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1、第三章：基本分析方法8/30/20211第三章：基本分析第一节：宏观分析方法影响证券投资的基本因素分析（一）宏观经济运行状况对证券投资的影响1、宏观经济周期循环是影响证券市场长期趋势的主要因素2、行业发展在宏观经济运行中的地位、比重与作用3、通货膨胀对证券投资的影响8/30/20212(二)、政府宏观调控政策对证券市场投资影响1、财政政策的影响证券市场不同期限与品种的金融资产的收益率是依序排列的,财政政策松紧,以及在税收上的优惠或严厉都将影响市场供求,导致价格变动,不同品种期限收益率发生错位现象,造成投资与融资改变,市场的规模改变.对经济增长带来消极或积极的作用
2、.8/30/202132、货币政策的影响(1)货币供给量对证券市场的影响由经济景气带动的企业收入增加,国民收入增加导致的投资消费增加所产生的信贷增长,央行货币政策宽松,货币供给量增加会直接推动股票市场的上涨.并且反映了股票市场长期上升趋势.反之,经济过热,通胀持续,股票价格泡沫严重,央行紧缩政策减少货币供给量,资金紧张,证券市场呈下跌趋势.8/30/20214在经济的衰退期,仅仅因为政府的宽松政策增加货币供给量刺激经济景气复苏,导致股价上涨往往是不能持久的.只有在经济景气繁荣期增加的货币供给能推动证券市场长期上升的趋势.(2)利率对证券市场的影响利率水平高低直接
3、影响了企业盈利水平,直接影响了债券的收益率和价格的反向变动,间接影响了股票的资产定价.当企业盈利增长的幅度大于利率的提升,股价将继续上扬,除非价格的过度泡沫不能再提升投资人对业绩增长的预期,而利率却提高,股价普遍下跌,将改变股票市场得上升趋势.8/30/20215(3)汇率对证券市场的影响取决于这个国家经济增长对进出口贸易的依存度,和市场的开放度.一般情况,汇率贬值有利于扩大出口,抑制进口;汇率升值有利于刺激进口,抑制出口.市场国际化程度高将导致资本的流动受全球化影响.汇率升贬值直接影响了资本的流入与流出,影响了证券市场的高涨与跌落.8/30/20216(三)全
4、球资本流动对证券市场的影响选择收益率高于其他国家的市场投资，选择经济增长率GDP高于其他国家的市场投资，选择货币由此而升值的国家市场投资。这些条件是国际资本选择市场的要素。一旦国际资本选择这类国家投资，资本的集中流入导致该国货币的进一步升值，直至高估，直至市场泡沫形成高涨，资本的流出导致证券市场价格的下跌和集中兑换外币导致本币供给大于需求引发贬值。除非市场管制8/30/20217二、证券市场波动对宏观经济运行影响（一）、证券市场极度上升对实体经济的危害1、证券市场过度泡沫积聚了投资巨大风险2、价格过度偏离价值引发直接融资道德风险3、信息误导社会资源浪费与配置失衡
5、（二）证券市场极度低迷对实体经济发展的制约1、投资回报率下降导致投资资本大量流出2、证券市场过度下跌丧失融资功能8/30/20218（三）、证券市场与实体经济均衡发展的互动作用1、有利于理性投资与融资规模适度2、有利于投资回报随经济增长而增长3、有利于政府调节短暂的失衡8/30/20219第二节、微观分析方法一、财务报表分析（一）、损益表分析反映了公司收入、费用、利润，阅读调整格式的损益表能了解企业利润形成的过程，从而了解经营状况。8/30/202110调整前：调整后：收入：一、主营业务收入基本业务收入折扣与折让其他业务收入主营业务收入净额投资收入减:主营业务成
6、本营业外收入营业务税金和附加减：成本和费用二、主营业务利润（毛利润）营业成本加：其他业务利润营业税金减：存货跌价准备销售费用营业费用其他业务支出管理费用管理费用财务费用财务费用三、营业利润营业外支出加：投资收益利润总额营业外收入减:所得税营业外支出净利润四、利润总额减:所得税少数股东权益五、净利润8/30/202111结构分析损益表以产品销售收入为100%,计算销售成本、费用、利润各占销售收入的百分比，了解对利润总额的影响。案例分析3-1P621）分析损益表从净利润开始：三年的比较分析可看出净利润率由2008年的0.03%下降到2010年的-24.93%，出现严
7、重的亏损。主要原因是销售收入不断下降。2010年比2008年下降了42.32%。成本费用率比重过高，并且还在不断的上升。8/30/202112毛利从2008年的17.57下降到2009年和2010年的9.17%，8.85%。成本与费用在2008年已经达到82.13%，后两年则虽产品销售收入下降，产品成本与费用上升到2009年的90.32%，2010年的90.4才导致了毛利的不断下降。2）营业利润分析：2008年的营业利润率-2.94%，2009年下降到-25.19%，2010年的-29.6%。是由于管理费用、财务费用大幅上升造成的。2008年两项合计为20.5%
8、，而2009年为34.5
