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1、一嵘渐经济鬓拟经济及其对中国张陶伟博士清华大学经济管理学院周志中九十年代末世界发生两件令人关注的事情,活动基础上形成的相对脱离实体经济的一种经济,。“”,一是东南亚金融危机二是美国高速发展的网络活动与之相对的是实体经济主要指人类生经济。这两者表,、、。面上看似乎互不关联实际上这产服务消费和流通的物质活动当代虚拟经济两件事。都向世人展示了虚拟经济的巨大威力据与实体经济两者互相分离程度大大超过任何一个美国联邦储备委员会的研究报告估计,亚洲金融历史时期,具有逐渐脱离实体经济而独立运行的危机总共造成全世界投资者损失高
2、达!!亿美特征,同时虚拟经济脱离实体经济的特性使得经元,几乎相当于中国所有国有资产总值。这场危济体系承受巨大的风险,一旦支撑虚拟经济的实机造成东南亚国家∀!年来积累的财富付之东流,体经济发生问题,将对虚拟经济和实体经济本身。造成毁。,第一次世界大战的损失也不过如此从某种程度灭性的影响但两者却又互为因果表现上说,东南亚金融危机是东南亚诸国不适应全球出与传统经济现象不同的特征。许多学者的讨论性经济结构调整转型的必然结果,使东南亚国家主要集中在当今虚拟经济的现状及虚拟经济的高虚拟经济与实体经济之间的矛盾充分暴露出来,风
3、险性上。本文则试图将这些讨论引向深人,首美国等投资基金利用这点从东南亚国家攫取了大先讨论的问题是虚拟经济的现状是如何形成的,,“”。量的财富充分展现了金融核弹的强大威力是否有其客观必然性4其次讨论的是虚拟经济的,与东南亚危机形成鲜明对比的是美国长达#年之高风险性的内在机制是什么是否可以克服4最后久的持续繁荣,道指从#!年代初的∃!!!点不断我们要探讨虚拟经济对中国的金融发展有何现实,,,。攀升到今年%月初道指达到%%!点以上虽的指导意义然许多人对美“”,国的新经济表示不同的看法但#!年代美国经济惊人的成功和令人眼
4、花缭乱的当代虚拟经济生机尽收在这单纯的数字里,美国在全球性经济。是技术变迁与制度变迁的必然结果结构调整转型中又一次处于领先地位“”∋(+./0/,所谓虚拟经济&)∗,−123主要指,、、、5!年代以来世界经济平均每年增长约为在货币证券股票衍生证券等虚拟资本的交易,,∃6左右国际贸易平均每年增长约为76左右嘴渐经巍黔,全,但国际资本流动增加了∀76球股票总额增加二是资本的社会化现代虚拟经济正是从银行的。“”。∀7!6世界经济虚拟化制造出空前庞大的金运作开始逐步发展而成银行通过自身的发展也融财富体系,其结构形式是一
5、个倒置的金融金字改变了传统的货币形态。银行券仍以贵金属为基,,础塔但不是足额准备其发行量远远大于其准备额,银行的这种杠杆性的信用创造功能使银行业第四级&顶层3金融衍生工具及其自,身获得了巨大的利益也使虚拟资本与实物资它纯粹虚拟资本,本的脱离程度日益加深引发了此起彼伏的银行,债券,外汇,第三级股票。银券危机行体系自身的脆弱性产生了对银行业商品期货等,、,,8和金融活动进行有效监督和管理的客观需要以第二级商品贸易维护金融过程的。服务稳定和正常的经济环境于是政一级&底层3府通过对一些在竞争中逐渐具有垄断地位的
6、银实物,行进行国有化逐步建立起中央银行通过中央银经济行控制货币发行标志着货币从范围较小的商业,银行信用扩展为国家信用信用的广度得到拓。,在金字塔的底层即第一级是实物经济4宽在国家信用货币基础之上世界各国的货币第二、、、、、、服务业4股票金银复本位制金本级是贸易商业第三级是债券货制度大体经历了银本位制、、,、币商品期货等等4第四级即顶层是金融衍生工位制金块本位制金汇兑本位制的发展过程这。底层具之类纯粹的虚拟资本从!年代以来发些货币制度的共同点都是直接或间接以黄金为展速度一般不过,、,76左右而顶层却以加速度再基础但
7、黄金供应速度落后于世界各国对清偿能。“,加速度在膨胀直到现在形成虚拟经济的纸面力的需要%#∀#一%#∃∃年世界性的经济危机爆发”。“,利润与实物经济物质产品巨大的差距从日本给金本位造成沉重打击许多国家先后开始实行”“”,“”“。神话到汉江奇迹从墨西哥奇迹到东南亚不兑现的信用货币制度战后各国为了避免国际”,,奇迹无一不表现为虚拟经济与实物经济的严货币体系的不稳定于%#;;年建立了布雷顿森林重背离。而,,当今狂热的美国网络经济更将虚拟经体系该体制表象之后隐藏着不可避免的危机济与实物经济的脱离程度推到前所未有的地步,美
8、国著名金融学家特里芬认为,国际贸易对美元,以著名的电子商务站点91:/0为例91:/0网的需求量与美国有限的黄金储备之间的矛盾必。,上书店至%###年已成为全球第三大图书销售然在将来造成该体系的崩溃%#∃年布雷顿森,,,商拥有;7!万长期客户然而它的亏损也在林体系在抛售美元狂潮冲击下终于瓦解取而代,。%###年创下5
