宏观经济深港通正式公布策略点评

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1、2016年08月17日宏觀經濟深港通正式公佈策略點評昨日李克強總理在國務院常務會議上明確表示“深港通相關準備工作已基本就緒，國務院已批准《深港通實施方案》”。晚上中國證監會與香港證監會共同簽署深港通《聯合公告》，標誌著深港通實施準備工作正式啟動。深股通的股票範圍是市值60億元人民幣及以上的深證成份指數和深證中小創新指數的成份股，以及深圳證券交易所上市的A＋H股公司股票。深港通下的港股通的股票範圍是恒生綜合大型股指數的成份股、恒生綜合中型股指數的成份股、市值50億元港幣及以上的恒生綜合小型股指數的成份股，以及香港聯合交易所上市的A＋H股公司股票。按照此規則，目前推測

2、深股通開通標的數共998家，總市值17萬億，數量占深市的55.8%，市值占深市的76.5%。深港通不再設總額度限制。深港通每日額度與滬港通現行標準一致，即深股通每日額度130億元人民幣，深港通下的港股通每日額度105億元人民幣。滬港通總額度取消，於公告之日起即時生效。深港通和滬港通額度限制的開放，標誌著中國資本市場開放更進一步，資金淨流入水準可能會提高。此前的QFII/RQFII等制度均有額度限制，目前QFII額度全球共1500億美元，目前共審批813.8億美元；RQFII試點的國家和地區有17個，額度共14600億元，目前共審批5083.88億元。A股可能受益的

3、方向和標的。（1）券商板塊，如華泰證券、廣發證券、招商證券；（2）低估值、高股息的海外投資熱門股，如格力電器、雙匯發展、美的集團、萬科A和海康威視等。（3）具有中國特色的行業或板塊，如白酒、醫藥、軍工等，白酒個股如洋河股份、五糧液和瀘州老窖等，醫藥個股如華蘭生物、嘉事堂、愛爾眼科等，軍工個股如中航飛機、中航機電、振華科技和衛士通等。風險提示：海外金融市場波動，深港通推進不及預期。大市導航商業貿易：深港通落定，深市&港股零售標的梳理國務院常務會議表示《深港通實施方案》已確定，準備工作就緒。開通後市場活躍度有望進一步提升。1建議從高股息率、市值折價、低估&概念稀缺性上

4、（譬如國改）把握零售A股投資機會，推薦鄂武商A、天虹商場、江蘇國泰、合肥百貨等，上述公司普遍前期滯漲&估值較低，建議重視。港股零售標的相比A股有估值優勢且機制較好，整體運營效率較A股高。關注銀泰商業、高鑫零售、金鷹商貿集團等。風險提示：外延擴張的數量和品質低於預期；競爭因素導致毛利率和淨利率下降。家用電器：深港通獲批，推薦格力電器和美的集團長期利率下行，中期監管從嚴對成長和題材股炒作起抑制作用，短期深港通獲批，兼具業績估值高股息率優勢的家電龍頭充分受益風險偏好下行，重點推薦格力電器及美的集團。繼6月零售資料大幅回升，7月出貨增速有望迎來拐點，未來一年低基數背景下空

5、調出貨持續高增可期，預計明年龍頭收入端雙位數增長，業績增速更高，今明兩年業績增長確定性強。若採取分部估值，對新業務採用可比公司估值，給予傳統業務10倍PE，格力電器、美的集團合理估值仍有大幅提升空間。風險提示：終端需求萎靡，庫存去化低於預期。有色金屬：深港通實施對有色金屬板塊影響分析李克強總理在8月16日的國務院常務會議上明確表示：“深港通相關準備工作已基本就緒，國務院已批准《深港通實施方案》。”在2016年的政府工作報告中，李克強總理提出，要“適時啟動深港通”，各方對此普遍期待並寄予厚望。深港通的正式啟動，將對深圳市場和港股市場帶來深遠影響。不僅有利於投資者更好

6、共用內地與香港經濟發展成果，深化內地與香港金融合作，鞏固和提升香港作為國際金融中心的地位，也有利於進一步發揮深港區位優勢，推動內地與香港更緊密合作。長期來看，深港通帶來的投資機會，更多存在於兩地相對稀缺的資源中。港股有色金屬板塊中大多都是生產黃金、白銀等貴金屬的標的公司，生產鈷、鍺、鎢等小金屬的標的公司稀缺，這對於在深交所上市的生產稀缺有色金屬的公司偏正面。建議關注雲南鍺業、天齊鋰業、錫業股份、東方鋯業、贛鋒鋰業等標的。風險提示：價格波動風險，市場風險。2券商：深港通如期獲批，券商受益我們認為：1）深港通實施有利於資本市場開放，實現資金互通，直接利好券商經紀業務。

7、目前海外投資者投資A股的途徑包括QFII、RQFII、滬港通和中港基金互認等，深港通開通後，投資管道將得到進一步拓寬，預期券商交易額會有所上升，直接利好券商經紀業務。2）深港通實施可能利好行業龍頭股及兩地上市券商。深港通將會吸引更多香港資本進入內地市場，而港資普遍偏好投資業績好的行業龍頭股。利好業績表現優異、市值較大的券商龍頭股。3）推薦華泰證券（經紀份額第一、財富管理佈局較早）、廣發證券（廣深地區大券商，業務穩步提升）、招商證券（股東背景較強，紮根深圳）風險提示：市場低迷導致業績和估值雙重下滑。保險：金融工具準則改革或推動險資舉牌8月初，財政部修訂起草了《企業會

8、計準則第2