现代企业财务管理学课件lm

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1、第五章企业项目投资管理第一节企业项目投资管理概述第二节现金流量第三节项目投资决策指标第四节项目投资决策指标的运用第一节企业项目投资管理概述一、项目投资的含义与特点(一)项目投资的含义项目投资是一种以特定项目为投资对象的长期投资行为，它与企业的新建项目或更新改造项目直接有关。从性质上看，它是企业直接的、生产性投资，通常包括固定资产投资、无形资产投资、开办费投资和流动资金投资等内容。（二）项目投资的特点1.投资金额大2.投资期限长3.变现能力差4.投资风险高第一节企业项目投资管理概述二、项目投资的类型1.按其对企业前途的影响分为:战术性投资和战略性投资。2.按投资间是否

2、相关分为:独立投资和互斥投资。3.按其与企业未来经营活动的关系分为:维持性投资和扩大生产能力投资。4.按投资的风险程度分为:确定性投资和风险性投资。第一节企业项目投资管理概述三、项目计算期构成n=S+P包括建设期和生产经营期，n=s+p原始总投资投资项目所需现实资金的总和。投资总额投资项目最终占用资金的总和，等于原始总投资与建设期资本化利息之和。第一节企业项目投资管理概述四、项目投资额的确定及资金投入方式（一）项目投资额的确定1.原始总投资2.项目投资总额（二）项目投资的资金投入方式集中性一次投入分散性分次投入五、项目投资的程序（一）投资项目的提出（二）项目的评价（

3、三）项目决策（四）项目执行（五）项目再评价一、现金流量的含义在项目投资决策中，现金流量是指和项目投资有关的现金流入和流出的数量。它是评价投资方案必须事先计算的一个基础性指标。注意：现金流量中的“现金”一词，是指广义的现金，它不仅包括现金、银行存款等各种货币资金，而且还包括项目需要投入的企业拥有的非货币资产的变现价值。第二节现金流量现金流量估算的假设投资项目类型假设财务可行性假设全投资假设建设期投资全部资金假设经营期与折旧年限相等假设时点现金流量假设现销、现购假设二、现金流量的构成为了便于方案的评价，通常把投资项目整个时期的现金流量划分为三个部分:初始现金流量；营业现

4、金流量；终结现金流量。0初始投产营业期间结束初始现金流量、经营现金流量和终结点现金流量初始现金流量发生在建设期的现金流量。经营现金流量是投资项目投入使用后在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。终结点现金流量是指项目结束时所发生的现金流量固定资产投资流动资产投资其他投资原有固定资产变现收入营业收入付现成本所得税固定资产回收额流动资产回收额其他资产回收额营业现金流量是指在整个生产寿命期内正常生产经营活动产生的现金流量。1）营业收入2）付现成本＝营业成本－折旧及摊销额3）税金年营业现金净流量＝年营业收入－年付现成本—年税金=年营业收入—（年营业成本—折旧

5、及摊销额）—年税金=净利润+折旧及摊销额三、项目投资现金净流量的确定（一）现金净流量的含义是指一定时期现金的流入量和流出量相抵后的净额。记作NCF例1:已知企业拟购建一项固定资产，需投资1000万元，按直线法折旧，使用寿命10年，期末有10万元净残值。在建设起点一次投入借入资金1000万元，建设期为一年，发生建设期资本化利息100万元。预计投产后每年可获营业利润100万元。在经营期的头3年中，每年归还借款利息110万元（假定营业利润不变，不考虑所得税因素）。根据资料计算有关指标如下：（1）固定资产原值=固定资产投资十建设期资本化利息=1000＋100=1100（

6、万元）（2）固定资产年折旧额＝　　　　　　　　　　＝109（万元）（3）项目计算期＝建设期十经营期＝1十10＝11（年）（4）终结点年回收额＝回收固定资产余值十回收流动资金＝10＋0＝10（万元）（5）建设期某年净现金流量＝－该年发生的原始投资额NCF＝－100（万元）NCF＝0（万元）（6）经营期各年净现金流量分别为：NCF＝100＋109＋0＋110＋0＝319（万元）NCF＝100＋109＋0＋0＋0＝209（万元）NCF＝100＋109＋0＋0＋10＝219（万元）（二）所得税和折旧对现金流量的影响——税后现金流量的计算1.基本概念（1）税后成

7、本税后成本=实际付现成本×（l-所得税税率）（2）税后收入税后收入=收入金额×（l-所得税税率）（3）折旧抵税折旧可以起到减少税负的作用，公式为：税负减少额=折旧×所得税税率2.税后现金流量的计算（1）直接法营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税（2）间接法营业现金流量=税后净利润+折旧（3）税后收入成本法营业现金流量=税后收入-税后付现成本+折旧抵税=收入×（1－所得税率）-付现成本×（1-所得税率）+折旧×所得税率（三）单纯固定资产投资项目净现金流量的简化公式1．建设期净现金流量的简化计算公式若单纯固定资产投资项目的固定资产投资均在建