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1、从国际货币基金组织售金计划看世界黄金市场发展佟焱内容提要自国际货币基金组织于1996年后半年公布拟出售部分黄金储备以后,世界黄金市场价格从每盎司约400美元一路下跌。1999年瑞士和英格兰中央银行也宣布出售官方黄金储备,进一步加剧了金价的下跌,使南非等黄金生产国受到很大冲击,并引起这些国家激烈反对国际货币基金组织及其他中央银行出售黄金。这一连串事件,使黄金价格的未来走势和黄金被作为储备资产地位的问题再次引起了世人的关注。本文在介绍世界黄金市场以及官方出售黄金储备基本情况的基础上,着重分析了影响黄金价格的因素,并据此判断黄金价格的可能走势。关键词黄金市场国际货币基金组织售金计划1
2、999年上半年,国际货币基金组织(以下称为消费与工业产品。1996、1997两年加工用金均“基金组织”)和英格兰银行计划出售黄金储备的达黄金总需求量的98%以上。此外,黄金需求的消息导致世界黄金市场价格大幅波动。基金组织地理分布发生了显著变化,新兴市场(特别是亚和有关国家出售黄金的计划会对世界黄金市场产洲)的需求比重上升,占需求总量的2/3,而工业生怎样的影响?黄金长期被作为储备资产的地位国家比重下降。因此,从需求角度看,黄金市场受是否已经动摇?其未来价格走向究竟如何?价格新兴市场经济条件变化的影响较大。变化与其作为储备资产、投资对象之间的相互影(二)黄金持有情况。1998年末,
3、全球黄金总响如何?本文将对上述问题进行初步探讨。存量约为137000吨。以1998年生产量计,相当于50年的产量。其中75%以上由私人部门以金饰、一、世界黄金市场现状金条、金币形式持有或用于工业生产,其余近34000吨由官方持有。基金组织是官方第三大持(一)黄金供求。进入90年代以来,世界黄金有者(前两位为美国、德国),其持有量为3217吨,市场的需求总量不断波动,但生产供给量保持较占官方持有量的9.6%,占世界总存量的2%。目为稳定平缓的增长。1997、1998两年世界黄金市前,欧元区11国加上欧洲中央银行的黄金持有量,相当于世界官方总持有量的37.5%。官方黄金储场上的总需求
4、量分别为3957吨和4123吨,生产量分别为2480吨和2555吨,可满足总需求的佟焱:中国人民银行国际司国际货币基金处经济师62%左右。市场供给的其他主要形式有旧金回收北京市西城区成方街32号808室中国人民银行国际司(约占总需求的15—20%)等。在总需求中,首饰100800。本文的写作得益于与金中夏博士的多次讨论。李若谷先和工业加工用金比重一般达90%以上,投资需求生、何健雄先生和宋建奇先生均提出了宝贵意见,沈刚、方立明等先生提供了有关黄金市场的许多资料。在此,一并表示衷心感谢。较少(见下页表)。文中的错误与遗漏,由作者承担责任。据基金组织的报告,近年来黄金需求的构成
5、本文主要数字来自国际货币基金组织工作人员:《世界黄有所变化,黄金从主要作为投资对象转向主要作金市场报告》1999年6月。世界经济*1999年第11期·61·从国际货币基金组织售金计划看世界黄金市场发展世界黄金市场:需求与供给吨1989199019911992199319941995199619971998总需求3075309628183518344331403606339839574123加工需求2547268428763206304130743294333639053709净投资需求528412-58312402663126252414总供给307530962818351834
6、4331403606339839574123需求与生产量之差1012963659128411568611332104114771568总需求加工需求占总需求的百分比82.886.7102.191.188.397.991.398.298.790.0净投资需求占总需求的百分比17.1713.31-2.068.8711.682.108.651.821.3110.0总供给需求与生产量之差%32.9131.1023.3936.5033.5827.4236.9430.6437.3338.0备注项目总需求量年度增长率%⋯0.68-8.9824.84-2.13-8.8014.84-5.7716.
7、454.20生产供给年度变化率%⋯3.391.223.472.37-0.35-0.223.655.223.02资料来源:根据国际货币基金组织《世界黄金市场报告》的资料整理计算。备大量集中于少数工业国家及基金组织的情况,月,7国首脑在科隆峰会上一致支持基金组织出使黄金市场对这些主要持有者对持有黄金的态售1000万盎司黄金储备,以满足HIPC减债方案度、政策的变化极为敏感。尽管基金组织拟出售的的融资需求。500万盎司黄金(约合156.2吨)仅为自身存量的(二)基金组织出售黄金的原则与
