医药生物行业专题研究：工业大 麻方兴未艾，医疗用途大有可为

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1、请务必阅读正文之后的信息披露和免责申内容目录1.工业大麻的医疗用途41.1.大麻二酚（CBD）用于治疗焦虑、失眠或睡眠障碍41.2.大麻二酚（CBD）用于止痛消炎51.3.大麻二酚（CBD）的神经保护作用51.4.大麻二酚（CBD）抗肿瘤61.5.大麻二酚（CBD）介入代谢和免疫调节61.6.其他主要的医疗用途6大麻提取药物在创新药领域崭露头角62.1.Epidiolex治疗LGS综合征的III期临床数据发表在《柳叶刀》72.2.Epidiolex治疗Dravet综合征III期临床结果发表在《新英格兰医学杂志》8海外工业大麻合法化进程加速，下游应用逐步打开103.1.工业大麻合法化全球扩张

2、103.2.全球工业大麻市场规模迅速提升11国内工业大麻加速布局，长期看下游应用领域拓展114.1.产业上游：工业大麻种植114.2.产业中游：工业大麻的加工和CBD萃取124.3.产业链下游-大麻二酚（CBD）主要用于医药领域13全球大麻成品药公司-英国GWPharmaceuticals135.1.专注于大麻处方药研发的公司145.2.已上市的核心产品：Sativex和Epidiolex145.3.研发管线储备丰富145.4.公司近年来业绩表现14国内相关标的15风险提示162.3.4.5.6.7.图表目录图1：大麻二酚主要缓解用户的症状需求5图2：CBD神经保护作用原理5图3：起始治疗

3、阶段癫痫发病次数降低比例数据结果7图4：维持治疗阶段癫痫发病次数降低比例数据结果7图5：所有患者癫痫发病次数降低比例数据结果7图6：维持治疗阶段癫痫发病次数降低比例数据结果7图7：对入组病人试验结束后的满意度调研问卷结果8图8：Epidiolex在治疗Dravet综合症的罕见癫痫三期临床的副作用9图9：全球大麻合法化地图11图10：2009-2016年我国工业大麻产量（万吨）12图11：2017年工业大麻收入占比12明2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申行业报告

4、行业专题研究图12：2013-2024E我国大麻二酚行业市场规模（单位：亿元）12图13：汉麻集团产品架构图13图14：GW公

5、司研发管线储备丰富14表1：根据大麻中THC含量对大麻进行类型划分4表2：CBD的主要医疗用途4表3：主要有效临床终点发病次数的变化9表4：治疗阶段的次临床终点结果总结9表5：全球大麻合法化进程一览10表6：公司主要财务表现（单位：MnUSD）14表7：工业大麻相关上市公司15明3请务必阅读正文之后的信息披露和免责申行业报告

6、行业专题研究1.工业大麻的医疗用途大麻是大麻类植物的统称，所有大麻都含四氢大麻酚(THC)和大麻二酚(CBD)。工业大麻(Hemp)的是指THC（四氢大麻酚）含量低于0.3的大麻，在我国一般将其称为汉麻，是大麻科大麻属1年生草本植物。工业大麻籽、花叶、皮、杆、根等部位

7、的提取物可用于药品、食品、化妆品、纺织等多个行业。工业大麻中目前医用价值最高的成分为CBD（大麻二酚），CBD不仅没有致幻效果，反而可以减轻或抵消大麻中另一种化学成分THC的活性（THC可以使人致幻和成瘾），在减轻炎症、疼痛、焦虑、精神疾病、癫痫等方面具有很大的应用价值。目前，根据大麻中THC（四氢大麻酚）的含量，可将大麻分为三类。第一类是工业大麻，THC小于0.3，不显示精神活性；第二类是毒品大麻，THC大于0.5，具有明显的精神活性和滥用倾向；第三类是介于工业和毒品大麻之间，THC介于0.3到0.5之间表1：根据大麻中THC含量对大麻进行类型划分大麻类型THC含量特点工业大麻小

8、于0.3不显示精神活性介于工业和毒品大麻之间0.3-0.5之间资料来源：汉麻集团官网，天风证券研究所非毒成分大麻二酚（CBD）是药用植物大麻中的主要化学成分，提取自雌性大麻植株，具有抗炎、杀菌、镇痛、抗焦虑、抗精神病、抗氧化、改善学习记忆、神经保护和减少肠蠕动等作用，可用于治疗厌食症、艾滋病、癫痫、多发性动脉硬化与帕金森病、预防心肌梗死、抑制神经胶质瘤细胞转移和抑制性激素分泌等。表2：CBD的主要医疗用途类别应用治疗焦虑、失眠或睡眠障碍大麻二酚在失眠或睡眠问题上具有缓解作用，同时可以缓解肌肉紧张及压力等神经保护作用对难治性癫痫具有一定的抑制效果，且能减少癫痫的发作频次；对于阿尔兹海默病和帕

9、金森症也有抑制的效果代谢和免疫调节通过调控炎性因子水平、控制干扰素的产生等起到代谢和免疫调节作用，对早期糖尿病、类风湿性关节炎均有一定效果资料来源：CNKI，天风证券研究所1.1.大麻二酚（CBD）用于治疗焦虑、失眠或睡眠障碍CBD有助于缓解人的焦虑等情绪。人体有一个内源性大麻素系统（ECS），负责管理食欲、记忆、情绪行为以及对疼痛的感知，当出现问题时，内源性大麻素就会释放出来，然后与两种名为CB1和CB2的受体结合。C