我国货币政策利率传导机制与效应研究

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1、我国货币政策利率传导机制与效应研究摘要利率传导机制是反映一个国家可通过调整利率来对经济变量产生积极影响并有效传达中央银行货币政策意图的过程。自20世纪70年代以来，各国相继开始放松金融管制，金融创新的步伐不断加快，许多诬方发达国家的货币政策调控逐渐从以前的货币供给转向了以市场利率为主导的模式，把利率传导作为主要的货币政策传导渠道成为了这些国家的发展方向。我国在稳步推进利率市场化的过程中，货币政策的利率传导机制逐渐受到学术界和决策部门的高度关注，在这样的背景下，分析利率传导的机制与效应，提出建立和完善适合我国货币政策利率传导机制发展道路的建议，成为本文的研究主题。这对于充分发挥货币政策对我

2、国宏观经济的调控作用，促进国民经济健康、稳健发展具有一定的理论与现实意义。本文在对利率高度市场化的西方发达国家利率传导机制成功实践的分析以及对货币政策利率传导机制经典理论进行分析的基础上，针对目前我国利率市场化改革尚未完成、“双轨制"利率并存的实际情况，对研究内容进行了定性和定量分析。在定性研究中，本文分析了市场利率和利率传导之间的关系，并对我国现行的利率制度存在的问题进行了分析。再通过引入金融抑制理论模型做进一步分析来反过来印证金融抑制对我国利率传导效应的负面影响；在量化分析方面，本文对利率传导的两个阶段分别进行实证研究，在实证研究中借助构建VAR模型，并通过ADF单位根检验、协整分析

3、、格兰杰因果检验、脉冲响应分析、方差分解等实证研究方法，分别对货币政策利率传导在各个环节中的长期与短期传导效应做了研究。研究结果表明，我国是存在从货币供应量到金融市场和从金融市场到总产出的利率传导的。最后，本文基于上述研究结果，有针对性的提出了相关政策建议。一是加快推进利率市场化改革；二是加快金融市场的发展；三是提高实体经济对利率的敏感性关键词：利率传导机制；利率市场化；VAR模型ASTUDY0NINTERESTRATETRANSMISSIONMECHANISMANDEFFECTl0NINCHINAABSTRACTTheinterestratemechanismisaprocesswhi

4、chreflectsacountry’Sabilitythatcanexerteffectiveinfluencethroughmonetarypolicyofinterestrateadjustmentstotheobjectivesofeconomicvariableswhichconveytheintentionofthecentralbank’Smonetarypolicy．Sincethe1970s，manycountrieshavebeguntorelaxthefinancialcontrolandthepaceoffinancialinnovationwasaccelera

5、ting．ManyWesterncountries’monetarypolicygraduallyswitchedtoamarket-orientedratemode．Theinterestratetransmissionasthemainmonetarypolicytransmissionchannelshadbecomethedevelopmentdirectionofthesecountries．ThesteadyprogressofChinaintheprocessofinterestrateliberalization，theinterestratetransmissionme

6、chanismofmonetarypolicygraduallybeinghighlyconcernedabouttheacademicandpolicy-makingdepartments，inthiscontext，analysisoftheinterestratetransmissionmechanismanditseffection，proposalstoestablishandimproveconditionsforChina’Scurrentmonetarypolicyratetransmissionmechanismdevelopmentpathbecometheresea

7、rchofthispaper．ThisregulatoryroleformonetarypolicytogivefullplaytoChina'smacroeconomic．ItwillgivefullplaytoHItheroleofmonetarypolicymacroeconomicregulatingandpromotingdevelopmentofeconomyhealthyandsteadywhichhaveatheor