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1、08/10/2021
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3、Slide1第三讲财务分析的基本原理与方法逻辑切入点盈利能力和成长性产品市场战略经营管理销售毛利率销售净利率期间费用率……投资管理各类资产周转率金融市场战略融资决策财务杠杆偿债能力股利政策股利支付率基本框架偿债能力分析营运能力分析盈利能力能力分析成长能力分析风险水平分析偿债能力分析含义偿债能力是指企业偿还各种债务的能力。为何需要分析企业的偿债能力？信用降低采购成本增加供应链脆弱生产能力破坏人才流失分析立场债权人、投资人、供应商偿债能力评价
4、的基本原理有人认为:“只要盈利能力强，偿债能力就不存在问题”。比较可供偿债的资产与待偿债务总量的相对大小。如何分析比较经营活动现金流与待偿债务总量的相对大小。抵押要求收入证明要求净营运资本=流动资产－流动负债相对数分析比绝对数分析更重要净营运资本分析解得：N=5流动比率=流动资产/流动负债表示每一元的流动负债，有多少流动资产作偿还保证。以上题为例，本年流动比率为2.33倍，上年流动比率为2.77倍。流动比率分析流动比率分析根据实际情况，调整流动资产与流动负债：速动比率=（流动资产－存货以下）/流动负债现金比率=（货币资金
5、+交易性金融资产）/流动负债创设某比率=流动资产/（流动负债－预收账款）流动比率分析资产负债货币资金短期借款应收账款应付账款存货预收款项预付账款…………流动负债合计流动资产合计所有者权益应收可能性？是否会贬值？能用于偿付？一定要用资产偿付吗？表外有没有保障偿付的资产？表外有没有需要偿付的债务？现金流量比率分析现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债含义：每1元流动负债有多少经营活动现金流量保障。该比率越高，则短期偿债能力越强。资产负债率分析资产负债率=总负债/总资产×100%含义：表示总资产中有多大比例是通过负债取得
6、的。该值越高，则反映长期偿债风险越大。权益乘数分析权益乘数=总资产/股东权益×100%权益乘数=1/（1－资产负债率）×100%利息保障倍数分析利息保障倍数=息税前利润/利息费用=(净利润+利息费用+所得税费用)/利息费用利息保障倍数反映每1元钱债务利息有多少倍的息税前利润作保障，它可以反映债务政策的风险大小。现金流量利息保障倍数分析现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量净额/利息费用现金流量利息保障倍数反映每1元利息费用有多少倍的经营活动现金流量作保证，比以利润基础的利息保障倍数更可靠。营运能力分析是什么？营运能力是指
7、企业运用各种资产的效率。为什么？营运能力与盈利能力的关系目的评价企业资产运用效率挖掘企业资产运用潜力基本原理××周转率=营业收入/某项资产金额××周转天数=周期时间/周转率资产营运能力评价时间就是金钱、效率就是生命应收账款周转率应收账款周转天数))应收账款资产营运能力评价存货周转率存货周转天数))存货资产营运能力评价流动资产周转率流动资产周转天数))流动资产营运能力评价分解过程：以东晶电子为例，2010年流动资产周转率比2009年流动资产周转率提高了0.17次/年，相当于流动资产周转时间缩短了34天，请问是何原因导致此指
8、标的改善？流动资产周转率的因素分析流动资产周转率的因素分析东晶电子20072008200920102011营业收入192,438,559.48193,279,455.22247,989,978.06305,986,832.52营业成本144,257,626.43151,122,423.98203,849,787.76242,809,155.79流动资产240,379,144.02187,006,947.47194,243,031.32211,489,463.78流动资产垫支周转率0.600.811.051.15成本收入率
9、1.331.281.221.26流动资产周转率（乘积）0.801.031.281.45与2009年相比，2010年东晶电子流动资产周转率提高了0.17，相当于流动资产周转时间减少了34天，因素分解如下： 第一次替代（流动资产垫支周转率）：1.15×1.22-1.05×1.22=0.12;第二次替代（成本收入率）：1.15×1.26-1.15×1.22=0.05;固定资产周转率固定资产周转天数))固定资产营运能力评价总资产周转率总资产周转天数))总资产营运能力评价分解过程：以东晶电子为例，2010年流动资产周转率比2009
10、年流动资产周转率提高了0.04次/年，相当于流动资产周转时间缩短了49天，请问是何原因导致此指标的改善？总资产周转率的因素分析总资产周转率的因素分析东晶电子20072008200920102011营业收入192,438,559.48193,279,455.22247,989,978.06305,986,832.52流
