信用风险度量模型的分析和KMV模型的检验

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1、对外经济贸易大学硕士学位论文信用风险度量模型的分析和KMV模型的检验姓名：王晓光申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：杜冬云20080401摘要20世纪80年代末以来，随着金融的全球化趋势及金融市场的波动性加剧，各国银行和投资者受到了前所未有的信用风险的挑战。世界银行对全球银行业危机的研究表明，导致银行破产的主要原因就是信用风险，因此国际金融界对信用风险的关注日益加强。而信用风险评价方法不断推陈出新，管理技术正日臻完善，许多定量技术、支持工具和软件已付诸商业应用。在信用风险的评价方法探讨中，银行一般居于主导地位，信用服务机构也在积极做出探索；对于企业来讲，目前我国各金融机构之间

2、还没有建立一套统一的信用评级体系，对于同一企业各金融机构内部评级结果差距仍然很大。因此，本文旨在通过对信用风险度量的实证分析，对我国沪深两市A股上市公司两年来的违约距离进行比较分析，并对我国沪深两市A股上市公司的违约概率及评级进行模拟。关键词：KMV模型，违约概率，违约距离4AbstractFromthe1980’s,alongwiththefinancialglobalizationandthedeteriorationoffluctuationinthefinancialmarket,banksandinvestorsaremoreandmorechallengedbythe

3、increasingcreditrisk.ThelatestinvestigationaboutthecrisisofbanksfromtheWorldBankillustratethatthechiefreasoncausingthebankruptcyisthecreditrisk.Sothefinancialmarketsputmuchmoreattentiontoit.Withinthediscussionofevaluationsofthecreditrisk,banksalwaystakeuptheleadingpositionsandthecreditservice

4、institutionsarealsomakingeffortstodosomeresearches.Asforthecompanies,becausethereisnouniformcreditratingsystemamongthefinancialinstitutionsinourcountryyet,thecreditratingresultsofthesamecompanymayhavegreatdifferences.Afterthe“newBaselCapitalAccord”,Chinaisthinkinghowtoapplyittothefinancialmar

5、ket.Theratingsystemdomesticcommercialbankshasisloanmanagements,farfromtherealinternalratingsystems.So,Iwanttocomparethedistanceofdefaultofthelistedcompaniesinourcountrythroughtheempiricalanalysisofcreditriskmeasurement,andgivesomeusefuladvices.Thispaperhasdoneresearchesabouttheinternalriskrat

6、ingsystem,andintroducesitsbackground,significanceandtheproblemsIwanttosolve.IhavedonemuchanalysisaboutthelatestdatathroughtheKMVempiricalanalysisintwoyears;applyittothelatestdomesticdata;analyzethedefaultdistanceofthelistedcompanies,andthenIcomparethedefaultdistancewiththenearlymeanearningper

7、share.Attheend,IgettheconclusionthatthelistedcompaniesonShanghaihavegoodcreditbasedontheresearchesIhavedone.Ihopethatourconclusioncanhelpthereformationofourfinancialsystemandtheimprovementofthefinancialmarket.Keywords：defaultprobability，KMVmo