《长期负债融资》PPT课件

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1、第二节长期负债融资长期借款筹资发行债券筹资租赁筹资一、长期借款筹资（一）长期借款的概念长期借款是指企业向银行和非银行的金融机构以及其他单位借入的、期限在一年以上的各种借款。主要用于购建固定资产和满足长期流动资金占用的需要。（二）我国提供的长期借款种类目前我国各种金融机构按用途提供的长期借款主要有：固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款等。抵押贷款、信用贷款政策性、商业性银行贷款和其他金融机构（如保险公司）贷款（三）长期借款的程序提出申请银行审批签订合同取得借款归还贷款(四)长期借款的偿还方式到期一

2、次还本付息定期付息、到期一次偿还本金每年偿还一定数额的本金和利息，到期偿还剩余本金定期等额偿还本利和例P172（五）筹资评价优点借款筹资速度快。借款成本较低。借款弹性较大。可以发挥财务杠杆的作用。缺点财务风险较高限制条件多，筹资数量有限二、发行长期债券筹资（一）债券的概念债券是筹资单位为筹集资金而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。其目的是为了筹集大型建设项目的长期资金。在我国，非公司制企业发行的债券称为企业债券，股份有限公司和有限责任公司发行的债券称为公司债券，简称公司债。（二）债券的种类记名债券

3、与无记名债券记名债券：该类债券在债券的票面和发行单位或代理机构进行记录或登记，债券转让时，必须办理过户手续。此种债券较为安全，其发行价格较无记名债券要高。无记名债券：该类债券无需在票面和发行单位或代理机构进行记录或登记，债券转让时，不须办理过户手续，其安全性较差。我国发行的债券一般是不记名债券。有担保（抵押）债券与无担保（信用）债券一次到期债券和分次到期债券一次到期债券是指在到期日发行企业一次偿还全部本金的债券。分次到期债券有两种情况：一是企业对同次发行的债券规定不同的到期日；二是企业对同一种债券的本金分次偿还，于

4、到期日全部偿还完毕。（比较合理）固定利率债券与浮动利率债券可转换债券与不可转换债券（三）债券发行价格的确定1.债券发行价格的影响因素债券面值：通常，债券的面值越大，发行价格就越高。债券票面利率：也称为名义利率，是债券发行时票面上注明的利率。一般来说，债券的票面利率越高，发行价格也就越高；反之，就越低。市场利率：是指债券有效期限内资金市场的平均利息率。通常债券的市场利率与债券的发行价格成反比。债券期限：是指债券的偿还期限。通常债券的期限与债券的发行价格成反比。2.债券发行价格的确定债券发行价格是债券有效期限内企业未来

5、现金流出按市场利率的折现值。用公式表示如下：华北电脑公司发行面值为1000元，票面年利率为10％，期限为10年，每年年末付息的债券。如债券发行时市场利率为15％，则发行价格＝1000×（P/F,15%,10）+1000×10%×（P/A,15%,10）=7493.债券溢价、折价发行的原因溢价或折价发行债券，主要是由于债券的票面利率与市场利率不一致造成的。债券的票面利率在债券发行前即已参照市场利率确定下来了，并标明于债券票面，无法改变，但市场利率经常变动，在债券发售时，如果票面利率与市场利率不一致，就需要调整发行价格

6、，以调节债券购销双方的利益。市场利率=票面利率，等价发行市场利率＞票面利率，折价发行市场利率＜票面利率，溢价发行（四）债券的信用评级1.债券评级的内涵债券评级是衡量违约风险的依据。它是由专门的债券评信机构对不同公司债券的质量做出的评判。债券质量通常以信用等级来表示。信用等级越高，债券的质量越好，说明债券的风险小，安全性强。2.债券评级的标准按照国际惯例，债券的等级一般可分为三等九级，AAA为最高级，表明还本付息能力极高；而C为最低等级，一般指不能支付利息的债券；从BB往下的债券为投机债券。债券的信誉等级同利率高低一

7、般成反比，等级高的债券利率低，等级低的债券利率高。美国的标准普尔公司、穆迪公司；日本的日本公社债研究所；加拿大的债务级别服务公司；英国的艾克斯特尔统计服务公司都是公认的资信评定机构。3.我国债券评级的标准我国的债券评级工作正在开展，但尚无统一的债券评级标准和系统评级制度。根据中国人民银行的有关规定，凡是向社会公开发行的企业债券，需要由中国人民银行及其授权的分行指定资信评级机构或公证机构进行评信。这些机构对发行债券企业的企业素质、财务质量、项目状况、项目前景和偿债能力进行评分，以此评定信用级别。4.债券评信内容债券发

8、行企业的经营状况；债券发行企业的财务状况；债券的约定条件；社会政治和经济环境对债券未来的影响。（五）债券筹资的优缺点优点债券成本较低。可利用财务杠杆保障股东控制权便于调整资本结构缺点财务风险较高限制条件多，筹资数量有限(净资产40％)三、可转换债券（一）可转换债券的性质可转换债券是一种以公司债券为载体，允许持有人在规定的时间内按规定的价格转换为发行公司或其他