股指期货简介

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1、投资理财INVESTMENTFINANCING股指期货简介华泰证券研究所股指期货（StockIndexFutures）的全称是股票价格指数期货，也证，然后才能参与期货合约的买卖。这笔资金就是我们常说的保证可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期金。例如：内地IF1005合约的保证金率为15%，合约乘数为300，那货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股么，按IF1005首日结算价3442.83点计算，投资者交易该期货合约，价指数的大小，进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型，股每张需要支付的保证金应该是3442.83×3

2、00×0.15=154927.35元。指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。在关于沪深300股指期货合约上市交易有关事项的通知中，中一、股指期货的特点及作用金所规定股指期货近月合约保证金为15%，远月合约保证金为18%。（一）股指期货的特点股指期货与股票相比，有几个非常鲜明（二）每日无负债结算制度每日无负债结算制度也称为“逐日的特点，这对股票投资者来说尤为重要：盯市”制度，简单说来，就是期货交易所要根据每日市场的价格波动（1）期货合约有到期日，不能无限期持有。股票买入后可以一对投资者所持有的合约计算盈亏并划转保证金账户中相应的资金。直持有，正常

3、情况下股票数量不会减少。但股指期货都有固定的到期货交易实行分级结算，交易所首先对其结算会员进行结算，期日，到期就要摘牌。因此交易股指期货必须注意合约到期日，以结算会员再对非结算会员及其客户进行结算。交易所在每日交易决定是提前了结头寸，还是等待合约到期（好在股指期货是现金结结束后，按当日结算价格结算所有未平仓合约的盈亏、交易保证金算交割，不需要实际交割股票），或者将头寸转到下一个月。及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或（2）期货合约是保证金交易，必须每天结算。股指期货合约采减少会员的结算准备金。用保证金交易，一般只要付出合约面值约10～15

4、%的资金就可以交易所将结算结果通知结算会员后，结算会员再根据交易所买卖一张合约，这一方面提高了盈利的空间，但另一方面也带来了的结算结果对非结算会员及客户进行结算，并将结算结果及时通风险，因此必须每日结算盈亏。买入股票后在卖出以前，账面盈亏知非结算会员及客户。若经结算，会员或客户的保证金不足，交易都是不结算的。但股指期货不同，交易后每天要按照结算价对持有所应立即向其发出追加保证金通知，会员和客户应在规定时间内在手的合约进行结算，账面盈利可以提走，但账面亏损第二天开盘向交易所追加保证金。目前，投资者可在每日交易结束后上网查询前必须补足（即追加保证金）。而且由于是保

5、证金交易，亏损额甚至账户的盈亏，确定是否需要追加保证金或转出盈利。可能超过投资本金，这一点和股票交易不同。（三）价格限制制度涨跌停板制度主要用来限制期货合约每（3）期货合约可以卖空。股指期货合约可以十分方便地卖空，日价格波动的最大幅度。根据涨跌停板的规定，某个期货合约在一等价格回落后再买回。股票融券交易也可以卖空，但难度相对较个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于交易所事先规定的大。当然一旦卖空后价格不跌反涨，投资者会面临损失。涨跌幅度，超过这一幅度的报价将被视为无效，不能成交。一个交（4）市场流动性较高。有研究表明，指数期货市场的流动性明易日内，股指期货的

6、涨幅和跌幅限制设置为10%显高于股票现货市场。如在1991年，FTSE-100指数期货交易量就涨跌停板一般是以某一合约上一交易日的结算价为基准确定已达850亿英镑。的，也就是说，合约上一交易日的结算价加上允许的最大涨幅构成（5）股指期货实行现金交割方式。期指市场虽然是建立在股票当日价格上涨的上限，称为涨停板，而该合约上一交易日的结算价市场基础之上的衍生市场，但期指交割以现金形式进行，即在交割格减去允许的最大跌幅则构成当日价格下跌的下限，称为跌停板。时只计算盈亏而不转移实物，在期指合约的交割期投资者完全不（四）持仓限额制度交易所为了防范市场操纵和少数投资者必购买

7、或者抛出相应的股票来履行合约义务，这就避免了在交割风险过度集中的情况，对会员和客户手中持有的合约数量上限进期股票市场出现“挤市”的现象。行一定的限制，这就是持仓限额制度。限仓数量是指交易所规定结（6）一般说来，股指期货市场是专注于根据宏观经济资料进行算会员或投资者可以持有的、按单边计算的某一合约的最大数额。的买卖，而现货市场则专注于根据个别公司状况进行的买卖。一旦会员或客户的持仓总数超过了这个数额，交易所可按规定强（二）股指期货的作用第一，对股票投资组合进行风险管理，即行平仓或者提高保证金比例。防范系统性风险（即平常所说的大盘风险）。通常我们使用套期保值（五）

8、强行平仓制度强行平仓制度是与持仓限制制