《长期筹资方式W》PPT课件

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1、第五章长期筹资方式提要：自有资金筹集方式借入资金的筹集混合性融资一、发行普通股票筹资（一）普通股股东的权利普通股股东优先股股东表决权有无优先认购权有无账目审查权和事务质询权有有股份转让权有有股利分配请求权后先剩余财产分配权后先（二）普通股的价值（三）股票的发行（四）股票的发行发行条件；发行价格；(五)普通股上市（六）普通股筹资的优缺点1.优点本金不用偿还；没有固定的股利负担，筹资风险小；增强公司信誉和举债能力；有利于足额募集资金2.缺点资金成本较高；容易分散控制权;1.种类有无担保信用借款担保借款抵押借款保证借款提供机构政策性银行贷款商业性银行贷款保险公司贷款……（一）长期

2、借款2.借款的程序3.借款合同的内容基本条款一般保护性条款特殊性限制条款4.借款筹资的优缺点长期借款的优点成本低迅速灵活财务杠杆利益长期借款的缺点风险大限制多数量有限（二）发行债券1.概念与要素概念要素面值票面利率期限还本付息的方式2.种类有无担保信用债券担保债券偿还方式一次债券分批债券利率是否固定固定利率债券浮动利率债券零息债券附加条款可转换债券参与公司债券附认股权债券收益债券3.发行债券的条件4.债券发行的程序5.债券发行的价格（1）影响发行价格的因素面值票面利率市场利率期限（2）发行价格的形式溢价发行等价发行折价发行（3）债券发行价格的确定债券发行价格IIIIIIP+

3、利息现值面值现值例：某企业发行的债券面值为100元，偿还期为5年，票面利率为10％、分期付息债券。计算在市场利率分别为10%、8％和12％三种情况下债券的发行价格。①当市场利率为12％时：10×（P/A,12%,5）+100×(P/F,12%,5)=10×3.605+100×0.567=92.75②当市场利率为8％时：10×（P/A,8%,5）+100×(P/F,8%,5)=10×3.993+100×0.681=108例：某企业发行的债券面值为100元，偿还期为5年，票面利率为10％、到期一次还本付息（单利）债券。计算在市场利率为10%时，债券的发行价格。150×(P/F,

4、10%,5)=150×0.621=93.15元计算结果表明，当债券的票面利率与市场利率一致时，按单利到期一次付息债券发行价格应低于面值。但若复利计息，仍应按面值发行。[10×6.105+100]×0.621=1006.债券评级7.债券上市8.债券筹资的优缺点（1）优点成本较低（利息固定、税前扣除、筹资费用较低）不分散控制权具有财务杠杆利益（2）债券融资的缺点财务风险较大限制较多筹资数量有限（三）租赁筹资股票债券租赁经营租赁融资租赁设备取得等待承租根据要求购买设备，稳定性随时解除稳定承租目的临时租赁融通资金，租期短期长期，至少75%维修保养出租人承担承租人承担期满归属归还出租

5、人一般由承租企业留购1.租赁的种类（1）经营租赁与融资租赁直接租赁③出租资产④定期支付租金承租人出租人制造商②出售资产①提出租赁（2）融资租赁的形式售后租回③出租资产④定期支付租金①出售某项资产承租人出租人②获得现金①提出租赁资产⑤定期支付租金承租人出租人杠杆租赁贷款人②提供购买设备所需的部分资金制造商③出售资产④提供设备出租方制造商承租人②办理租赁委托③签订购货协议④签订租赁合同⑤办理验货与投保⑥支付租金⑦租赁期满处理设备①选择出租方2.融资租赁的程序3.融资租赁租金的计算1.决定租金的因素租金构成内容（价款、利息、手续费）租金支付方式租赁期限2.租金的计算方法附加率法等

6、额年金法例如，某企业年初租入设备一台，价值50万元，租期5年，设备到期退还给出租方。年利息率为11%，租赁的手续费率为2%，租金每年初等额支付。A=50/[3.102+1]+50×2%÷5=12.2+0.2=12.4万元支付租金应计利息还本额本金余额050012.40.212.237.8112.44.368.0429.76212.43.478.9320.83312.42.499.9110.92412.41.410.92-4.融资租赁的优缺点租赁的优点尽快形成生产力限制少避免无形损耗税前支出偿债压力小租赁融资的缺点成本高不能享有残值不利于改良债权人股权性普通股东债权性三、混合

7、融资（一）发行优先股筹资1.优先股的特征优先分配股利优先分配剩余财产无权表决股利固定股利税后扣除无到期日2.种类股利是否累计累积优先股非累积优先股能否参与剩余利润分配，参与优先股非参与优先股能否转换可转换优先股不可转换优先股能否赎回可赎回优先股不可赎回优先股优点缺点不用偿还本金有利于增强公司信誉不分散公司控制权筹资成本高限制条件较多可能形成较重的财务负担3.优先股筹资的优缺点（二）可转换债券筹资1.概念、特点与要素（1）概念（2）可转换债券的特点发行公司债券持有人赎回性期权性债券本身转换性（3）可转换债券的要素——