国际金融第四章国际储备

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1、第四章国际储备第一节国际储备及其构成第二节国际储备的管理第三节我国的国际储备第一节国际储备及其构成一、国际储备的含义指一国货币当局为平衡国际收支和维持本国货币汇率的稳定以及用于紧急国际支付而持有的为各国普遍接受的一切资产。㈠国际储备的特点官方持有性充分流动性广泛接受性㈡比较国际储备与国际清偿力国际清偿力：指一国货币当局干预外汇市场的总体能力，由自有储备和借入储备构成。二、国际储备的构成黄金储备外汇储备在IMF的储备头寸特别提款权㈠　黄金储备指一国货币当局持有的货币化黄金。下降原因：流动性欠缺。持有的机会成本高。IMF1978.4.1规定黄金的“非货币化”。计算方法：按重量-盎

2、司计算；按价值计算：1盎司黄金＝35特别提款权按市场价格计算。㈡外汇储备1、含义：指一国货币当局所持有的以储备货币表示的流动资产。储备货币具备的条件：在国际货币体系中占有重要地位；自由兑换为其他货币；价值相对稳定。（三）储备头寸指成员国在IMF的普通资金帐户中可自由提取和使用的资产。包括：1、认缴IMF份额中25％的可兑换货币部分；2、本币份额中被IMF贷给其他国家的部分；3、IMF向成员国的借款。（四）特别提款权IMF创设的分配给各成员国用以补充现有储备资产的一种帐面资产。1、创立背景：1969年9月IMF年会创设特别提款权（SDR）。2、用途：清偿与IMF之间的债务；缴纳

3、份额；向IMF捐款或贷款；成员国之间的互惠信贷协议。3、SDR的定价：⑴1盎司黄金＝35SDR；⑵1974.7至1980年，采用16国货币加权平均的方法定值；⑶1981年至2001.1：美、德、日、英、法的货币定值。⑷2001.2至今改用美元、欧元、日元、英镑定值。4、特点：⑴不具备内在价值，是一种人为资产；⑵IMF的记帐单位；⑶成员国无条件享有分配额，无须偿还，但用途严格限制于国际支付目的。⑷不受一国政府的影响而贬值。三、国际储备的作用㈠保证国际支付能力弥补国际收支逆差㈡支持本国货币汇率的稳定出售储备购入本币，使本币汇率上升；购入储备抛出本币，使本币汇率下浮。㈢一国的信用保

4、证维护本币信用的基础；政府对外借款和偿债的信用保证。第二节国际储备的管理一、含义指一国金融管理当局对储备资产的适度规模、正确投放和合理使用所采取的战略和政策。包括：总量管理结构管理二、总量管理：对国际储备规模进行有效的选择与确定。㈠影响国际储备总量的因素⒈一国的经济规模和发展速度⒉一国的对外贸易状况⒊汇率制度⒋一国对外筹措应急资金的能力⒌货币的地位与国际货币合作状况⒍一国金融市场的发育程度与国际收支调节机制的效率㈡　适度国际储备量的确定方法⒈　进口比率法国际储备/进口额：25％基本结论：一国的国际储备与进口额的比例大致在30%—40%之间。如按全年储备对进口额的比例计算，约为

5、25％左右，即一国储备量应以满足3个月进口用汇为宜。⒉国际储备/外债：50％⒊适度国际储备区间：根据一国经济发展状况来确定国际储备量的上、下限，上限“保险储备量”，下限“经常储备量”；其范围构成国际储备的适度区间。三、结构管理㈠　含义：指一国对储备资产所进行的最佳配置，使储备资产持有量及其构成要素之间保持合理比例。㈡　原则：⒈安全性⒉流动性⒊盈利性㈢　内容⒈黄金、外汇储备的结构管理黄金储备基本稳定；保持外汇储备在国际储备中占80%以上的比例。⒉外汇储备货币结构的管理⑴实行以坚挺的货币为主的多元货币结构。⑵各种货币在外汇储备的比例应考虑外债的币种构成、对外支付的币种、干预外汇市

6、场的币种等因素。⑶注意选择外汇存放的机构。⒊外汇储备资产形式的管理做好一级、二级、三级储备资产形式的组合与安排。⑴一级储备资产：流动性最高，盈利性最低。⑵二级储备资产：盈利性高于一级储备资产，但流动性低于一级储备资产。⑶三级储备资产：盈利性最高，流动性最低。第三节我国的国际储备一、我国国际储备的构成及特点㈠　构成：黄金储备、外汇储备、储备头寸及特别提款权㈡　特点：⒈黄金储备的数量稳定。⒉外汇储备是我国国际储备的主体，长期占我国国际储备总额90%以上。外汇储备猛增三来源：⑴贸易顺差⑵吸收FDI（外商直接投资）⑶国际游资⒊在IMF的储备头寸和特别提款权不占重要地位。⒋国际储备的作

7、用日益全面化。二、我国国际储备的管理㈠外汇储备规模的管理㈡　外汇储备结构的管理1、对外汇储备投资的管理合理按排外汇储备资产投资的短、中、长期结构。㈡　外汇储备结构的管理1、对外汇储备投资的管理合理按排外汇储备资产投资的短、中、长期结构。