风险投资的阶段性决策和组合投资决策研究

《风险投资的阶段性决策和组合投资决策研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、上海交通大学博士学位论文风险投资的阶段性决策和组合投资决策研究姓名：苏永江申请学位级别：博士专业：企业管理指导教师：李湛2001.7.1具体评价问题，并利用模糊综合评价法对项目做了具体的评价，同时给出了合理的决策选择标准。当同时对多个风险投资项目进行投资时，存在风险投资的组合投资决策问题。在对风险投资的组合投资决策问题的研究中，利用了现代组合理论的一些思想，并做了进一步的推广。从风险投资的组合投资决策准则上看，不仅考虑了项目的风险和收益因素，而且考虑了决策者的其它偏好因素。本模型利用了层次化的组合投资决策思想对满意的投资组合进行选择，这使得决策者的不同偏好能够定量化地反映在最终投资组

2、合的选择中。在对满意的投资组合进行选择时，不同层次间投资组合的协调是通过将不同偏好划分为不同的级别，以及累积最优的原则来实现的。对于已经符合了组合投资决策准则的新项目，新项目投资时期的选择与项目间的相关性、项目的具体特点、不同时期的资金状况，以及整体收益的最大化有关。对典型样板国家美、英、日风险投资模式的具体特点进行的研究表明不同国家的风险投资模式具有不同的阶段性特征。美国的政治、经济体制及市场条件支持美国模式的风险投资在美国的快速发展。美国的风险投资模式是以有限合伙制为主要组织形式，管理模式主要为管理投资型，资金主要来源于各类机构投资者，风险投资的退出方式多样化。在经济体系大致相似

3、，其它条件相差不多的国家间，风险投资模式可以成功移植。从大体上看，英国的风险投资模式是美国模式的翻版，英国风险投资的资金来源、组织形式、管理模式和退出方式与美国相似，英国风险投资模式最为不同的特点是，英国风险投资的绝大部分投资在企业发展的中晚期阶段，炎是为企业的收购和兼并融资，而投在企业发展早期阶段的却很少日本的经济和社会结构与美国有很大的差异，因此不能完全照搬’国的风险投资模式。日本的风险投资模式主要以大公司、大银行投资的主体。从投资方式上看，日本的风险投资很少投资在新兴行业，且不愿投资在小企业发展的早期阶段，大部分投资于企业，展的后期阶段，并且宁愿买下已经创立良好的公司的股票。^

4、一7’、一．，÷j∥7奄《开究为风险投资的阶段性决策和组合投资决策建立了一套j有可操作性的分析理论和模型方法，运用这些方法有助于降低风E投资决策的随意性和盲目性，可以提高风险投资决策的科学性。习文对风险投资决策以及对不同国家风险投资模式的研究，对风险括资的实践，尤其是风险投资在中国的发展具有重要的参考价值。关键词：璺堕磐资，阶f段性决-策，燮资决策，实物期权风险投资模式，STUDYoNSTAGEDECISl0NMAⅪNGANDPoRTFoLIoINVESTMENTDECISIONMAKINGOFVENTURECAPITALThispaperdealswiththestagedecis

5、ionmakingandportfolioinvestmentdecisionmakingofventurecapital．Theyarenotonlymajorproblemsinthedynamicdecisionmakingprocessofventurecapital，butalsothekeytothedynamiccontroloftheprojects．Whenestablishingthedecisionmakingmodel，thetheoryandmethodofrealoptionscanbeappliedtothedecisionmakingofventure

6、capital，thusoptionscanbesecuredatdifferentperiodsofdecisionmakingprocess，whichformsthebasisofdynamicdecisionmaking．Theconstructionofvirtualdimensionenablesthequantitativedecisionmakingtobepossible．Thedecisionmakingofventurecapitalisasystematic，dynamicandmulti-stageprocess．Thespecificfeaturesofa

7、particularstageofaventurecapitalprojectshouldbetakenintoconsiderationsoastomakecorrespondingdecisionatthisinvestmentstage．Theruleofdecisimakingataparticularstageisgiven．Inthelightofthisruleandtstatusoftheproject，thedecisionmakeris