企业如何利用期货市场进行套期保值(中粮)

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1、企业如何利用期货市场进行风险管理目录一、期货市场的功能二、套期保值的定义三、套期保值的必要性四、套期保值的类型和方式一、期货市场的功能价格发现规避风险价格体系资源配置（1）价格发现和规避风险是期货市场的两大基本功能（2）简单解释：企业参与期货市场，经营者可以在两个市场（现货市场和期货市场)进行交易。没有期货市场和没有参与期货之前，现货经营者只能在一个市场进行买卖行为，而有了期货市场,参与期货交易后，现货经营者就等于增加了一个新的采购和销售渠道，经营的手段更加丰富，便捷性也大大提高。二、套期保值的定义1、理论阐

2、述：套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。套期保值的基本特征：在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出现货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现盈亏时，可由期货交易上的亏盈加以抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。2、简单

3、解释：企业利用期货工具控制风险、降低成本、管理库存（原料库存和产品库存）三、套期保值的必要性—可持续发展的根本保障1、套期保值是构成现代企业商业模式不可或缺的必备要素。企业商业模式=纵向一体化的现货业务+期货套保1)套期保值是价值链所形成的业务链条中重要的组成部分（点价——成本——销售）。2）是采购和销售的重要渠道，利润获取的重要路径。3）是风险对冲和规避的必须市场。三、套期保值的必要性—可持续发展的根本保障2、套期保值是现代企业实施系统化低成本竞争策略的核心关注点低成本是现代企业重要的竞争策略之一。单一环节

4、的低成本无法获得竞争优势，必须按成本收益比价值链和产业链进行纵向一体化的业务布局，开采销售节奏这必然导致多重风险要素的增加，而这些风纵险要素是单一现货市场解决不了的（随着现收购成本向储运储运品种保值货产业纵向一体化发展及原料采购和物流贸易的全球化，天气、价格、信用、政策、汇一产业率及运价等风险贯穿于开采、储运、贸易、链参与者体贸易购销价差加工、销售等所有环节，要想全面、有效地化规避上述风险，传统的、单一的现货商业模式已经难以实现了，而现代金融市场和金融加工加工利润工具给企业提供了避险工具）。系统性低成本效能只

5、有借助和利用期货市场才能实现，产业链优势销售成本与销售价差套期保值既是系统性低成本的重要保障，也是系统性低成本的核心内容。三、套期保值的必要性—可持续发展的根本保障3、套期保值能力是现代企业培育核心竞争能力的关键要素企业的核心能力要素：1）资源掌控；2）精细化管理；3）客服能力。其中，精细化管理能力涵盖两个维度三个层面的内容：开采、仓储、加工和销售中的费用管控节流系精统细化化对原料、产品价格趋势和季节性波动规律的低管准确把握——研发能力成理缜密、细致的期现货套保操作（低买高卖、开源本购销时机、节奏、规模）——

6、套期保值能力基于研发的套期保值能力无疑是在“开源”层面实施精细化管理，提升企业核心竞争能力的关键。四、套期保值的类型和方式1、套期保值的类型由于面临的是交叉风险，这就要求企业从多方面进行立体式的套期保值，套期保值也由普通的原料保值和产品保值拓展至运价保值和汇率保值等多方面的内容。原料套保：针对加工原料进行的套期保值，旨在将原料采购成本控制在可接受的范围内。产品套保：针对加工成品进行的套期保值，旨在锁定加工利润。运价套保：为避免海运费变化带来的风险所进行的套保。汇率套保：产业的国际化使得产业链突破了原有的地域限

7、制，汇率变动也存在给企业带来风险的潜在可能，汇率套保对企业来讲也是必不可少的。可见，现代企业的套保涉及多方面的内容，这就要求我们参与到多个金融市场当中，综合运用多种金融工具和避险手段，娴熟的利用期货、期权进行风险对冲。四、套期保值的类型和方式2、套期保值的方式★买期保值：现货预售+期货买入，后期采购现货时对期货多单平仓。★卖期保值：现货采购+期货卖出，当销售现货时，则在期货市场对空单平仓。★综合保值：期货买入远期原料+期货卖出远期产品。根据盘面计算有较好的加工收益时，企业在期货市场买入原料同时卖出产品，将来采

8、购现货原料的同时将对应的原料期货多单平仓，将来销售现货产品时将对应的产品期货空单平仓。四、套期保值的类型和方式3、套期保值策略一、成本套保（根据现货库存套保）；二、趋势套保（根据对行情的判断套保）三、趋势套保与成本套保结合企业运营风险的管控模式组织架构和岗位设置经营中心风险管理委员会运营风险管理部风险监控部运营策略部投资风险管理委员会研投中心风险结算部品种事业部一品种事业部二品种事业部三综合研究部基