信托公司背景介绍

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1、信托公司股东背景分类研究2013/1/14信托研究报告摘要：2007到2012年5年间，全行业共计新增25家信托公司，同时伴随着原有信托公司的增资重组，重塑了信托业的股东背景格局。67家信托公司的控股股东可分为4类：地方政府背景、央企国企、金融机构、民营企业。观察这几年信托公司股东背景的变化，信托公司引入了更多的央企、国企以及金融机构资本，地方政府背景逐渐淡化，但是整体并未改变国有资本独大、民营资本势单的格局。金融机构纷纷控股信托，怀揣打造金融帝国的梦想，其中也不乏海外资本的身影。在控股比例方面，金融机构以较高的平均持股比例控股信托；地方政府和央企控股信托控股比例次之，意图于打造为己所用

2、的资金平台，民营企业更多的持股意图在于分享信托盈利，控股股东持股比例低。金融机构、央企、地方政府背景均因其国资背景而具有融资便利，但地方政府背景信托公司负债率较高，正在积累风险。民营企业纵然实力强大，在信托业务拓展方面与国资背景的信托公司比较依然存在劣势。从各类公司优势分析：通常来说，央企、国企控股的信托公司具有产业整合优势，金融机构控股的信托公司拥有丰富的客户资源、地方政府背景的信托公司则有地区内资源优势，三类背景的信托公司具备不同的竞争特点，未来或将促成信托业的“三足鼎立”，而民企控股的信托公司未来发展不确定性更大一些。1信托产品研究报告2007年，有产品发行纪录的信托公司仅42家，

3、2012年，数量上升至67家。5年间新增25家信托公司，同时伴随着原有公司的增资，重塑了信托业的股东背景格局。本报告中，我们将聚焦信托公司的股东背景并对各股东背景优劣势做出分析。1.信托公司股东背景分类介绍目前，根据我们的统计67家信托公司的控股股东主要可分为4类：地方政府背景、央企国企、金融机构和民营企业。地方政府背景包括地方财政厅、地方政府投融资主体及具备国有资产经营资格的企业。金融机构指由银监会、保监会、证监会审批监管的金融机构，以及当初因处置银行不良资产而成立的四家资产管理公司。图1：不同股东背景下信托公司数量19地方政府背景29金融机构民营企业央企国企910资料来源：华宝证券研

4、究所表1：信托公司控股股东背景明细地方政府背景央企国企背景金融机构背景民营企业背景北方信托方正信托华融信托爱建信托北京国投厦门信托建信信托安信信托渤海信托百瑞信托交银国际国民信托大业信托国投信托金谷信托华澳信托东莞信托华宝信托平安信托四川信托甘肃信托华能信托兴业信托万向信托国联信托华润信托长城新盛新华信托国元信托华鑫信托中泰信托新时代信托杭州信托华信信托中投信托云南国投湖南信托昆仑信托中信信托华宸信托外贸信托敬请参阅最后一页的免责声明-2-信托产品研究报告吉林信托五矿信托江苏信托英大信托陆家嘴信托中诚信托山东信托中海信托山西信托中航信托陕西国投中粮信托上海信托中融信托苏州信托中铁信托天津

5、信托西部信托西藏信托粤财信托长安信托浙金信托中江信托中原信托重庆信托紫金信托资料来源：信托公司年报、华宝证券研究所1.1国有资本独大民营资本势单四类控股股东中，地方政府背景、金融机构、央企国企均带有强烈的国有资本背景，三者控股的信托公司合计达58家，占信托公司总数的86.57%。而民营资本控股的信托公司仅9家，其中包括2012年新成立的万向信托。如图2所示：图2：国有资本与民营资本控股的信托公司数量9（13.43%）民营资本国有资本58（86.57%）资料来源：华宝证券研究所敬请参阅最后一页的免责声明-3-信托产品研究报告我们认为形成国有资本独大、民营资本势单的原因有一下两点：（1）历史

6、原因信托业自诞生之初，便定位为发展地方经济、搞活银行业务。相应的，当时的信托公司几乎都由地方政府控制，为发展地方经济提供融资渠道。其后虽然几经整顿，信托公司历经重组并购，国有资本凭借强大的资金实力，依然成为被并购方及监管方的首选。（2）高准入门槛从监管政策来看，对民营资本入股信托公司并没有特殊限制，但信托业务的开展是一种以信用为基础的法律行为，民营控股的信托公司存在更大的监管难度和道德风险。另一方面，信托行业作为金融的子行业，对风险控制能力、资本实力要求很高。两方面共同形成了高准入门槛，民营资本在信托业显得势单力薄。能够进军信托业的民营企业都显示出了较强的经营实力，经营方向均为实业投资、

7、资本运作、投资咨询，范围涵盖房地产、采矿、化工、贸易、旅游等，具备资本运作经验、项目来源、资金实力三要素。例如，控股四川信托的四川宏达集团、控股万向信托的中国万向控股公司、控股云南国投的涌金实业集团、控股新华信托的新产业投资股份有限公司、控股新时代信托的新时代远景投资公司等。1.2地方政府逐渐淡出信托行业回溯2004年，33家公开年报的信托公司中，由地方政府背景控股的达到25家，占信托公司总数的75.76%。其后，随着不断的规范与清