金融发展与经济发展

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1、第二十章金融发展与经济发展第一节金融发展与经济发展的关系第二节经济货币化与金融化第三节金融抑制论、金融深化论及金融约束论第四节金融改革与金融自由化第五节我国的金融改革与市场化返回目录7/15/20211差距：经济发展的台阶7/15/202127/15/20213非洲是最贫穷的大陆非洲人口占世界的1/10，2000年非洲的国民生产总值仅占全球的1％，贸易总额仅占全球的2％。联合国公布的世界最不发达国家中，非洲占绝大多数。绝大多数非洲国家是农业国。非洲约有一半人口生活在绝对贫困线以下，2亿多人极度贫困。7/15/20214第一节金融发展与经济发展的关系一、金融发展与经济发

2、展文献概要20世纪50—60年代，约翰·G.格利（JohnG.Gurley）和爱德华·肖（EdwardShaw）的研究成果表明，以各类金融资产增多及各种金融机构设立的金融发展能够推动经济发展，经济发展是金融发展的前提和基础。60年代，以雷蒙德·W.戈德史密斯（RaymondW.Goldsmith）为代表的一批经济学家肯定金融发展（financialdevelopment）对于一国的经济增长有不可或缺的作用，经济与金融的发展之间存在着大致平行的关系。7/15/20215第一节金融发展与经济发展的关系70年代，罗纳德·麦金农（RonaldMcKinnon）的《经济发展中的

3、货币与资本》和爱德华·肖的《经济发展中的金融深化》论证了金融部门与经济发展之间存在着密切的关联。90年代，黑尔曼等人（Hellmannetal）提出了“金融约束”论，他们认为金融抑制是金融发展的对立面，可视作是金融发展的起点，一些发展中国家因不具备金融自由化的条件，推行金融自由化又达不到预期效果，所以有必要走第三条道路，即所谓的“金融约束”。7/15/20216第一节金融发展与经济发展的关系二、金融发展的含义及其规律(一)金融发展的含义金融发展是指金融结构的变化，这种变化既包括短期的变化也包括长期内的变化，既是各个连续时期内的金融交易流量也是对不同时点上的金融结构的比

4、较变化。金融结构则是指各种金融工具和金融机构的形式、性质及其相对规模，也就是说金融结构是由金融工具与金融机构共同决定的。7/15/20217第一节金融发展与经济发展的关系衡量一国的金融结构可用8个方面的存量指标以及相对应流量指标：(1)金融相关比率（FIR即FinancialInterrelationsRatio），指全部某一时点上金融资产价值与全部实物资产（即国民财富）价值之比，这是衡量金融上层结构相对规模的最广义指标，也是最重要的一个指标。(2)主要金融资产如短期债券、长期债券和股票等占全部金融资产的比重。(3)金融机构发行的金融工具与非金融机构发行的金融工具之比

5、率，该比率是用以衡量金融机构化（financialinstitutionalization）程度的尺度。(4)在非金融机构发行的主要金融工具中，由金融机构持有的份额，该比率是用以进一步衡量金融机构化程度。7/15/20218第一节金融发展与经济发展的关系(5)主要金融机构如中央银行、商业银行、储蓄机构及保险组织的相对规模。(6)各类金融机构相互往来的资产之和占全部金融机构总资产的比率，该比率称为“分层比率（gradationratio）”，用以衡量金融机构间的相关程度。(7)主要非金融部门的内源融资（如公司本身的资本积累）和外源融资（主要指通过金融渠道的资本融入）的对

6、比。(8)在外部融资中，各种金融工具所占的比重；在各类债券和股票中，国内部门（主要是国内金融机构）和外国贷款人各占的份额。7/15/20219第一节金融发展与经济发展的关系(二)金融发展的规律金融相关比率（FIR）有提高的趋势。FIR达到1～1.5之间时，该比率将趋于稳定。经济欠发达国家的FIR比欧洲和北美国家要低得多。决定一国金融上层结构相对规模的主要因素是不同经济单位和不同经济集团之间储蓄与投资功能的分离程度。金融机构在金融资产的发行额与持有额中所占份额随着经济的发展大大提高。储蓄与金融资产所有权的这一“机构化”趋势对各种主要金融工具有着不同的影响。7/15/20

7、2110第一节金融发展与经济发展的关系现代意义上的金融发展是从银行体系发展开始，并且依赖于纸币在经济中的扩散程度。随着经济的发展，银行系统在金融机构资产总额中的比例会趋于下降，而与此同时，其他各种新型的金融机构的这一比率均有所上升。外国融资作为国内不足资金的补充或作为国内剩余资金的出路，在大多数国家的某个发展阶段都发挥了重大作用。金融技术与管理经验的传播比较容易，整体性“移植”也更加成功。在金融发达国家，包括利率和其他费用在内的融资成本要明显低于欠发达国家。在大多数国家，经济与金融的发展之间存在着大致平行的关系。7/15/202111第一节金融发展与