控制权转移行为中的私人收益研究

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1、西南交通大学博士学位论文控制权转移行为中的私人收益研究姓名：张霜申请学位级别：博士专业：管理科学与工程指导教师：武振业20070101第n页西南交通大学博士研究生学位论文益方面的作用还没有很好的发挥出来。保护中小股东的权益还需要法律、法规、媒体监督、产品市场竞争等要素来予以保障。本文的创新之处：(1)建立模型对不同转移方式(协议转让和无偿划拨方式)下的私人收益进行分析，主要模型有：均衡交易价格模型、控制权转让溢价模型，分段累积超常收益(CAR)模型、转让前后共享收益变化模型和控制权私人收益的影响因子模型。这些分析从理论上证明了控制权私人收益不仅包含转让溢价收益，还包含操纵流通股价收益和经营期间

2、的掠夺收益。(2)对理论模型进行实证研究表明：我国上市公司的控制权转移能为控股股东带来超过30％的私人收益水平，控制权市场没有发挥出外部治理机制的作用。(3)避开一般静态研究终极控制权的方法，从动态角度进一步分析了终极控制权转移对公司价值的壕堑效应。关键词：控制权转移；控制权私人收益：终极控制权：理论模型；估计西南交通大学博士研究生学位论文第Ⅲ页AbstraGtThetraditionaltheoryofthemarketforcorporatecontrollaysparticularemphasisoneffectonthecorporateperformancecausedbytheco

3、ntroltransfer．Recently,theresearchprovesthatmostcountriespossessalotofcorporatesofconcentratedownershipstructure，meanwileAmericaofhavingmanyfirmsofdisperseownershipstructurehassomeenterprisesofconcentratedownershipstructure．Forthisreason，thecontrollingshareholderscanobtainthesharingbenefitsandtheirp

4、rivatebenefitsbroughtbythecorporatecontr01．Hence，howtoestimatetheamountofprivatebenefitsofcontrolandprotectmonorityshareholdershasgraduallybecomeacenterpieceoftherecentliterature，boththeoreticallyandempirically．Asfortheimperfectionofthemarketcompetition，thepremiummethodofthecorporatecontroltransacti

5、onactuallyunderestimatesthelevelofthecontrollingshareholders’privatebenefits．Inconsiderationofthis，wecombinethetraditionaltheoryofthemarketforcorporatecontrolandtheresearchontheprivatebenefitsofcontroltogether，andundertheframeofthesharingbenefitsandprivatebenefitsofcontrol，Wemakeresearchtheoreticall

6、yandempirically．Throughtheanalysis，wemaintainthatthecentralized,pyramidsandthedisunitedownershipstructuresandthepoorlegalprotectionontheminorityshareholdersarethebasicreasonsforthecontrollingshareholderstakingadvantageofthecorporatecontroltransactiontomakegreatamountofprivatebene五ts．Onthisbasis，Wedi

7、scussthetwowaysofcorporatecontroltransactionthatareagreementtransferandgratuitoustransfer，undertheseparatetheoreticalmodels，includingequilibriumtransactionpricemodel，controltransferpremiummodel，CARmod