2011年大豆走势

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1、点击查看最新行情　　——2011年大豆期货价格走势分析与预测　　基于全球消费稳步增加的趋势，而大豆主产区产量面临下滑(播种面积下滑、单产难以维持2010年水平)，我们对2011年大豆市场中长期走势维持看好的观点。在全球农产品(16.27,-0.23,-1.39%)库存整体下滑的情况下，尤其是小麦、玉米等谷物产量下滑预期强烈，2011年大豆价格重心将上新台阶。若拉尼娜气候形成实质的影响，美豆播种面积下滑成为现实的话，2011年大豆价格冲击2008年高点存在可能。预计美豆将在1200—1600美分进行波动，考虑到国内将加大政策调控力度限制涨幅，预计连豆

2、将在4200—5500元/吨进行波动。　　第一部分2010年行情回顾　　图1：连豆一指数 图为连豆一指数走势图。（图片来源：长江期货）点击此处查看全部财经新闻图片　　回顾2010年大豆行情，可以分为5个阶段。第一阶段，1月7日，受提高保证金的收紧政策影响，大豆市场随周边市场从09年底的牛尾巴行情中回落。第二阶段，2月初期随着南美市场进入生长期，市场开始关注产区的天气状况，季节性的天气升水推升大豆期价缓缓上行。第三阶段，4月底，欧债危机引起市场关注美元反弹，大豆市场回落。第四阶段，7月初受东欧地区干旱谷物减产预期影响，粮食市场大涨，大豆市场获得溢价支

3、撑；8月份俄罗斯宣布禁止谷物出口将小麦价格推向高点，但与相关农产品间的比价却失衡，随后与小麦有替代关系的玉米开始修复与小麦的比价关系。而玉米的上涨直接推升了大豆的上涨。10月份美国农业部下调前期创纪录的大豆产量，随着消费水平的提高美豆库存消费比开始下滑，大大市场获得坚实的上涨动力。第五阶段，随着CPI的持续上涨国家开始进行市场调控，大豆应声而落。　　第二部分基本面分析　　一、量化宽松政策继续，美元弱势将持续　　美联储持续量化宽松政策成为金融危机后流动性泛滥的始作俑者，美元贬值将成为趋势。为促进经济复苏，美国相继出台系列经济刺激政策，尤其是两次量化宽

4、松政策。失业率作为美国宏观调控的重要指标，目前来看量化宽松政策起到了一定的效果，失业率急速上升的势头得到缓解，但是月失业率维持在9%—10%高位区间运行，还是给美国当局带来巨大执政压力。而奥巴马政府应对低迷的经济局面的手段就是进行贸易保护主义和量化宽松政策。　　从美联储会议的措辞来看，在未来较长一段时间内，货币政策将会具有显现出很强的通胀目标制特征，在低通胀环境尚未改变之前，美国甚至发达国家都将持续较为宽松的货币政策环境。　　那么，对于美国而言刺激通胀、增加就业岗位是重要目标。也就是说失业率不降，量化宽松的政策还将持续。基于失业率的考虑，有部分人士

5、也认为不排除美国会进行第三甚至第四次宽松量化政策。　　图2：美国失业率图为美国失业率走势图。（图片来源：Wind长江期货）点击此处查看全部财经新闻图片　　站在利差的角度来看，为管理低通胀服务的宽松货币政策会引发国际货币战争。目前，新兴国家与发达国家之间的利差已经开始呈现出集体性的扩大趋势。澳大利亚、印度、中国的加息也表明新兴市场和发达国家在货币政策上“冰火两重天”的局面已经形成。无论是从新兴市场还是主要的发达市场来看，其与美国之间的利差均存在着显著的上升趋势，而从联储较为严厉管理地管理低通胀的表态上来看，这将限制美元走强。美元维持符合美国贸易政策思

6、路，符合美国利益。从大宗商品价格与美元负相关关系来看，美元弱势也将为商品价格保持上涨提供动力。　　二、大豆供需转向偏紧格局　　1、世界大豆产量增长幅度不及消费　　2010年，全球大豆主产区整体丰产，产量较上年增加。2010年全球大豆主产区在面积和风调雨顺的天气配合下，产量创下历史新高，然而全球的消费整体上保持稳步增长的态势。2010年由于全球农产品市场价格出现差异性的上涨，不同农产品间的收益有着较大的差距，大豆在农产品的收益比较中处于劣势。因此，多数机构预测2011年全球大豆播种面积将会下降，产量将会出现下滑。　　图3：全球大豆产量图为全球大豆产量

7、走势图。（图片来源：USDA长江期货）点击此处查看全部财经新闻图片　　图4：全球大豆消费图为全球大豆消费走势图。（图片来源：USDA长江期货）点击此处查看全部财经新闻图片　　目前，南美大地产区还遭遇着干旱的影响。尽管从当前的情况还难以判断干旱是否会影响到单产，但根据历史单产情况，我们认为南美大豆单产很难在维持2010年的水平。2011年全球大豆单产下滑是大概率事件。产量下滑而消费保持稳步增长的情况下，预计全球大豆库存也将下滑。　　图5：全球大豆单产图为全球大豆单产走势图。（图片来源：Wind长江期货）点击此处查看全部财经新闻图片　　2、美豆库存消费

8、比进入历史低位　　CBOT作为全球有料市场的定价的中心，美豆的供需情况堆砌有着重要的影响。从2010年10月开始，美国农业