经济学]证券投资学10公司分析

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1、第十章公司分析第一节公司基本分析一、公司与上市公司的含义从经济学的角度：公司是指依法设立的从事经济活动并以营利伟目的的企业法人。从立法角度，公司应指全部资本由股东出资构成，股东以其认缴的出资额或者认购的股份为限对公司承担责任，公司以其全部财产对公司债务承担责任的依《公司法》成立的企业法人。按公司股票是否上市流通为标准，可将公司分为上市公司和非上市公司。根据我国《公司法》我国上市公司是指其股票在证券交易所上市交易的股份有限公司。二、公司基本分析（一）公司行业地位分析行业地位分析的目的是判断公司在所处行业中的竞争地位，如是否为领导企业，在价格上是否具有影响力，是

2、否有竞争优势等。企业的行业地位决定了其盈利能力是高于还是低于行业平均水平，决定了其在行业内的竞争地位。衡量公司行业竞争地位的主要指标是行业综合排序和产品的市场占有率。（二）公司经济区位分析区位，或者说经济区位，是指地理范畴上的经济增长点及其辐射范围。对上市公司进行区位分析，就是将上市公司的价值分析与区位经济的发展联系起来，以便分析上市公司未来发展的前景，确定上市公司的投资价值。上市公司区位分析的三个方面：区位内的自然条件与基础条件、区位内政府的产业政策、区位内的经济特色。第一节公司基本分析（三）公司产品分析1．产品的竞争能力。（1）成本优势指公司的产品依靠低

3、成本获得高于同行业其他企业的盈利能力。（2）技术优势指公司拥有的比同行业其他竞争对手更强的技术实力及其研究与开发新产品的能力。这种能力主要体现在生产的技术水平和产品的技术含量上。（3）质量优势指公司的产品以高于其他公司同类产品的质量赢得市场，从而取得竞争优势。第一节公司基本分析2．产品的市场占有情况。产品的市场占有情况在衡量公司产品竞争力方面占有重要地位。通常可从两个方面进行考察：其一，公司产品销售市场的地域分布情况；其二，公司产品在同类产品市场上的占有率。3．产品的品牌战略。品牌竞争是产品竞争的深化和延伸，品牌具有创造市场、联合市场、巩固市场的功能。第一节

4、公司基本分析（四）公司经营能力分析1．公司法人治理结构。狭义的公司法人治理结构是指有关公司董事会的功能、结构和股东的权利等方面的制度安排；广义上的法人治理结构是指有关企业控制权和剩余索取权分配的一整套法律、文化和制度安排，包括人力资源管理、收益分配和激励机制、财务制度、内部制度和管理等等。第一节公司基本分析健全的公司法人治理机制至少体现在以下几个方面：（1）规范的股权结构。包括三层含义：一是降低股权集中度，改变“一股独大”局面；二是流通股股权适度集中，发展机构投资者、战略投资者，发挥他们在公司治理中的积极作用；三是股权的普遍流通性。（2）有效的股东大会制度。

5、（3）董事会权力的合理界定与约束。股东大会应赋予董事会合理充分的权力，但也要建立对董事会权力的约束机制。（4）完善的独立董事制度。（5）监事会的独立性和监督责任。（6）优秀的职业经理层。（7）相关利益者的共同治理。第一节公司基本分析2．公司经理层的素质。一般而言，企业的经理人员应该具备如下素质：从事管理工作的愿望、专业技术能力、良好的道德品质修养、人际关系协调能力。3．公司从业人员素质和创新能力。公司业务人员应该具有如下素质：专业技术能力、对企业的忠诚度、责任感、团队合作精神和创新能力等。第一节公司基本分析（五）公司盈利能力和公司成长性分析1．公司盈利预测。

6、对公司盈利进行预测，是判断公司估值水平及投资价值的重要基础。盈利预测是建立在对公司深入了解和判断之上的，通过对公司基本面进行分析，进而对未来公司的预测做出假设。所做假设应该与公司、行业和宏观经济环境相符，且与以往年度各项经济指标比率的变化相符。盈利预测的假设主要包括：销售收入预测、生产成本预测、管理和销售费用预测、财务费用预测等。第一节公司基本分析2.公司经营战略分析。经营战略是企业面对激烈的市场变化与严峻挑战，为求得长期生存和不断发展而进行的总体性谋划。经营战略具有全局性、长远性和纲领性的特征，它从宏观上规定了公司的成长方向、成长速度及其实现方式。3.公司

7、规模变动特征及扩张潜力分析。公司规模变动特征和扩张潜力一般与其所处的行业发展阶段、市场结构、经营战略密切相关，是从微观方面具体考察公司的成长性。第一节公司基本分析（六）公司基本分析在上市公司调研中的实际运用基本面分析是上市公司调研的重要一环，主要从以下几个方面进行分析：1．公司所属产业。2．公司的背景和历史沿革。3．公司的经营管理。4．公司的市场营销。5．公司的研究与开发。6．公司的融资与投资。7．公司潜在的项目风险。第一节公司基本分析第二节公司财务分析（一）公司主要的财务报表1．资产负债表。资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的会计报表，表明权益在某

8、一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承担的现有义务和