“十二五”规划勾画A股投资宏图

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1、“十二五”规划勾画A股投资宏图十七届五中全会于10月15日至18日在北京举行，审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》。那么，对于投资者来说，怎样在“十二五规划”框架下调整自己的投资思路，把握哪些投资热点，就显得十分重要。本版将以系列报道的形式，从消费、投资、产业转型和区域振兴四个角度，仔细梳理“十二五规划”受益行业，供投资者参考。　　今天推出《“十二五”规划勾画A股投资宏图·消费篇》：展望“十二五规划”，加快城镇化进程，完善农民工的“新市民”认同过程，将形成大量新增需求，也构成大

2、消费行业的增长基础。因此，大消费概念板块包括汽车、家电、医药、零售百货、服装、食品饮料等，大消费板块将成为“十二五”期间长期关注的焦点。　　医药行业迎来大蛋糕时代　　最近，商务部市场秩序司司长向欣透露，医药流通行业“十二五”规划草案已完成，正在征求意见。向欣介绍，规划的重点在于，要培育1-2家千亿企业，20家百亿企业，解决行业集中度不高、以药养医等问题。　　中国医药行业迎来大蛋糕时代。主要因素归结为以下几个方面。国内：医疗卫生体制改革；经济高速发展，收入分配体制改革提上日程，社会财富积累加快；技术进步；生活方式

3、改变，疾病类型增多；老龄化加速，(预期)寿命的增加；消费者激励。国外：大量专利到期，非专利仿制药(Metoo类仿制药)将迎来用药高峰；以仿制药为主的新兴市场面临突破性的发展，研发储备充足的仿制药企有望率先突围。　　2010年1—8月医药工业实现收入6976亿元，利润总额718亿元，同比分别增长27.21%、35.58%。从盈利水平看，税前利润率10.3%同比提升0.64个百分点，创近10年来的最高盈利水平。　　从各部委在相关场合的表述，新医药的特点总结为三个方面：创新药物(适应多发性疾病和新发传染病防治要求)、

4、先进医疗设备制造(应用面广、需求量大的基本医疗器械关键核心技术以及科技含量高的中高端医疗器械)、蓝海策略领域(积极开拓战略性蓝海的企业也值得我们关注)。　　从医药行业大产业链条以及子行业的产业链条着手分析，我们认为新医药的点位将主要分布于生物制品、研发实力强的部分生物制剂药企、中高端医疗以及医疗服务中走蓝海策略的部分企业。　　在中国医药行业进入黄金发展阶段的背景下，广发证券认为，新医药在中国具备广阔的发展前景，蛋糕做大了，奶酪层也随之“水涨船高”，推荐的组合为：乐普医疗、华神集团、信立泰、恒瑞医药、康芝药业、爱

5、尔眼科。　　家电行业节能是重要主题　　据介绍，家电行业的“十二五”规划将体现和落实《轻工业调整和振兴规划》和工信部《关于加快我国家用电器行业转型升级的指导意见》的精神和措施，引导行业健康发展，提升行业竞争力，争取国家政策的支持。其中，节能将是贯穿在空调、冰箱、洗衣机等白电“十二五”发展期间的重要主题，其中不仅关系到技术的进步，更是产业链的全面升级。　　统计显示，从累计数据看，2010年1-9月全国累计销售家电下乡产品5257.3万台，同比增长152.38%；实现销售额1158.4亿元，同比增长198.4%。今年

6、前三季度销量已超过去年全年家电下乡销量的1.5倍，而销售额更是接近去年全年水平的1.8倍。　　4季度，家电下乡、节能惠民和以旧换新等国家刺激政策，将继续成为家电企业业绩增长的重要推动因素。东北证券表示，在产业升级、低碳节能的主导趋势下，家电产品中的能效标准将会涉及范围更广、实施标准更严，不符合标准的低能效家电产品将被迫退出市场。市场的竞争的焦点也越来越集中于产品技术创新，企业也只有通过技术创新，实现产品的不断升级，才能避免由于价格恶性竞争带来的盈利能力下降，才能在未来的消费升级趋势下，保持较强的市场竞争力。　　

7、在节能减排、低碳经济的发展趋势下，东北证券认为，家电行业亟待转型升级，技术创新是企业的核心竞争力。可长期关注拥有以下优势的家电类企业：首先，技术和资源优势显著；其次，品牌和渠道资源优势；第三，健全的体制；同时，对于4季度旺销的洗衣机和彩电板块，可给予重点关注。零售百货直接受益温和通胀　　目前，全球通胀威胁正在抬头，出现严重通胀的概率已经上升。国内方面，生活中的猪肉、粮食、服装等食品日用品价格上涨幅度都超越了披露的CPI数据，预计新一轮CPI上涨的周期已然启动。　　温和通胀对整个零售行业是利好的推动因素，单就百货

8、行业而言，国内百货业普遍采用厂商联营模式，物价整体上涨带来高档服装、化妆品等产品价格的温和上涨，体现在百货公司财务中就是销售收入增加，毛利额提升。　　对于零售行业中长期发展，市场人士普遍看好，现阶段政府对于消费的扶持态度明确，未来中国的经济增长转型主要依靠内需发展。预期收入倍增计划的推行，将加强对商业零售行业的良好发展预期。　　国泰君安重点推荐的行业配置组合：推荐中西部地区商业龙头。未