人民币升值预期背景下的

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1、人民币升值预期背景下的美元资产理财思路目录：一、汇率与汇率制度.......................................11．汇率的形成.........................................12．中国的汇率制度.....................................23、香港的汇率制度.....................................24、港币与人民币的关系.................................3二、人民币面临升值压力............

2、.......................4三、预期人民币升值情况下的美元理财.......................6四、结论与投资建议.......................................8分析师：孙研网信研究报告一、汇率与汇率制度1．汇率的形成汇率是一国货币折合成另一国货币的比率或比价。它是由甲国人民对乙国资源的需求，以及乙国人民对甲国资源的需求共同决定的。如果一国人民对另一国资源完全没有需求，那么两国就不存在汇率；如果甲国人民对乙国资源的需求增加，在其他条件不变的情况下，甲国的货币就会相对乙国货币贬值。正是一国对异国

3、资源的需求，决定了汇率。而且，正是每个消费者在购买商品时的钞票投票，表达了他们对商品中所包含的外国资源（自然资源和人力资源）的需求程度，从而通过这种不可抗拒的经济力量，决定了国与国之间的汇率。汇率也是一种价格，它的大小也是由供求决定的。供求主要取决于4个因素：一是购买力平价，二是各国的通货膨胀，三是国际贸易平衡，四是金融投机。过去美元强，简而言之，就是因为其他国家对“美国制造”的商品需求大。今天人民币强，对美元升值，其根本原因也是世界人民对“中国制造”的商品需求增大的缘故。多年来我国出口一直以比GDP增长率平均高出一倍的速度发展。而我国从1998年以来却一直

4、保持1：8.27的固定汇率不变，显然是脱离市场的。人民币的价值确实被低估了,清华大学中国经济研究中心研究显示人民币的价值大约被低估15%左右。大连网信创业投资有限公司y1网信研究报告2．中国的汇率制度汇率制度是指有本国货币与外国货币兑换确定方式和变化机制的一整套体制和政策安排。目前国际上主要存在两大汇率制度：固定汇率制度和浮动汇率制度。固定汇率制度是指政府用行政或法律手段去定、公布及维持本国货币与某种参考物之间的固定比价的汇率制度。固定汇率制度往往由于内在矛盾，导致官方阶段性改变确定的汇率水平。浮动汇率制度是指汇率水平完全由市场的供求决定，政府不加任何干预的

5、汇率制度，比如美国和日本。中国的汇率制度在改革开放以后，取消内部结算价，把官方汇率和外汇调剂市场汇率两种汇率并轨,重新实行单一汇率，统一实行1美元兑2.8元人民币的官方汇率。之后几年，人民币汇率逐步下调，到1993年底，人民币官方汇率下调至1美元兑5.8元人民币。1994年，我国政府宣布：执行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度，人民币最终将走向完全可兑换。汇率并轨之初，l美元兑8.7元人民币，此后缓慢升值。到1997年末，因需应对亚洲金融风暴冲击，我国收窄了汇率浮动区间。到2001年中，人民币与美元的比值为1美元兑8.28元人民币，至今稳定在此

6、价位区间。国内外专家将这一汇率制度称为：事实上的钉住美元制度。3、香港的汇率制度香港实行联系汇率制度，联系汇率真正成为香港金融管理制度的大连网信创业投资有限公司y2网信研究报告基础，是在经历了一些金融危机和1987年股灾之后的事情。联系汇率制度规定汇丰、渣打和中银三家发钞银行增发港币时，须按7.8港元等于1美元的汇价以百分之百的美元向外汇基金换取发钞负债证明书，而回笼港币时，发钞银行可将港币的负债证明书交回外汇基金换取等值的美元。但是，在香港的公开外汇市场上，港币的汇率却是自由浮动的，即无论在银行同业之间的港币存款交易（批发市场），还是在银行与公众间的现钞或

7、存款往来（零售市场），港币汇率都是由市场的供求状况来决定的，实行市场汇率。联系汇率与市场汇率、固定汇率与浮动汇率并存，是香港联系汇率制度最重要的机理。一方面，政府通过对发钞银行的汇率控制，维持着整个港币体系对美元汇率的稳定联系；另一方面，通过银行与公众的市场行为和套利活动，使市场汇率一定程度地反映现实资金供求状况。联系汇率令市场汇率在1：7.8的水平上做上下窄幅波动，波动幅度控制在7.75-7.85之间。4、港币与人民币的关系随着香港的回归和香港与内地之间的经济联系越来越紧密。香港已越来越依赖于中国对外金融、贸易与商业服务。有学者指出，香港要想成为中国内部经

8、济与金融的中心，就必然需要减小与内地间的商业成本，港