2015年CPA讲义《财管》第九章资本预算01

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1、高顿财经CPA培训中心第九章资本预算本章考情分析本章属于财务管理的重点章节，在历年试题中，除客观题外，通常还有计算分析题或综合题。2014年题型2012年2013年试卷Ⅰ试卷Ⅱ年度单项选择题1题1分多项选择题1题2分计算分析题1题8分综合题1题15分0.67题10分合计1题15分3题11分0题0分0.67题10分2015年教材的主要变化本章内容与2014年的教材相比的主要变化是：删除了投资项目报酬率、资本成本与股东财富的关系；删除了通货膨胀的处置问题；删除了项目风险分析的主要概念和风险处置的一般方法；删除了情景分析法和模拟分析法。第一节项目的类型和评价过程高顿财经CPA培训中心电话：4

2、00-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa高顿财经CPA培训中心一、项目的类型项目的类型特点1.新产品开发或通常需要添置新的固定资产，并增加企业的营业现金流入现有产品的规模。扩张项目2.设备或厂房的通常需要更换固定资产，但不改变企业的营业现金收入。更新项目3.研究与开发项这种决策通常不直接产生现实的收入，而是得到一项是否目投产新产品的选择权。4.勘探项目通常使企业得到一些有价值的信息。包括劳动保护设施建设、购置污染控制装置等。这些决策5.其他项目不直接产生营业现金流入，而使企业在履行社会责任方面的形象得到改善。它们有可能减少未来的现金流出。二、

3、项目评价的程序1.提出各种项目的投资方案。2.估计投资方案的相关现金流量。3.计算投资方案的价值指标，如净现值、内含报酬率等。4.比较价值指标与可接受标准。5.对已接受的方案进行再评价。第二节投资项目的评价方法高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa高顿财经CPA培训中心一、净现值法（一）净现值(NetPresentValue)1.含义：净现值是指特定项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。2.计算：净现值=Σ未来现金流入的现值-Σ未来现金流出的现值折现率的确定：资本成本。【教材例9-1】设企业的资

4、本成本为10%，有三项投资项目。有关数据如表9-1所示。高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa高顿财经CPA培训中心要求：分别计算三个项目的净现值。【答案】净现值（A）=（11800×0.9091+13240×0.8264）-20000=21669-20000=1669（万元）净现值（B）=（1200×0.9091+6000×0.8264+6000×0.7513）-9000=10557-9000=1557（万元）净现值（C）=4600×2.487-12000=11440-12000=-560（万元）3.决策原则

5、:当净现值大于0，投资项目可行。4.优缺点优点具有广泛的适用性，在理论上也比其他方法更完善。净现值是个金额的绝对值，在比较投资额不同的项目时有一定的局限缺点性。【例题1•单选题】若净现值为负数，表明该投资项目()。A.各年利润小于0，不可行B.它的投资报酬率小于0，不可行C.它的投资报酬率没有达到预定的折现率，不可行D.它的投资报酬率超过了预定的折现率，不可行【答案】C高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa高顿财经CPA培训中心【解析】净现值为负数，即表明该投资项目的报酬率小于预定的折现率，方案不可行。但并不表

6、明该方案一定为亏损项目或投资报酬率小于0。（二）现值指数(获利指数ProfitabilityIndex)1.含义：现值指数是未来现金流入现值与现金流出现值的比率。2.计算现值指数的公式为：现值指数=Σ未来现金流入的现值÷Σ未来现金流出的现值【教材例9-1】设企业的资本成本为10%，有三项投资项目。有关数据如表9-1所示。要求：分别计算三个项目的现值指数。【答案】根据表9-1的资料，三个项目的现值指数如下：现值指数（A）=（11800×0.9091+13240×0.8264）÷20000=21669÷20000=1.08现值指数（B）=（1200×0.9091+6000×0.8264+6

7、000×0.7513）÷9000=10557÷9000=1.17现值指数（C）=（4600×2.487）÷12000=11440÷12000=0.953.与净现值的比较：高顿财经CPA培训中心电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn微信公众号：gaoduncpa高顿财经CPA培训中心现值指数是一个相对数指标，反映投资的效率；而净现值指标是绝对数指标，反映投资的效益。4.决策原则:当现值指数大于1，投资项目可行。二、内含报酬