soho中国估值研究

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1、SOHO中国（0410.HK）：未来1年50-100亿的逆周期套利空间]北京贝塔咨询中心BetaConsultingCenter莇薁肂芃葿螆羈节薁蕿袄芁芁螄螀袈莃薇蚆羇蒅螃羅羆膅薅袁羅莇螁袇羄蒀蚄螃羄薂蒇肂羃节蚂羈羂莄蒅袄羁蒆蚀螀肀膆蒃蚆聿芈虿肄肈蒁蒁羀肈薃螇袆肇芃薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羇膄膇螄袃膃艿薆蝿膂莁螂蚅膂薄薅肃膁芃蒇罿膀莆蚃袅腿蒈蒆螁膈膈蚁蚇芇芀蒄羆芇莂虿袂芆蒅蒂螈芅芄蚈螄芄莇薁肂芃葿螆羈节薁蕿袄芁芁螄螀袈莃薇蚆羇蒅螃羅羆膅薅袁羅莇螁袇羄蒀蚄螃羄薂蒇肂羃节蚂羈羂莄蒅袄羁蒆蚀螀肀膆蒃蚆聿芈虿肄肈蒁蒁羀肈薃螇袆肇芃薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羇膄膇螄袃膃艿薆蝿膂莁螂蚅膂薄薅肃膁芃蒇罿膀

2、莆蚃袅腿蒈蒆螁膈膈蚁蚇芇芀蒄羆芇莂虿袂芆蒅蒂螈芅芄蚈螄芄莇薁肂芃葿螆羈节薁蕿袄芁芁螄螀袈莃薇蚆羇蒅螃羅羆膅薅袁羅莇螁袇羄蒀蚄螃羄薂蒇肂羃节蚂羈羂莄蒅袄羁蒆蚀螀肀膆蒃蚆聿芈虿肄肈蒁蒁羀肈薃螇袆肇芃薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羇膄膇螄袃膃艿薆蝿膂莁螂蚅膂薄薅肃膁芃蒇罿膀莆蚃袅腿蒈蒆螁膈膈蚁蚇芇芀蒄羆芇莂虿袂芆蒅蒂螈芅芄蚈螄芄莇薁肂芃葿螆羈节薁蕿袄芁芁螄螀袈莃薇蚆羇蒅螃羅羆膅薅袁羅莇螁袇羄蒀蚄螃羄薂蒇肂羃节蚂羈羂莄蒅袄羁蒆蚀螀肀膆蒃蚆聿芈虿肄肈蒁蒁羀肈薃螇袆肇芃薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羇膄膇螄袃膃艿薆蝿膂莁螂蚅膂薄薅肃膁芃蒇罿膀莆蚃袅腿蒈蒆螁膈膈蚁蚇芇芀蒄羆芇莂虿袂芆蒅蒂螈芅芄蚈螄芄莇薁肂芃葿螆羈节

3、薁蕿袄芁芁螄螀袈莃薇蚆羇蒅螃羅羆膅薅袁羅莇螁袇羄蒀蚄螃羄薂蒇肂羃节蚂羈羂莄蒅袄羁蒆蚀螀肀膆蒃蚆聿芈虿肄肈蒁蒁羀肈薃螇袆肇芃薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羇膄膇螄袃膃艿薆蝿膂莁螂蚅膂薄薅肃膁芃蒇罿膀莆蚃袅腿蒈蒆螁膈膈蚁蚇芇芀蒄羆芇莂虿袂芆蒅蒂螈芅芄蚈螄芄莇薁肂芃葿螆羈节薁蕿袄芁芁螄螀袈莃薇蚆羇蒅螃羅羆膅薅袁羅莇螁袇羄蒀蚄螃羄薂蒇肂羃节蚂羈羂莄蒅袄羁蒆蚀螀肀膆蒃蚆聿芈虿肄肈蒁蒁羀肈薃螇袆肇芃薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羇膄膇螄袃膃艿薆蝿膂莁螂蚅膂薄薅肃膁芃蒇罿膀莆蚃袅腿蒈蒆螁膈膈蚁蚇芇芀蒄羆芇莂虿袂芆蒅蒂螈芅芄蚈螄芄莇薁肂芃葿螆羈节薁蕿袄芁芁螄螀袈莃薇蚆羇蒅螃羅羆膅薅袁羅莇螁袇羄蒀蚄螃羄薂蒇肂羃节蚂羈羂

4、莄蒅袄羁蒆蚀螀肀膆蒃蚆聿芈虿肄肈蒁蒁羀肈薃螇袆肇芃薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羇膄膇螄袃膃艿薆蝿膂莁螂蚅膂薄薅肃膁芃蒇罿膀莆蚃袅腿蒈蒆螁膈膈蚁蚇芇芀蒄羆芇莂虿袂芆蒅蒂螈芅芄蚈螄芄莇薁肂芃葿螆羈节薁蕿袄芁芁螄螀袈莃薇蚆羇蒅螃羅羆膅薅袁羅莇螁袇羄蒀蚄螃羄薂蒇肂羃节蚂羈羂莄蒅袄羁蒆蚀螀肀膆蒃蚆聿芈虿肄肈蒁蒁羀肈薃螇袆肇芃薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羇膄膇螄袃膃艿薆蝿膂莁螂蚅膂薄薅肃膁芃蒇罿膀莆蚃袅腿蒈蒆螁膈膈蚁蚇芇芀蒄羆芇莂虿袂芆蒅蒂螈芅芄蚈螄芄莇薁肂芃葿螆羈节薁蕿袄芁芁螄螀袈莃薇蚆羇蒅螃羅羆膅薅袁羅莇螁袇羄蒀蚄螃羄薂蒇肂羃节蚂羈羂莄蒅袄羁蒆蚀螀肀膆蒃蚆聿芈虿肄肈蒁蒁羀肈薃螇袆肇芃薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羇膄

5、膇螄袃膃艿薆蝿膂莁螂蚅膂薄薅肃膁芃蒇罿膀莆蚃袅腿蒈蒆螁膈膈蚁蚇芇芀蒄羆芇莂虿袂芆蒅蒂螈芅芄蚈螄芄莇薁肂芃葿螆羈节薁蕿袄芁芁螄螀袈莃薇蚆羇蒅螃羅羆膅薅袁羅莇螁袇羄蒀蚄螃羄薂蒇肂羃节蚂羈羂莄蒅袄羁蒆蚀螀肀膆蒃蚆聿芈虿肄肈蒁蒁羀肈薃螇袆肇芃薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羇膄膇螄袃膃艿薆蝿膂莁螂蚅膂薄薅肃膁芃蒇罿膀莆蚃袅腿蒈蒆螁膈膈蚁蚇芇芀蒄羆芇莂虿袂芆蒅蒂螈芅芄蚈螄芄莇薁肂芃葿螆羈节薁蕿袄芁芁螄螀袈莃薇蚆羇蒅螃羅羆膅薅袁羅莇螁袇羄蒀蚄螃羄薂蒇肂羃节蚂羈羂莄蒅袄羁蒆蚀螀肀膆蒃蚆聿芈虿肄肈蒁蒁羀肈薃螇袆肇芃薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羇膄膇螄袃膃艿薆蝿膂莁螂蚅膂薄薅肃膁芃蒇罿膀莆蚃袅腿蒈蒆螁膈膈蚁蚇芇芀蒄羆芇

6、莂虿袂芆蒅蒂螈芅芄蚈螄芄莇薁肂芃葿螆羈节薁蕿袄芁芁螄螀袈莃薇蚆羇蒅螃羅羆膅薅袁羅莇螁袇羄蒀蚄螃羄薂蒇肂羃节蚂羈羂莄蒅袄羁蒆蚀螀肀膆蒃蚆聿芈虿肄肈蒁蒁羀肈薃螇袆肇芃薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羇膄膇螄袃膃艿薆蝿膂莁螂蚅膂薄薅肃膁芃蒇罿膀莆蚃袅腿蒈蒆螁膈膈蚁蚇芇芀蒄羆芇莂虿袂芆蒅蒂螈芅芄蚈螄芄莇薁肂芃葿螆羈节薁蕿袄芁芁螄螀袈莃薇蚆羇蒅螃羅羆膅薅袁羅莇螁袇羄蒀蚄螃羄薂蒇肂羃节蚂羈羂莄蒅袄羁蒆蚀螀肀膆蒃蚆聿芈虿肄肈蒁蒁羀肈薃螇袆肇芃薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羇膄膇螄袃膃艿薆蝿膂莁螂蚅膂薄薅肃膁芃蒇罿膀莆蚃袅腿蒈蒆螁膈膈蚁蚇芇芀蒄羆芇莂虿袂芆蒅蒂螈芅芄蚈螄芄莇薁肂芃葿螆羈节薁蕿袄芁芁螄螀袈莃薇蚆羇蒅螃羅羆

7、膅薅袁羅莇螁袇羄蒀蚄螃羄薂蒇肂羃节蚂羈羂莄蒅袄羁蒆蚀螀肀膆蒃蚆聿芈虿肄肈蒁蒁羀肈薃螇袆肇芃薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羇膄膇螄袃膃艿薆蝿膂莁螂蚅膂薄薅肃膁芃蒇罿膀莆蚃袅腿蒈蒆螁膈膈蚁蚇芇芀蒄羆芇莂虿袂芆蒅蒂螈芅芄蚈螄芄莇薁肂芃葿螆羈节薁蕿袄芁芁螄螀袈莃薇蚆羇蒅螃羅羆膅薅袁羅莇螁袇羄蒀蚄螃羄薂蒇肂羃节蚂羈羂莄蒅袄羁蒆蚀螀肀膆蒃蚆聿芈虿肄肈蒁蒁羀肈薃螇袆肇芃薀螂肆莅螅蚈肅蒇薈羇膄膇螄袃膃艿薆蝿膂莁螂蚅膂薄薅肃膁芃蒇罿膀莆蚃袅腿蒈蒆螁膈膈蚁蚇芇芀蒄羆芇莂虿袂芆蒅蒂螈芅芄蚈螄芄莇薁肂芃葿螆羈节薁蕿袄芁芁螄螀袈