我国可转换债券定价的研究

《我国可转换债券定价的研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、华北电力大学（北京）硕士学位论文我国可转换债券定价的研究姓名：彭焰申请学位级别：硕士专业：技术经济及管理指导教师：陈兆江20040501Y60852S摘要随着我国资本市场的发展和完善，可转换债券这种在西方发达国家常用的融资方式，逐步在我国被广泛接受和运用。这不但开拓了我国企业的融资渠道，扩展市场投资方式，而且对于繁荣和促进我国证券市场发展具有十分重要的意义。本文介绍了中国可转换债券的发展以及在QF工工进入中国转债市场和可转债基金的发行等市场变化下可转债市场的新趋势。同时，本文将可转换债券价值分为债券价值和

2、期权价值两部分，在期权定价模型一一Black-Scholes模型基础上讨论可转换债券的理论定价模型，并应用于国电转债的定价，从而验证理论定价模型计算结果与实际的吻合程度，以提供一个可供可转换债券发行和投资的参考。关键词:可转换债券，定价，国电转债，Black-Scholes模型ABSTRACTWiththedevelopmentandperfectionofthecapitalmarketinChina,convertiblebond(CB),whichisthefamiliarfinancingmode

3、inthewestdevelopedcountries,isgraduallyacceptedandused.Itnotonlyexploitsthefinancingchannelofenterprisesandextendsthemodesofmarketinvestment,butalsoisimportanttoflourishandpromotethedevelopmentofsecuritiesmarketThearticleintroducesthedevelopmentofCBinChin

4、aandnewtrendofCBmarketthatischangedbytheQFIlenteringandtheissuedFundofCB.Atthesametime,thearticletakestheCB'svalueintotwoparts:thebond'svalueandtheoptions'svalue.Itdiscussesthetheoreticpricingmodelo#CBonthebaseofBlack-Scholesmodelandvalidatestheuniformdeg

5、reeaboutGuodian'sCBbetweentheresult,whichiscalculatedbytheoreticpricingmodel,andactualpricetoprovidethereferenceaboutCB'sissueandinvestment.PengYan(TechnicalEconomicsandManagement)Directedbyprof.ChenZhaojiangKEYWORDS:convertiblebond,pricing,Guodian'sconve

6、rtiblebond,Black-Scholesmodel华北电力大学(北京)硕士学位论文第一章导论2003年以来，上市公司的再融资形式出现了明显的变化，由于受转债条款优惠的刺激及近年来股市的活跃，再加上发行可转换债券的门槛相对较低，融资量大，发行可转换债券已成为上市公司再融资的主要形式。从表1-1及表1-2我们看到，可转债的融资地位的异军突起，从可转债中签率，特别是从可转债上市时溢价率的变化中更可看出可转债的火热。因此，对可转换债券的研究也就具有了很大的现实意义。[1]表1-12002,2003年上市公

7、司再融资状况对比再融资形式融资金额(亿)融资额占当年再融资比例(%)02年03年增幅%02年03年可转债41.5113.5721653一8增发164.647.9-7163.323.5配股53.749.3-8.120.722.7合计259.8210.7-19100100表1-22003年可转债中签率及首日表现转债简称中签率%首日开盘价(元)开盘溢价率(%)首日收盘价(元)钢钒转债100100.880.88100.42民生转债87.8599.87-0.13100.01雅戈转债0.503108.118.1110

8、9.88丰原转债1.358105.525.52104.29铜都转债0.895109.239.23109.45龙电转债0.6271066108LLI鹰转债1.109101.541.54102.24桂冠转债1.3561044103国电转债0.348108.58.5108.04西钢转债0.7591044103.31华西转债0.6971022100.68华北电力大学(北京)硕士学位论文可转换债券的内涵及特征可转换债券(Converti