[教育]货币银行学-5金融市场

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1、金融市场金融市场的定义和功能货币市场资本市场信用交易方式《货币银行学》课程第五章第一节金融市场概述一、金融市场的含义金融市场是指进行货币资金融通或金融工具的交易场所。广义的金融市场是涵盖了所有融资活动的市场，包括银行存贷款市场、票据市场、同业拆借等一系列市场。狭义的金融市场一般指证券市场。二、金融市场的构成要素（一）交易主体企业：金融市场的重要资金需求者，但也充当资金供给者政府或政府机构：金融市场的资金需求者；居民个人是金融市场的主要资金供给者各类金融机构：金融市场的主要参与者和交易中介机构（二）交易对象

2、交易对象为货币资金（三）交易工具是货币资金的载体，也是金融交易的客体。（四）交易价格主要是各种利率、和汇率、有价证券价格等。三、金融市场的功能（一）融通和聚集资金功能（二）优化资源配置功能（三）降低交易成本功能（四）调节经济功能（五）分散和转移风险功能四、金融市场的类型（一）短期金融市场和长期金融市场短期金融市场又叫货币市场（moneymarket），融资期限一般在一年以内，其功能在于满足交易者的资金流动性需求。长期金融市场又叫资本市场（capitalmarket），融资期限在一年以上，主要满足中长期投资

3、需求。（二）直接金融市场和间接金融市场间接融资市场上，资金盈余单位将多余资金购买间接机构的金融工具，然后由其向资金赤字部门提供融资。直接融资市场上，盈余单位直接购买赤字单位的股票、债券等工具。（三）发行市场和流通市场发行市场又称一级市场，是发行人以筹集资金为目的，按照一定的法律规定和发行程序，向投资者出售票据和证券等金融工具的场所。流通市场又称二级市场、次级市场，是买卖已发行票据和证券等金融工具以实现流通转让的场所。二者相互依存，相辅相成。发行市场是二级市场的基础，流通市场是发行市场发展和壮大的必要条件。

4、（四）现货市场和期货市场按金融交易的交割（delivery）时间，可分为现货市场（spotmarket）和期货市场（futuremarket）。现货市场上，一般是成交当日就进行交割或三日内交割。期货市场上，交易达成后，在合约规定的日期如几周、几个月之后进行交割。货币市场是融资期限在一年以内的短期资金交易市场。与资本市场相比，货币市场有三个主要特征：（1）融资期限短，交易的目的主要满足短期资金周转的供求需要。（2）交易的金融工具风险小，流动性强。（3）以机构投资者为主，交易数额较大。主要是央行、商业银行、基

5、金公司、大企业等。第二节货币市场一、同业拆借市场（inter-bankmarket）同业拆借市场指银行及其他金融机构之间进行短期资金借贷的市场。最早产生于美国，源于存款准备金制度。伦敦同业拆借利率（LIBOR）是目前国际间最重要和最常用的市场基础利率。我国于1984年10月开始允许银行间调剂资金。1996年正式成立至今，已经有1000余家金融机构参与。二、国库券市场(treasury)国库券是中央政府为弥补财政收支短期不平衡而发行的不超过1年的短期债券。又称金边债券。许多国家的国库券是定期发行的，以投标方

6、式认购。国库券的次级市场流动性最高。我国国库券市场发展有限，没有完整的收益率曲线。三、票据市场（一）真实票据与融通票据真实票据是企业之间由于商品交易而产生的一种债权债务关系凭证。既列明出票人，又列明收款人，属双名票据。融通票据是无商品交易背景而单纯以融资为目的、无担保的短期债券。（二）票据的发行市场和流通市场票据发行市场主要品种包括商业本票和银行承兑汇票。票据流通市场是已发行票据通过贴现、转贴现、再贴现实现转让的市场，也称贴现市场。贴现是票据持票人在票据到期前，为获取现款而向商业银行或其他金融机构贴付一定

7、利息后所作出的票据转让。贴现利息＝票面金额×贴现率×未到期天数360贴现金额＝票面金额－贴现利息票面金额贴现金额×（1－贴现率×360未到期天数）＝四、可转让大额定期存单市场（CDs）是银行定期存款的一种，不记名、金额固定，面额较大，期限较短，到期前可在二级市场转让，但不能提前兑付。1960s在美国出现，应对市场利率上升的风险。我国1986年开始此项业务。面额为500元及其数倍，期限1、3、6、9、12个月。但目前发展缓慢。五、回购协议市场repurchaseagreement是证券出售时卖方向买方承诺在

8、一定时期后将证券按约定价格重新买回的协议。正回购与逆回购我国国债回购交易大于现券交易，已对我国货币市场、资本市场都产生了极大的影响。第三节资本市场资本市场是融资期限在一年以上的中长期资金市场。特点是：（1）目的是供应长期货币资本，满足中长期投资需求。（2）所流通的金融工具的期限在一年以上。（3）交易的金融工具收益高，但流动性差，风险也较大。一、股票市场（一）股票发行市场1、股票发行分为公募和私募两种形式。（1）公募（publi