷款增长明显回落6月末，广义货币(M2)余额78.08万亿元,同比增长15.9%，25比上月末高0.8个百分点，比上年末低3.8个百分点，达到央行计划控制目标；狭义货币(M1)余额27.47万亿元,同比增长13.1%，比上月末高0.4个百分点，比上年末低8.1个百分点；流通中货币(M0)余额4.45万亿元,同比增长14.4%。上半年净回笼现金110亿元。6月末，本外币贷款余额54.65万亿元，同比增长16.8%。上半年人

8、民币贷款增加4.17万亿元，同比少增4497亿元。分部门看，住户贷款增加1.46万亿元，其中，中长期贷款增加8588亿元；非金融企业及其他部门贷款增加