员工股权激励方案设计与实施

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1、引言：孟子见梁惠王孟子見梁惠王。王曰：“叟！不遠千里而來，亦將有以利吾國乎？”孟子對曰：“王！何必曰利？亦有仁義而已矣。王曰‘何以利吾國？’大夫曰‘何以利吾家？’士庶人曰‘何以利吾身？’上下交征利而國危矣。萬乘之國，弑其君者，必千乘之家；千乘之國，弑其君者，必百乘之家。萬取千焉，千取百焉，不為不多矣。苟為後義而先利，不奪不饜。未有仁而遗其亲者也，未有義而后其君者也。王亦曰仁義而已矣，何必曰利？”晋商的繁荣与“身股“清朝年间，晋商创造了票号业的奇迹。在晋商繁荣的近百年时间，票号经手汇兑的银两达几十亿两。没有发生

2、过一次内部人卷款逃跑、贪污的事件。晋商百年繁荣依靠“身股”制度：-东家出钱是“银股”，对商号的盈亏负无限责任。-掌柜和其他主要员工出力，是“身股”，不需要出资，不对商号的亏赔负责。-银股和身股都可以参与企业分红。员工股权激励为何兴起：变化的生产力l在工业时代，有四大生产要素：资金、土地、劳动力、企业家才能。其中，最重要的生产要素是资金，拥有资金的资本家掌握着最大的价值。l目前正处于从工业时代到信息时代的过渡期：-经济增长方式逐渐从需求侧（投资和基础设施建设）转向供给侧（创新和效率提升）-人才和企业家才能，逐渐

3、成为价值创造的主要源泉l信息时代是“身股”价值崛起的时代，只有真正把员工当做合伙人，他们才会对公司和工作充满激情，从而为企业创造更大的价值。员工股权激励为何兴起：变化的生产力同一个团队在三亚做的两个5A级景点：1.南山文化旅游区ü一座展示中国佛教传统文化的大型园区ü108米海上观音是一大亮点ü3.8米金玉观音为世界最大的金玉佛像2.呀诺达雨林文化旅游区ü景区距三亚市中心35公里，两者之间隔着一个同类景区“槟榔谷”ü在与槟榔谷的竞争中，主打服务牌这两个景点，哪个更需要引入员工股权激励？员工股权激励为何兴起：变化

4、的生产力时代在变：-传统商业巨头依靠垄断资源/资本驱动-新兴商业巨头依靠人才驱动员工股权激励为何兴起：变化的生产关系代理制l委托人（雇主）VS代理人（雇员）l雇员掌握私有的信息：信息不对称-实际掌握的知识技能-实际掌握的信息-对工作的投入程度l委托-代理模型的困境ü代理人的努力程度会影响业绩，但委托人无法察觉代理人的努力程度ü业绩并非100%受代理人控制，存在风险ü委托人有“能者多劳”的想法，但不支付多劳那部分的足够激励——因此，代理人会规避风险，不太愿意付出最大努力员工股权激励为何兴起：变化的生产关系变革：

5、代理制→合伙人制l员工的理想状态：ü尽最大努力工作，创造更多价值ü将更多有用的知识和信息，传递给企业内部其他员工ü避免浪费和消极怠工l为了激发员工达到最理想工作状态，必须将薪酬和工作结果相联系l但另一方面，薪酬与工作结果联系越紧密，雇员的风险越大l设计的重点：平衡激励机制和风险分享为什么要激励？l固定薪酬：员工无任何风险-吃“大锅饭”：无诱因去努力工作、发挥才能，造成低生产力l当员工薪酬与产出挂钩-企业风险加诸于员工身上-员工努力工作、发挥才能的诱因亦加强-然而，风险是昂贵的：给员工增加风险，必须要增加报酬l

6、目标：双赢-对企业：生产力加大-对员工：总薪酬增加——薪酬激励机制的最终设计目标是把饼做大，好让双方均能得利为什么要激励？l员工与股东利益一致l保留高级管理人员-公司未来可持续增长的关键因素l促进长期战略目标实现-将激励对象个人利益与公司中长期战略目标相挂钩原则：1.股权激励为主：以捆绑核心人员和股东利益2.足够激励性：能够保留核心人员3.与长期战略挂钩：实现了战略目标才能获得激励国家政策：逐步放开，积极引导Ø股权激励政策整体呈放开趋势Ø混改背景下，股权激励有望促进国企股权结构和治理机制不断完善时间发文部门文

7、件名称主要内容2014年5月国务院《关于进一步促进资本市场健康提出“加快推进市值管理、股发展的若干意见》（新国九条）权激励和员工持股计划”2014年6月证监会《关于上市公司实施员工持股计鼓励在上市公司中开展员工持划试点的指导意见》股计划试点2016年2月财政部《国有科技型企业股权和分红激鼓励国有科技型企业，针对科科技部励暂行办法》技型人才及管理人才，进行合国资委理的股权激励与分红2016年7月证监会《上市公司股权激励管理办法》给予上市公司实施股权激励计划更大的灵活自主权，同时强化了程序、披露和监督问责上市/非

8、上市公司股权激励方案差异Ø股权激励方案失败的常见原因：-上市公司：股价长期低迷-非上市公司：方案设计考虑不周全Ø非上市公司股权激励方案设计，不受上市公司股权激励规定的监管约束-一方面，加强了方案设计的灵活性，如果方案设计得当，激励效果可能更好-另一方面，加大了设计难度和出现致命缺陷的可能性常见的股权激励方案设计缺陷l行权/解禁条件模糊l行权/解禁条件设计不当l锁定期限过长l锁定期限与市场条件挂钩（例