风险投资的运行机制分析

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1、摘要本论文探讨风险投资的运行机制，特别对在风险投资实际操作中有重要地位的决策机制、风险管理机制、财务管理机制进行了定量分析，论文最后提出了发展我国风险投资业的有关问题及对策。关键词：风险投资运行机制ABSTRACTThearticleaimatexploreingthemechanismofventurecapitalinvestments．Especially，theanticlemakeguan—titativeanalysisforthemechanismofventurecapitalinvestments’makingdecision，riskmanag

2、ementandfinancemanagementwhichhavegreatimportanceinventarecapi—talinvestments．ThearticlealsopromptsomeguestionsandsolutionstodeveloptheVenturecapitalinvestmentsinChina．KeyWord：VentureCapitalInvesmentMechanism前言自从美国哈佛大学的乔治·多威特教授(George·Doriot)和一批新英格兰地区的企业家创建美国研究开发公司，以帮助波士顿地区的科学家实现研究成果的

3、商品化以来，特别从本世纪70年代开始，风险投资业已真正兴起。据美国《风险资本杂志》报道，从1970年到1995年，美国风险投资额基本上每五年就翻一番，目前，投资规模高达600多亿美元，风险投资机构有近2000家．每年约有10000个高新技术项目得到风险资本的支持。除美国以外．其它国家和地区的风险投资业也得到了长足的发展。截止到目前，日本的风险投资机构也有100多家，投资规模在150亿日元以上。英国风险投资额在25亿英镑以上。加拿大风险投资总额已突破50亿加元。德国风险投资机构也在100家左右，投资额1．8亿马克。据世界经合组织(0ECD)估计，截止到1996年，全

4、球风险资本总额已达到1000亿美元。参照欧美、日本及新加坡、台湾等东南亚新兴市场国家和地区的经验，并结合我国经济发展需要，本文认为现阶段发展风险投资在我国具有三方面的意义：一、推动投融资体制改革，扩大投资需求风险投资作为新的融投资渠道，加快了资本社会化进程，在传统的投资主体如政府、企业之外创立了一种新的投资主体，并形成新的投资方式；从而对扩大投资需求．促进经济持续稳定地增长起着积极的推动作用。风险投资作为金融创新工具，对财政投资能起到补充作用。在财政投资杠杆作用下的形成的风险投资可放大其投资拉力，对于改变目前通货紧缩、经济增长下滑的局面，扩大内需具有积极作用。因此

5、，如何充分灵活地运用风险投资机制加强我国急需的基础设施建设，是保持经济可持续发展、实现我国经济在21世纪腾飞的重要环节。二、推动产业结构调整，促进产业升级风险投资对于促进传统产业的技术改造，支持企业技术进步，推动产业升级，调整产业结构，进而培育高新技术产业都起着极大的促进作用。例如通过风险投资对传统节能环保技术进行改进，在实施的过程中，开发出新型能源并形成各种低消耗、保护环境的新型产业，并带动相关产业的升纫．。随着高新技术产业对于经济增长的贡献率不断上升，人-4J'l正逐步改变对资源的理解与认识，进而改变开发利用资源的方式。对于那些在农业革命与工业革命中落后了的国

6、家及地区而言，知识经济时代的到来为之提供了一次发挥后发性优势、奋起直追的机会。但知识经济不可能凭空而产生，发展风险投资，适时调整产业结构，改变经济增长方式，为知识经济的发展提供必要的产业环境已成为发展中国家发展经济所不可缺少的一课。三、推动知识经济发展，培育高新技术产业除了市场经济制度、技术创新能力、良好的国民素质、企业家精神与法治外．金融服务是知识经济形成的关键因素。传统的金融工具不可能为知识经济的不断创新提供冒险性较强的融资服务，而风险投资最能适应知识经济不断创新的特点，因而能够为之提供及时、切合实际的金融支持。风险投资作为知识经济的孵化器，一方面将技术创新成

7、果转化为产品，使其产业化；另一方面不断为科研提供资金，加强科研创新能力；因而成为知识经济时代最有发展前途的金融工具。几十年的计划经济体制严重削弱了我国的技术创新能力。长期以来，科研活动要等计划、资金下达后才会开始，难以对实际需求、对科研前沿领域最新成果形成信息反应机制：科研成果也总是在上报、鉴定、评奖后送进保险柜，根本就不可能形成将技术成果产业化的机制。风险投资灵活与高新的机制将改变科技成果与产业发展严重脱节的状况。目前，有中国特色的风险投资理论研究仍然处于在实践中不断探索和深化的阶段。本文的主旨在于探讨风险投资的运行机制，特别对在风险投资实际操作中有重要地位的决

8、策机制、风