Delta动态对冲与期权复制策略研究

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1、分类号：学校代码：１０１４０密级：４０３１５３０２４５：公开学号？ＬＩＡＯＮＩＮＧＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ硕士学位论文ＴＨＥＳＩＳＦＯＲＭＡＳＴＥＲＤＥＧＲＥＥ论文题目：Ｄｅｌｔａ动态对冲与期权复制策略研究ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎＤｅｌｔａＤｎａｍｉｃＨｅｄｉｎａｎｄｙｇｇＯｔｉｏｎＣｏＳｔｒａｔｅ英文题目：ｐｐｙｇｙ论文作者：谢博￥指导教师：曲昭光教授金融学专业：完成时间二〇一八年五月：申请辽宁大学硕士学位论文Ｄｅｌｔａ动态对冲与期权复制策略研究ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎＤｅｌｔａ

2、ＤｎａｍｉｃＨｅｄｉｎａｎｄＯｔｉｏｎｙｇｇｐＣｏｐｙＳｔｒａｔｅｇｙ作者：谢博文指导教师：曲昭光教授专业：金融学答辩日期：２０１８年５月１３日二？一八年五月？中国辽宁辽宁大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下独立完成的。论文中取得的研究成果除加以标注的内容外，不包含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，不包含本人为获得其他学位而使用过的成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体均已在文中进行了标注，并表示谢意。本人完全意识到本声明的法律结果由本人

3、承担。学位论文作者签名：谢＿年＞月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的原件、复印件和电子版，允许学位论文被查阅和借阅。本人授权辽宁大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编学位论文。同时授权中国学术期刊（光盘版）电子杂志社将本学位论文收录到《中国博士学位论文全文数据库》和《中国优秀硕士学位论文全文数据库》并通过网络向社会公众提供信息服务。学校须按照授权对学位论文进行管

4、理，不得超越授权对学位论文进行任意处理。保密（），在年后解密适用本授权书。（保密：请在括号内＿“”划Ｖ）授权人签名：指导教师签名：曰期：年Ｊ月Ｂ日日期：Ｐ／Ｓ年ｙ月５日／摘要我国期权市场发展尚不完善，交易所标准化期权产品十分匮乏，ｉｉ标准化的交易所期权很难做到有效的风险对冲，不能满足企业风险管理需要，场外期权市…口一场的成长可以填补这缺。场外期权般是根据投资者需要而量身定做的，便＿？于企业运用期权进行Ｋ险管理。然而，金融机构卖出期权后，也面临风险１１理Ｈ题，因此，金融机构需要运用Ｄｅｌｔａ对冲策略进行期权复制的操

5、作，来竹现期权？＂『Ｄｅｌｔ组介的Ｋ险。我Ｗ证券市场以满足ｌａ对冲策略的基本要求，ｆ＿单纯坫ｉ经Ｂ－Ｓ公式的Ｄｅ，，典ｌｔａ动态对冲策略并不能满足实际需要必须放宽条件将现实：。存／Ｉ的Ｈ题部分纳入对冲策略考虑之中ｅｌ、Ｌｄ本义作对Ｄｔａ对冲策略文献梳理的基础上，选择普通时点对冲策略ａｎｄａｅ－Ｗｉｌｍｏｔ。策略、丨Ａ１定ＫＮ对冲策略和Ｗｈｌｌｙ策略进行研究第草详细介绍了期权对冲策略。通过分析说明，解释了为何Ｄｅｌｔａ对冲策略得到了更广泛的研究。第：ＧａｍｍａＶｅａ和应用章论述了其它风险敏感指标，ｇ等，并说明了现阶段只有Ｄｅｌｔａ

6、对冲可彳ｒ的原因。另外，对四种应用广泛，可操作性强的Ｄｅｌｔａ对冲策－。－略的理论基础及详细少骤进行了说明第三章是本文主要研究部分，堪ｒ均值，Ｅｘｃｅｌ及加载宏ＣｒｔａｌＢａｌｌ，，Ｌｅｌａｎｄ方Ｘ：判別标准使川ｙ软件对普通时点对冲１－Ｗ策Ｌｌａ策略，Ｎ定吋点对冲，Ｗ略进行蒙特卡洛模拟，得出ｅｎｄ策略优［Ｉ午通－Ｗ－时点策略ｈａｌｋｉｌｍｏｔｔ。ＷＷ策，Ｗｙ策略优于固定区间对冲的结论进而研究略ｘ，对冇效奔忍丨：Ｎ？第四Ｇ对本文数据来源进行了说明实证参数进彳ｆ了设ｔＩＩＩ”’“ＡＲＴ金融时间作列介／Ｉ，因此ＣＨ（１，１）｜：波动

7、性集群特征本文使用Ｇ投吧ｉ，ｅｔａ算股栗收益波动半，ｉｉＧ进彳ｒ了实证研究即Ｄｌ动态对冲。第五章得出结论、丨，，Ｖ：的１Ｍ议。策略在我国｜丨：券市场足吋行的并进行了总结讨论提出相丨丨ｉｉ榣ｆ理论和实证部分的分析可知，Ｄｅｌｔａ１ｆ动态对冲策略在我闺现有丨场足行的。Ｄｅｌｔａ对冲策略的应用，不仅能够有效地进行风险管理，还能解决、前我国标准化期权产品匮乏的困境。Ｄｅｈａ对冲策略比较Ｗｈａ－ｌｌｅＷｉｌｍｏｔｔ策略容忍ＫＮ关键词：蒙特卡罗模拟ｙＩＡＢＳＴＲＡＣＴ’ＴｈｅｖｅｏｓｏｔｉｉｌｄｅｌｐｍｅｎｔｏｆＣｈｉｎａｐｉｏｎｍ

8、ａｒｋｅｔｓｓｔｌ