融资租赁公司的投融资理念与盈利模式李思明

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1、融资租赁公司的投融资理念与盈利模式屈延凯二00八年九月九日新兴的设备投资和资产管理服务业制造和金融业链条延伸的必然趋势保障国民经济健康发展的运行机制成熟市场经济结构的重要组成部分1自我介绍现任中国外商投资企业协会常务理事，租赁业委员会专职常务副会长、人大财经委“融资租赁法”起草顾问组顾问、外经贸大学租赁研究中心副主任、国家开发银行专家委员会租赁专家等职。直接推动和参与了与租赁业相关的合同法、租赁会计准则、监管法规、税收政策的制定。呼吁和组织协调了合资租赁公司的欠租问题的解决。在推动中国租赁业的理论研究、国际交流、业

2、务推广宣传、人员培训、行业组织建设等方面做了大量卓有成效的工作。对租赁的功能机制有着深刻的研究和独到的见解。对租赁的运用和创新有着丰富的实践经验屈延凯，高级经济师。1984年介入融资租赁业。1989年开始兼职从事租赁行业协会工作至今2第一篇以理念创新破解投资瓶颈一认识不同类型的融资服务二掌握融资决策的正确方法三全面认识融资租赁的好处3一认识不同类型的融资服务（一）负债融资1银行贷款以企业业绩为基础，资产负债比例为轴心，信用担保和设备抵押为依托，审查借款主体，企业信用风险评估为主，融资成本相对较低银行遵循“锦上添花积极

3、做、雪中送炭谨慎做、见死不救要坚持”的原则。资源配置嫌贫爱富，高端客户负债比例高企，中小企业、创业企业起步，难以达标2企业债券融资成本低，但市场尚不发达，手续繁，门槛高3分期付款或企业间商业借款厂家做大分期付款，无异于自杀，企业借款，有关系是关联，没关系谁给钱？4一认识不同类型的融资服务（二）资产融资1债权转让、票据贴现、保理融资成本定价，债权变现打折割肉，收益受损有限债权，规模受限追索保理，增加负债2资产典当、抵押贷款典当融资的成本高，放弃典当物使用权和处分权抵押贷款资产打折，放弃抵押物的处分权，放款人取得抵押物的

4、优先受偿权5一认识不同类型的融资服务（三）股权融资1增资扩股原股东权益摊薄，减少持股比例，降低负债比例，转让未来的长期权益，融资额度以净资产和未来收益为基础，溢价幅度不确定，投资对象难寻2股权转让减少持股比例，净资产融资，降低负债比例，转让未来的长期权益，溢价幅度不确定，投资对象难寻3上市、增发期限长、手续繁、门槛高，原股东权益摊薄，降低负债比例，未来股东结构不确定，融资额度大。股权融资要会包装，融资技巧高，前期费用大，融资成本高，投资人的资本回报率均高于债务融资，一般在15%以上4股权质押股东背水一战，融资额不确定

5、6一认识不同类型的融资服务（四）第三方的投融资服务1信托融资——私募、公募债务型信托计划资产支持性信托计划通过信托机构，利用社会资金，融资成本视具体项目的风险和期限，截然不同2租赁融资——以物为载体的投融资服务融资租赁：债务融资经营租赁：表外融资融资性或经营性出售回租:资产融资，资产变现出租服务：短期使用，买不起，租得起7二掌握融资决策的正确方法（一）完善股权结构，增强负债能力1根据企业初期发展目标，募集合理的股本金，具备信贷融资的基本条件2设置合理的股权结构，利用股东优势增信，提高负债能力3根据企业不同发展阶段，合

6、理运用股权融资，不断充实股东权益（二）多渠道债务融资，保持合理负债1银行信贷主要用于流动资金，保持正常经营2债券发行主要用于设备投资，扩大经营规模3合理运用应（予）收应（预）付款，减轻支付压力，保持合理负债，控制经营风险8二掌握融资决策的正确方法（三）开展资产融资，减少流通占款，提高资金效益1根据市场规则，定价包含融资服务，为资产融资奠定基础，积极开展票据贴现应收债权保理融资，最大限度减少流通占款2资产抵押、典当、股权质押等融资成本较高、资产和权益打折较大的融资模式，应用于投资收益可靠、效益较高、回收期限较短的投融资

7、或并购业务（四）积极利用第三方投融资服务，实现表外融资1利用信托机构开展股权、债权搭桥融资2开展项目或资产支持的信托融资，扩大投资规模3运用融资租赁和经营租赁机制，减轻支付压力、均衡企业税负，合理配置资源、实现表外融资9二掌握融资决策的正确方法（五）正确区分融资租赁与租赁的不同1融资租赁：“你选我付款，质量厂家管”“你租我才买，我买你必租”“想要所有权，租金要付清”2租赁：“我的资产，你租用”“租用资产，必交租金3两种交易的主要差异：相同点：所有权与使用权的分离，租赁资产不属承租人的破产财产不同点：方便使用的出租服务

8、与第三方的资本投入服务选择权与付款义务行使不同（出租人选择与承租人选择）交易形式不同（两方一合同与三方两合同）定价原理不同（市场供求定价与购买成本定价）服务性质不同（设备出租服务与资本投入服务）质量瑕疵责任承担不同（出租人与供应商）10二掌握融资决策的正确方法（六）融资决策中应避免的几个误区1股权融资，孤芳自赏，不肯让利2信贷融资，贪大求洋，不