短期融资策略和管理

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1、第九章短期融资策略和管理营运资金概述短期筹资流动资金管理2021/10/61第一节营运资金概述一.营运资金的概念1.营运资金的定义所谓营运资金（会称净营运资本），是公司流动资产减去流动负债。流动资产资产包括现金以及其他预期在一年内能转换成现金的资产。流动资产按其会计流动性的顺序－－它们转换成现金的难易程度以及需要的时间－列示于资产负债表。资产负债表的流动资产部分最重要的项目即是现金及其等价物、有价证券、应收账款以及存货。2021/10/62流动负债是预期在一年内需要用现金支付的债务。流动负债中最重要的项目

2、分别是：应付账款、应付费用和应付票据。净营运资本＋固定资产＝长期负债＋股东权益净营运资本＝（现金＋其他流动资产）－流动负债现金＝长期负债＋股东权益＋流动负债－除现金外的流动资产－固定资产2021/10/632.经营周期和现金周期（1）经营周期：从购进存货，出售直至收回货款所花的时间。循环由两个部分组成：采购→出售库存所花的时间，称存货周转天数；回收货款所花时间，称为应收账款周转天数。经营周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数2021/10/64（2）现金周期：是指我们实际为一笔存货支付现金开始，到我们收到此

3、笔存货的销售款为止所经过的天数。现金周期＝经营周期－应付账款周转天数2021/10/65（3）计算经营周期和现金周期案例：S公司当年赊销总额为50000元，而产品销售成本为30000元，S公司多长时间才能收回应收账款？其货物在售出以前在公司库存多长时间？公司多长时间支付其货款？项目期初期末存货50007000应收账款16002400应付账款270048002021/10/66存货周转率＝30000/6000=5次应收账款周转率=50000/2000=25次应付账款周转率=30000/3750=8次存货周转

4、天数=365/5=73天应收账款周转天数=365/25=14.6天应付账款周转天数=365/8=45.6天计算结果说明S公司回收货款的时间为14.6天，存货在公司库存73天，约46天后才支付购货款2021/10/67经营周期是存货周转天数和应收账款天数之和：73＋14.6＝87.6天。现金周期是经营周期与应付账款周转天数之差：87.6－45.6＝42天诠释现金周期：案例显示现金周期依赖于存货周转天数、应收账款周转天数和应付账款周转天数。当存货和应收账款周转天数延长的时候，现金周期随之延长。如果公司能够拖延

5、付款从而延长应付账款周转天数，现金周期则会缩短。2021/10/68大多数公司的现金周期都为正，它们因而需要对存货和应收账款进行融资。现金循环越长，所需的融资也就越多。公司的现金周期变化经常被看作为一个预警信号进行监测。周期变长可能表明公司在流转存货或回收应收账款方面出现麻烦。2021/10/693.营运资金的类别：营运资金可分为永久营运资金和临时营运资金。（1）永久营运资金：是指公司日常需要的，不受企业销售季节波动影响的那部分营运资金；（2）临时营运资金:是指为了满足企业销售的季节性波动而额外需要的那部

6、分营运资金.2021/10/6102021/10/6112021/10/612二.营运资金的流动性和收益性（一）营运资金的流动性营运资金最大的特点是相对于其它长期资产,这些资产具有在较短的期限内变成现金的能力.我们把这种变现能力成为营运资金的“流动性”.现金的流动性是最好的；其次是短期市场有价证券；再次是应收账款流动性最弱的是存货.2021/10/613（二）营运资金的收益性存货的收益能力是最强的;其次是应收账款；然后是短期有价证券；现金的收益能力是最低的.营运资产的流动性和收益性是互相冲突的.流动性越高

7、的资产,收益越低.2021/10/614第二节短期筹资一.筹资原则:匹配原则匹配原则是指长期资金应尽量有长期融资支持,短期融资应尽量有短期融资支持.将长期融资资金用于短期项目,存在两个问题:首先,它将导致长期资金的闲置;其次,长期资金的筹资成本总是大于短期资金.2021/10/615将短期融资资金用于长期项目,存在的问题:首先,频繁的进行短期融资,必然会发生大量的筹资成本;其次,这种策略极大地提高企业的财务风险.2021/10/616二.营运资金的循环(一)资金循环由图9—3可知,企业的营业循环由四部分组

8、成:采购、生产、销售和回收现金。图9—4显示了公司营业循环下的营运资金循环。2021/10/617现金生产销售采购图9--3营业循环2021/10/618现金应收账款（4）归还赊销款应付帐款（3）收购（1）赊购（2）赊销图9—4与营运循环相对应的资金循环现金应收账款存货2021/10/619（二）营运资金的周转速度1.存货的周转速度：表示一批存货转变成销售收入所需要的平均天数。存货周转速度=365/（销售收入/期末存货）=36