中国上市公司并购问题研究

《中国上市公司并购问题研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、首都经济贸易大学硕士学位论文中国上市公司并购问题研究姓名：付曦申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：龙菊20040301内容提要并购(Merger＆Acquisition)的一般定义为收购和兼并(或合并)。在实际操作中，广义的并购除了包括狭义的收购和合并夕}，还包括置换、分拆、剥离、租赁、托管、债转股等多种形式。在西方国家，企业并购活动已经发展得相当成熟和广泛，同时，相关并购理论也日趋发展完善，其中，以公司内部效率理论、预期效应与价值低估的效率理论、避税理论和公司战略理论较为典型。从1993年至今，我国上市公司并购已有十年的发展历史。在这十年中，我国上市公司

2、并购经历了初步摸索阶段和发展壮大时期，正处于规范化发展阶段，并购动因除了市场动机、财务动机、避免被收购等一般动因外，也存在扩大股本规、改善股权结构等现实动因，同时，随着有关政策法规的陆续出台，民营、外资并购不断发展，并购形式也出现了要约收购等新的形式。但是，通过对2002年上市公司并购的统计分析，笔者发现，上市公司并购的总体绩效并未提高。探询原因，笔者发现，我国上市公司并购仍然存在着虚假重组、关联交易等问题，而这些主要是由于我国二级市场不够发达、国有股规模过大且不能流通、相关法律法规不够健全等因素所致。因此，为了规范上市公司并购重组的进一步发展，笔者建议上市公

3、司结合自身发展状况明确并购战略，注重对目标公司的价值评估，加强并购后的接合。此外，除了要完善监管相关法律法规、要约收购的有关规定以外，也应该严格规范关联交易的披露。与此同时，政府应该适度干预上市公司并购，摆脱行政控制，使得上市公司并购在不断建设和发展的资本市场中不断完善。关键词：并购、动因、关联交易、整合、绩效AbstractIngeneral，M&Aincludesmergerandacquisition．Whileinfact，besidesmergerandacquisition，M&Aalsoinvolvesassetsswap，spin-off,cu

4、stody,leasingandotherforms．Inwesterncountries，M&Ahasdevelopedformanyyearsandnowitisfairlydevelopedandcomprehensive．Meanwhile，theoriesrelativetoM&Agotincreasingprogress，especiallythetheoryofinternalefficiency,thetheoryofanticipationeffectandunderestimationofvalue，andthetheoryofcorpor

5、ationstrategy．From1993，M&Aofourdomesticlistedcompanieshasbeenprogressedformorethan10years．Duringthis10-year-period，M&AofChinalistedcompaniesexperiencedthestageofelementarygropeandcontinuousdevelopment，andnowisundergoingthestageofstandardizeddevelopment．Moreover'besidesmarketmotivati

6、on，financemotivationandavoidanceofbeingpurchased，theincentiveofM&Aalsoincludesthemotivationofenlargingthescaleofcapitalstock，improvingthestructureofequity,andotherpracticalmotivation．Withtheissueofnewregulationsandlaws，M&Aofprivateandforgivencompaniescontinuouslydevelopsandnewformso

7、fM&Acomeintobeingatthesametime．However,bystatisticalanalysesofM&Acasesin2002，thewriterfindoutthattheperfcIrmanceofM&Ain2002isnotsatisfied．Thereasonsbehindsuchfactincludefalsereconstructing，connectedtransactions，andotherfactors．Inthedeeperhierarchy，ourunderdevelopedsecondarymarket，la

8、rgescaleandnon-circ