筹资活动练习题

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1、筹资活动练习题一．单项选择题1.在个别资金成本计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（）A.长期借款成本B.债券成本C.留存收益成本D.普通股成本2.某公司的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，预计销售将增长10%，在其他条件不变的情况下，每股利润将增长（）A.50%B.10%C.30%D.60%3.一般而言，企业资金成本最高的筹资方式是（）A.发行债券B.长期借款C.发行普通股D.发行优先股4.某公司年营业收入为500万元，变动成本为200万元，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2，如果固定成本增加50万元，那么复

2、合杠杆系数将变为（）A.2.4B.3C.6D.8（写出计算过程）5.一般而言，在其他因素不变的情况下，固定成本越高，则（）A.经营杠杆系数越小，经营风险越大B.结果公告显示越大，经营风险越小C.经营杠杆系数越小，经营风险越小D.经营杠杆系数越大，经营风险越大6.当财务杠杆系数为1时，下列表述正确的是（）A.息税前利润增长率为0B.息税前利润为0C.利息与优先股股息为0D.固定成本为0二．计算题1.某企业拟筹资4000万元，其中，按面值发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率5%；普通股3000万元，发行价为10

3、元/股，筹资费率为4%，第一年预期股利为1.2元/股，以后每年递增5%，所得税税率为33%，计算该方案加权平均资本成本。2.ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权平均资本成本，有关信息如下：（1）公司银行借款利率当前是9%，明年将下降为8.93%（2）公司债券面值为1元，票面利率为8%，期限为10年，分期付息，当前市价为0.85元，如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行费用为市价的4%（3）公司普通股面值为1元，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元，预计每股收益增长率维持

4、7%，并保持25%的股利支付率（4）公司当前（本年）的资本结构为：银行借款150万元长期债券650万元普通股400万元（400万股）留存收益420万元（5）公司所得税税率为40%（6）公司普通股的ß系数为1.1（7）当前国债的收益率为5.5%，市场上普通股平均收益率为13.5%要求：（1）计算明年银行借款的税后资本成本（2）计算债券税后资本成本（3）分别使用股利折现模型和资本资产定价模型估计权益资本成本，并计算两种结果的平均值作为权益资本成本（4）如果仅靠内部融资，明年不增加外部融资规模，计算其加权平均资本成本（权数

5、按账面价值权数，计算时单项资本成本百分数保留两位小数）提示：明年每股收益=（0.35/25%）*(1+7%)=1.498元/股留存收益数额=1.498*400*(1-25%)+420=869.40万元因此明年的资金构成为：银行借款150万元长期债券650万元普通股400万元留存收益869.40万元1.A公司目前有资金100万元，其中：长期债务20万元，普通股权益（含留存收益）80万元。为了适应追加投资的需要，公司准备筹措新资，有关资料如下：（1）经分析测算后A公司的财务人员认为目前的资本结构处于目标资本结构范围，在今

6、后增资时应与保持，即长期债务20%，普通股权益80%（2）财务人员分析了资本市场状况和公司的筹资能力，认为随着公司筹资规模的不断增加，各种资金的成本率也会增加，测算结果如表所示A公司筹资资料筹资方式目标资本结构追加筹资数额范围（元）个别资本成本率（%）长期债务0.210000以下10000-4000040000以上678普通股权益0.822500以下22500-7500075000以上141516要求：试计算追加筹资的边际资本成本规划。4.某公司2006年的净利润为670万元，所得税税率为33%，估计下年的财务杠杆系

7、数为2。该公司全年固定成本总额为1500万元，公司年初发行了一种债券，数量为10万张，每张面值为1000元，发行价格为1100元，债券票面利率为10%，发行费用占发行价格的2%，假设公司无其他债务资本。要求：（1）计算2006年的利润总额（2）计算2006年的利息总额（3）计算2006年的息税前利润总额（4）计算2007年的经营杠杆系数（5）计算2006年的债券筹资成本（计算结果保留两位小数）5.某公司目前的资本来源包括面值为1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项

8、目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加营业利润（息税前利润）400万元，该项目备选的筹资方案有两个：（1）按11%的利率发行债券（2）按20元/股的价格增发普通股。该公司目前的息税前利润为1600万元，公司适用的所得税税率为40%，证券发行费用可忽略不计。要求：（1）计算不同方案筹资后的普通股每股收益（2）计算增发普通股和债券筹资的每股收