投行业务债权融资简介-节选

《投行业务债权融资简介-节选》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、3.1上市公司融资工具族谱在实际操作中，融资工具的选择还需结合各种融资工具的特点，根据融资平台的现状、市场环境、具体融资需求来确定由于监管层计划对权证制度改革，A股分离交易可转债的审批目前已经暂停，重启时间有较大不确定性公开增发分离交易可转债可转债混合融资工具配股上市公司融资工具股权融资工具债权融资工具短期融资券资产证券化非公开发行中期票据公司债券3.2股权融资工具实现较大规模融资：对融资额无限制，原则上不超过项目需求资金；由于投资者范围广泛，且无锁定期要求，在市场上升周期有利于实现较大规模融资定价效率相对较高：发行价格应不低于公告招股意向书

2、前20个交易日公司股票均价或前1个交易日均价，一般相对市价平均10%左右的折让盈利：最近3个会计年度连续盈利且加权平均净资产收益率平均不低于6%（扣除非经常性损益后与扣除前净利润相比孰低值）；最近24个月内曾公开发行证券的，不存在发行当年营业利润比上年下降50%以上的情形分红：最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%规模：无明确的规定，但通常不超过募投项目的需要定价：不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价A股公开增发可实现较大规模融资，但受市场影响较大，且审核较为严格发行审批条件优

3、点发行审核不确定性：审核较严格，审核周期相对较长，不允许补充营运资金及还贷发行窗口选择难度：增发价格底限的约束减小了定价弹性，股价上行通道中才有可能寻找到发行窗口定价风险敞口：市价对发行的敏感度很高，定价日与申购日间隔两个交易日，大大增加了发行风险波动市场环境下，实现大规模公开增发的难度较大预判申购需求：投资者关注发行折让水平，对潜在需求判断的难度较大，需要根据对市场环境、发行折让、投资者需求摸底及投资行为的经验等，预先估计申购需求把握发行窗口：定价底限约束增加了发行窗口选择的难度。需结合需求摸底，在市场波动小、股价稳定向上、具备一定发行折让

4、时启动发行不足关注重点3.2.1A股公开增发公开增发受众面较广，融资效率较高：2007年以来公开增发的融资规模大幅增长，2009年7月份公开增发开闸后累计完成14单发行，融资规模约262亿元公开增发的窗口选择和投资者参与受市场环境影响极大：2008年增发价格相对市价折让由2007年的-6.75%扩大到-10.09%。弱市环境下，投资者参与公开增发的态度相对谨慎，需要更大的折让幅度来覆盖风险市场波动情况下公开增发风险较大：2008年，公开增发认购需求不足现象频发，出现多单缩减规模和包销案例，部分公司也因无合适窗口而放弃发行由于监管层对公开增发态

5、度谨慎，目前预案较少：大秦铁路和万科分别计划融资165和112亿元2006年以来A股公开增发情况A股公开增发预案情况A股公开增发市场概况数据来源：Wind、中信证券资本市场部2006年以来A股市场前10大公开增发所处阶段家数获得批文尚未实施1通过发审会0通过股东大会8董事会预案1家数合计10单计划融资规模合计390亿元名称发行日期募集资金（亿元）老股东优先配部分占比(%)网上中签率(%)网下配售比例(%)主承销商中信证券20070827250.0074.830.700.70-海螺水泥20080516114.7653.8822.26*26.71

6、/22.26平安证券万科A20070824100.0088.470.460.46中信证券国元证券2009102999.004.0670.9770.97平安/银河金融街2008011182.8359.830.39*3.00/0.44国泰君安保利地产2007080170.0022.680.36*1.26/0.36中信证券浦发银行2006111660.0046.340.56*17.00/0.56银河/申万招商地产2008112659.4062.42100.00100.00中信证券振华重机2007101536.5082.610.52*3.30/0.5

7、2国泰君安太钢不锈2008072535.464.84100.00100.00中信证券注*：分别为网下A类和B类申购配售比例3.2股权融资工具3.2.1A股公开增发（续）发行程序简单：发行程序较为简单，发行人可根据不同需求，制定不同策略对二级市场冲击小：仅向不超过10家投资者发行，且有锁定期限制，对二级市场冲击较小监管机构较为支持：由于投资者范围较小，且对市场影响有限，市场波动时期易获得监管机构的支持盈利：无硬性要求分红：无硬性要求定价：不低于定价基准日前20个交易日股票均价的90%，现金发行项目以竞价机制确定发行价格和发行对象对象：不超过10

8、家特定对象锁定期：控股股东、实际控制人及战略投资者锁定期3年，其他投资者锁定期1年A股非公开发行的发行程序较简单、对二级市场冲击较小，但发行规模受限、定价效率一般发