我国建筑企业BOT模式运作问题探讨

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1、中国建筑企业BOT模式运作问题探讨1BOT模式的特点20世纪80年代中期，深圳能源集团首开我国采用BOT方式融资建设的先河，与香港合和电力有限公司合作兴建大型燃煤电厂—沙角B电厂[1]。BOT即“建造—经营—转让”（Build-Operate-Transfer）的简称，是近年来基础设施建设的一种新型运作模式。从上述实例我们可以看出，按这种模式运作的项目通常分为三个阶段。第一阶段，政府通过契约方式把某一重大项目的设计、融资、施工、经营的责任转让给某一外国公司（特许经营公司）。特许经营公司负责项目建设过程

2、中全部的技术经济责任。第二阶段，在合同规定的期限内，特许公司对项目具有所有权、经营权和受益权（例如向用户收取费用等），获得投资回报，在偿还项目贷款后得到实际收益。第三阶段，在特许权限结束后，特许经营公司将项目无偿转让给当地政府或政府代理机构。实施BOT模式运作的项目一般具有如下特点：（1）业主（政府）拥有项目的开发特权，但资金不足，无力开发：而开发商具有较为雄厚了资金背景。在项目实施的全过程中，业主不需要资金投入。（2）项目投资大，周期长，风险也大：但一旦项目运行成功，往往收益巨大。通常，项目建设期的

3、风险比较高，而项目经营期的风险比较低。例如高速公路项目，其建设期比一般的项目要长。尽管高速公路项目可以分段建设，分段投入使用，但如果采用净现值的方法计算项目的投资收益，则会因为建设期过长而导致项目净现值大幅度减少。然而，BOT项目的固定资产寿命比一般项目要长的多，经营成本和维修成本按照单位使用量计算也比一般项目低，从而经营期的资金需求量也相对比较低。2中国建筑企业的运营现状当前的中国建筑企业不具备进行BOT模式运作的基本条件，存在较多的现实问题，需要经过大规模的调整才能适应未来的需要。2.1资金薄弱由

4、于历史的原因，大多数中国建筑企业几乎没有资金积累，资金短缺是企业发展的严重制约。由于资短缺，企业无力进行技术创新，技术落后，设备陈旧，与外国建筑公司相比缺乏竞争力。个别建筑企业甚至发放工人的工资都有困难。2.2融资方式单一中国的上市公司通常是商业和制造业公司等，建筑公司上市的少。建筑企业除了向银行贷款外几乎没有别的融资手段。在市场经济条件下显得十分呆板。2.3不具备项目后期经营能力建筑企业长期以“施工”这一领域束缚自己，固步自封。如果实施BOT模式，则项目建成后“经营”将成为企业无法应对的新问题。2.

5、4事实上的垫资施工由于建筑市场竞争的混乱，建筑企业目前尚不能与业主真正“平等”。实际上的垫资开工使建筑企业苦不堪言。2.5业主长期拖欠工程款项建筑企业资金困难，除了历史的原因外，另一个重要原因是长期拖欠的工程款项。由于我国建筑市场的不公平竞争，相应法律法规的不健全，使得业主拖欠工程款项的现象长期得不到有效的控制。许多建筑企业在长期的拖欠中濒临破产。3中国建筑业实施BOT模式的可行性按BOT模式运作的项目需要建筑企业巨大的资金投入和高效的后期经营。这是对建筑企业的巨大压力。其有利的一方面是在按BOT模式

6、运作的项目中，事实上长期存在的隐性垫资施工将会在合同中换来相应的正当经济利益。由于建筑企业可以在项目的后期经营中获利，不存在拖欠工程款的苦恼，如果经营有方，则效益可观。所以，问题的关键归结为两个核心问题：建筑企业融资手段和项目的后期管理。如果这两个问题能够解决，则中国建筑企业在实施BOT模式运作方面将大有可为。3.1建筑企业融资方式建筑企业以BOT模式运作的项目，可以从很多渠道融资，包括：从多边机构（如世界银行和亚洲开发银行）获得贷款；通过企业股票上市获得国内外公众的资金；发行债券，增加对外负债等，但

7、中心是利用我国的民间资本。传统的经济理论认为基础设施的建设不适宜于民间资金经营，我国过去也一直都是由政府承担的。随着我国市场取向改革的不断深入和经营建设事业的发展，特别是目前外资流入有限，在基础设施建设中引入民间资本已成为一种必然选择。首先，基础设施建设资金需求巨大，单靠政府财政投资难以解决，只有寻求民间资本参与基础设施建设，弥补巨大的资金缺口。其次，引入民间资本带来的竞争机制可以提高基础设施建设资金的运营效率。竞争是提高效率的有效手段，民间资本进入基础设施建设领域，形成多元化的投资主体，相应带来了竞

8、争机制。民间资本的性质决定了它非常适宜于这样的竞争环境，并推动国有资本运营效率的提高，进而大大提高基础设施建设资金的筹措和运营效率。民间资本参与基础设施建设将打破政府对投融资的垄断局面，通过市场机制，创造有利的社会经济环境。中国建筑企业在BOT模式运作的项目中，具体的融资方式有：（1）银行贷款。按BOT模式运作的项目，是以项目本身作为担保条件，依靠项目自身的投资价值进行融资，是一咱无追索权或有限追索权的融资方式。发生融资风险时，资金贷方只能追索项目本身的