御手洗CPA财管笔记.docx

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1、第一章财务管理概述1.股东财富最大化=股东权益市场增加值最大化2.机会成本→自利行为原则沉没成本→净增效益原则3.资本结构决策是最重要的决策。4.最佳指标：每股市价5.企业价值最大化和增加股东财富等效的前提：利息率和股东投资资本不变。6.金融市场的基本功能：资金融通功能、风险分配功能。（价格发现和调节经济是附带功能）第二章财务报表分析1.营运资本配置率=营运资本/流动资产2.营运周期=存货周转天数+应收账款周转天数3.降低短期偿债能力的表外因素：与担保有关的或有负债；经营租赁合同汇总的承诺付款；建造合同的

2、分阶段付款。4.与产权比率相比较，资产负债率侧重点在于“揭示了债务偿付安全性的物质保障程度”。5.税后利息率=税后利息费用/平均净负债=税后利息费用/（平均净经营资产–税后经营利润）6.存货周转率=存货销货成本/平均存货余额7.只有净经营资产净利率大于税后利息率，提高负债比重，权益净利率才会提高。8.净利润=经营损益+金融损益=（息税前利润–利息费用）×（1–税率）9.利息保障倍数→获利能力、长期偿债能力10.因素分析法：关联性、顺序性、连环性、假定性。11.长期资本负债率=非流动负债/（非流动负责+股东

3、权益）12.速动比率=（流动资产–存货–一年内到期的非流动资产–其他流动资产）/流动负债13.应收账款周转次数=收入/（平均应收账款+平均应收票据）第三章长期计划与财务预测1.仅仅有销售净利率和股利支付率可以使用可持续增长率的简化公式。2.经财务杠杆=净负债/股东权益=（有息负债–金融资产）/股东权益内部融资只增加经营负债，不增加有息负债。3.若外部融资销售增长比为负数（表明有余资），则实际增长率小于内含增长率。（内含增长率是外部融资为零时的销售最大增长率，上有力量没有用上，因而低于内含增长率。）4.权益

4、净利率是杜邦分析体系的核心指标，单纯的销售增长无益于投入产出效率。5.实体现金流量=税后经营净利润-（净负债增加+所有者权益增加）=经营活动现金流量–经营资产总投资6.利用增发的新股有个条件：增加的资本报酬不超过资本成本。7.估计需要的资产时亦应预测负债的自发增长，它可以减少企业外部融资数额。8.销售增长率的预测修正要考虑的因素有：宏观经济、行业状况、企业经营战略。9.规模经济效益成立时候，存货销售百分比可能：比率降低、曲线关系。1.求实际增长率的时候，把销售收入设为X，与新出现的变化建立等式关系求解。P

5、24第四章财务股价的基础概念1.预付年金终值：内加一，外减一。预付年金现值：内减一，外加一。2.包含全部股票的投资组合只承担系统风险。3.如果投资两种证券，投资机会集是一条曲线，若投资两种以上证券其投资机会集落在一个平面上。4.资本市场线只对有效组合才可以成立。5.两只股票的投资机会集曲线反映了投资的有效集合。6.随着使用年限的增加，年金系数都变大。7.计息周期短于一年时，有效年利率大于名义利率；计息周期长于一年时，有效年利率小于名义利率。名义利率越大，计息周期越短，有效年利率和名义年利率就差异越大。第五

6、章债权和股票估价1.分清预期报酬率和必要报酬率。P382.证券市场线的斜率表示了市场风险补偿程度，测度证券或者证券组合每单位系统风险的超额收益。3.证券市场线比资本市场线的前提宽松，应用也更广泛。（后者要求有效组合）4.到期收益率是购买债权后一直持有到期的内涵报酬率。5.搞清楚“股利收益率”和“期望报酬率”。6.债券价值随着时间价值而改变的情况，有一个重要前提，即“分期付息”。第六章资本成本1.资本成本属于机会成本。2.若题目开始便说经营效率、财务政策不变，必然要利用留存收益率和权益净利率求得可持续增长率

7、，从而推出g，最终求出资本成本。P443.股票价格最大化时的资本结构是最优的。4.资本成本包括公司的资本成本和投资项目的资本成本。5.投资人要求的最低报酬率，相当于放弃其他投资机会成本中最高的。6.更适用于企业筹措新资金的加权平均资本成本是按照“目标价值”计算的。7.留存收益没有筹资成本，因此题目中会用这个“筹资费用”迷惑你！留存收益成本=预计第一期股利/股票发行总额+股利逐年增长率8.负债筹资的利息有抵税的作用。9.可比公司：同一行业；类似的商业模式。10.加权平均资本的权数：账面价值、实际市场价值、目

8、标价值。11.历史β是否可以指导未来的关键因素：经营杠杆、财务杠杆、收益的周期性。12.增加负债比重→平均资本成本下降、风险上升、财务成本上升。1.估计普通股成本的方法：资本资产定价模型、折现现金流量模型、债券报酬风险调整。第七章企业价值评估1.投资资本=经营资产–经营负债=所有者权益+净金融负债2.股权现金流量=税后净利润–所有者权益增加债权现金流量=税后利息–净负债增加3.每股本期净投资=每股资本支出–每股折旧与摊销+每股