并购估值建模课件-金多多出品

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2、ww.CVAinstitute.org专注金融精英职业技能提升Copyright©JINDUODUO.NETAllrightsreserved.并购分析支付对价股票/现金/混合比例相对PE分析股票PE/现金PE并购基础增厚/稀释分析Accretion/dilution并购建模并购分析变动价格分析并购分析AVP交易结构建模贡献率分析、所有权分析Contribution资产负债表影响信用分析专注金融精英职业技能提升Copyright©JINDUODUO.NETAllrightsreserved.案例双汇国际

3、控股有限公司（shuanghuiInternational)和史密斯菲尔德(Smithfield，SFD)2013年5月29日联合公告，双方已达成一份最终并购协议，双汇国际将收购史密斯菲尔德已发行的全部股份，价值约为71亿美元(约合人民币437亿元)，其中包括双汇国际将承担史密斯菲尔德的净债务。股权部分对价约为47亿美元，债权部分对价约为23亿美元。根据协议,双汇将以每股34美元(较前交易日溢价31%)的价格收购史密斯菲尔德发行在外的全部股份,较周二收盘价溢价31%,即双汇将支付47.18亿美元现金(史

4、密斯菲尔德股本为1.3876亿)。交易资金将由现金和债务融资组成。9月6日，美国联邦政府批准。9月26日，股东大会批准，收购完成。史密斯菲尔德成为双汇国际全资拥有的独立子公司,股票停止流通。融资：40亿美元由中国银行牵头全球8家一流银行组成银团贷款（此项银团贷款包括一笔25亿美元的三年期贷款和一笔15亿美元的五年期贷款。参与此次银团贷款的银行包括中国银行、荷兰合作银行、东方汇理银行、星展银行、法国外贸银行、苏格兰皇家银行、渣打银行以及中国工商银行亚洲)。专注金融精英职业技能提升Copyright©JI

5、NDUODUO.NETAllrightsreserved.案例根据《合并协议和计划》：双汇国际现有股东每股获1.斯密斯菲尔德吸收合并(开曼公司)得34美元对价SunMerger;美国2.合并完成后，斯密斯菲100%境外尔德成为双汇国际全资子公司并退市；100%美国3.交割条件包括但不限于：现有股东境内a.交易须经股东大会批准；b.经美国外国投资委员SunMergerSmithfield会审批；c.并经墨西哥、俄罗斯、Sub,Inc(美FoodsInc.乌克兰、波兰当地反垄国弗吉尼亚SunMerger被断、

6、反不正当竞争、维公司)Smithfield吸收合并护公平贸易相关部门审批通过为交割条件。专注金融精英职业技能提升Copyright©JINDUODUO.NETAllrightsreserved.案例2014年1月21日，双汇国际控股有限公司宣布更改公司名称为万洲国际有限公司2014年4月29日，万州国际IPO停止；2014年6月9日，，万洲国际宣布，公司联合墨西哥Alfa集团名下的SigmaAlimentos食品，对西班牙康博菲尔食品完成了要约收购。收购后双方合共持股98.3%，其中万洲国际占37%

7、，不涉及现金。专注金融精英职业技能提升Copyright©JINDUODUO.NETAllrightsreserved.案例2013年12月10日，全美航空与美航合并完成成最大航企，，正式组建美国航空集团公司（纳斯达克代码交易所代码：AAL），新公司将由现任全美航空CEO道格拉斯-帕克领导。整合有望为美国航空的利益相关方以及全美航空的投资人带来更大价值。此笔交易预计在2015年前能够每年产生超过10亿美元的净协同效益。2013年2月14日——美国航空母公司AMR集团和全美航空集团于今日联合宣布，两家

8、公司的董事会已一致通过一份明确的合并协议；据此协议，两家公司将通过整合组建全球最大的航空公司，根据2013年2月13日全美航空的股票收盘价，新公司的市值约为110亿美元。根据合并协议的条款，全美航空的股东在当时每持有一份全美航空普通股，即可以收到一份新公司的普通股。新公司可向全美航空权益工具持有人(包括股东、可转换票据持有人、期权持有人和限制股份额持有人)发行的普通股累计数量，将占新公司摊薄后股权的28%。新公司剩余的72%