汽车行业月报：降幅收窄，库存改善，下半年有望复苏

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1、下半年有望出数据来源21126297/36139/2019061414:56:中国汽车工业协会、兴业证券经济与金融观点总结Ø5月国内汽车产销量同比降幅分别为9.9、16.4，降幅较4月均有所缩减。Ø从累计数据来看，1-5月国内汽车产销量同比降幅分别为13.0和12.9。主要是同比基数较高、国五国六切换、终端需求不如过往畅旺导致。Ø5月汽车经销商库存预警指数为54.0，环比下降7.0个百分点，同比上升6.4个百分点。库存预警指数同比上升主要是由于市场总体需求较低，另外部分地方国六提前实施消息使消费者持币观望；但库存环比改善明显，说明国五库存清理接近尾声。Ø近期刺激政策的出台略

2、低于市场预期，部分指标也并未量化，但是从地方政府的跟进来看，后续有望以地方政府根据自身情况量身定制的方法继续推进。Ø从基本面来看，由于国五国六的切换以及宏观经济因素导致汽车行业销量承压；现复苏。2研究院整理➢5月行业继续承受较快量。数据来源21126297/36139/2019061414:56:中国汽车工业协会、兴业证券经济与金融5月份及累计汽车产销概况表1：5月份及累计汽车生产概况（单位万辆）表2：5月份及累计汽车销售概况（单位万辆）Ø5月份，国内汽车产量为184.83万辆，环比下降9.93%，同比下降21.16%；国内汽车销量为191.26万辆，环比下降3.43%，同比下降16

3、.40%。其中，乘用车产量为149.14万辆，环比下降10.18%，同比有23.69%的下跌；乘用车销量为156.12万辆，环比下降0.87%，同比有17.37%的下跌。商用车销量同比及环比分别下降11.79%和13.37%。下降的压力，产量下降速度快于销量下降速度，说明终端仍然在清理国五库存，厂家控制出货3ØØ研究院整理类别5月销量环比增长同比增长累计销量同比增长乘用车156.12-0.87%-17.37%839.87-15.17%商用车35.14-13.37%-11.79%186.72-1.30%汽车合计191.26-3.43%-16.40%1026.59-12.95%类别5月产

4、量环比增长同比增长累计产量同比增长乘用车149.14-10.18%-23.69%837.94-15.56%商用车35.70-8.83%-8.50%185.760.67%汽车合计184.83-9.93%-21.16%1023.70-13.01%数据来源21126297/36139/2019061414:56:乘用车市场信息联席会、兴业证券经济与5月份排名前十位乘用车生产企业销售情况图1：5月份排名前十位乘用车生产企业销量（万辆）14.8214.8014.71161412108642010.008.487.056.866.856.785.194金融研究院整理Ø排名前两位的企业分别为上汽通

5、用和一汽大众，销量分别为14.82万辆和14.80万辆。Ø2019年5月份，上述十个品牌共销售乘用车95.54万辆，占乘用车销售总量的61.20%。数据来源21126297/36139/2019061414:56:中国汽车工业协会、兴业证券经济与金融5月份乘用车各车型销量图2：5月份三类车型销量万辆90807060504030201001210.7978.431064.2686420轿车（左）SUV（左）MPV(右）Ø2019年5月，轿车销量为78.43万辆，环比下0.88%，同比下降16.58%；SUV销量为64.26万辆，环比下降0.80%，同比下降15.59%；MPV销量为10

6、.79万辆，环比增长13.51%，同比下降22.40%。Ø5月份，轿车销量占总体汽车销量的41.01%；占乘用车销量的50.24%。Ø5月份乘用车整体消费动力略有恢复，乘用车销量环比降速放缓，同比降速仍较快。5研究院整理数据来源21126297/36139/2019061414:56:中国汽车工业协会、兴业证券经济与金融1-5月份乘用车各车型销量图3：1-5月份三种乘用车型销量万辆25015.1620012.961509.5110.7987.8986.788.8464.7864.2610053.025098.6294.9379.1278.4357.950JanFeb轿车MarSUVA

7、prMayMPVØ2019年1-5月份轿车累计销量409.89万辆，同比下降13.36%。ØSUV累计销量356.14万辆，同比下降15.74%。ØMPV累计销量57.28万辆，同比下降23.90%。6研究院整理数据来源21126297/36139/2019061414:56:中国汽车工业协会、兴业证券经济与金融5月份乘用车分国别销售概况图4：5月份乘用车分国别销售概况（单位万辆）韩系法系0.63%美系3.83%10.01%中国品牌36.17%日系23.8