有望受益3D玻璃爆发的黑马

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1、[Table_Summary]有望受益3D玻璃爆发的黑马凯盛科技(600552)公司研究方正证券研究所证券研究报告建筑材料行业公司深度报告2016.05.26/强烈推荐(首次)[首席分析师：TABLE_ANALYSISINFO]段迎晟我们认为3D玻璃将是未来2-3年消费电子外观件的重大创新。执业证书编号：S12205140600021）非金属材料崛起：无线充电、5G等新型传输方式的临近，TEL:无线频段越来越复杂，金属机壳屏蔽成为重大瓶颈，传统的金E-mailduanyingsheng@founders属机壳上做LDS工艺难以实现，非金属材

2、料将迎来重大成长；：c.com2）玻璃由于本身材质、手感和加工难度等属于目前非金属材料[Table_Author]联系人：谢恒中最有可能率先应用的材料。3）更进一步，由于柔性AMOLEDTEL：021-50196785应用，以及显示材料的创新，手机将摆脱死板的直板造型，3DE-mail：xieheng@foundersc.com玻璃将孕育重大行业机遇！历史表现：[TABLE_QUOTEINFO]10003D玻璃目前仍然存在供给瓶颈，研发经验很重要！产业链调研900-3%800显示，3D玻璃单价是2.5D的3倍以上，主要是加工工艺复杂700-

3、18%600造成良率不高所致，目前行业仍然存在一定供给瓶颈。玻璃本500身材料加工难度不高，可以通过技术改进缓解供需矛盾，尤其-33%400300是玻璃研发经验丰富的公司，先发优势将助公司充分受益行业-48%200100爆发。-63%02015/52015/82016/2公司背靠蚌埠玻璃研究院，技术有深厚积累。蚌埠玻璃工业设2015/11成交金额(百万)凯盛科技计研究院是公司第一大股东，合计持有公司34.6%股权，公司沪深300是中国建材旗下一家集优质新材料、新玻璃为一体的新兴技术数据来源：wind方正证券研究所企业。去年公司开始投2.5D

4、玻璃，一年的时间顺利实现2.5D相关研究玻璃量产，良率爬坡速度胜过同行巨头，充分验证了公司潜力。[《募投项目进展顺利》TABLE_REPORTINFO2013.08.28]《锆业务与触摸屏齐飞》2013.05.20投资评级与估值我们强烈看好公司作为3D玻璃黑马在未来行业爆发后的弹性，另外公司有望在中建研体系下最早实现国企改革，将充分释放公司的成长潜力。预计2016-2018年，EPS为0.6、0.8和1.09请务必阅读最后特别声明与免责条款元，对应PE为29、21和16倍，给予17年30倍合理价位为32元，给予“强烈推荐”评级。有别于市场的

5、观点我们认为公司的价值被低估，我们率先提出公司有望受益于3D玻璃在爆发带来的弹性，尤其是公司2.5D今年的快速进展证明了公司扎实功底。关键假设点：公司新材料、3D玻璃等新业务进展顺利股价催化剂：下游客户大量采用3D玻璃设计风险提示：客户进展不及预期研究源于数据1研究创造价值[Table_Page]凯盛科技(600552)-公司深度报告[Table_FinanceInfo]盈利预测:单位/百万20152016E2017E2018E营业总收入1129.652653.763236.324397.34(+/-)(%)19.90221.9535.87

6、净利润111.23229.22307.59417.94(+/-)(%)1.48106.0734.1935.88EPS(元)0.290.600.801.09P/E78.0328.8521.5015.82数据来源：wind方正证券研究所研究源于数据2研究创造价值[Table_Page]凯盛科技(600552)-公司深度报告目录1公司是新材料和电子信息显示龙头.......................................................51.1公司是华东重要的新材料和电子信息显示龙头................

7、....................................................................51.2收购国显，完成电子信息显示布局.......................................................................................................51.3背靠蚌埠玻璃研究院，技术积累深厚...............................................................

8、....................................523D玻璃将是未来2-3年消费电子外观件的重大创新。..........................