人民币升值受益股最新投资策略一览(荐股)

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1、广发证券(000776)：配置房地产、航空、商业贸易、造纸和公用事业(荐股)人民币升值预期下的投资策略，建议配置行业：房地产、航空、商业贸易、造纸和公用事业。人民币升值的长期趋势难以避免基于“币值应当反映出一国经济发展水平”的共识及“巴拉萨-萨缪尔逊”效应的经验证据显示人民币存在低估；国际社会不断施压要求人民币升值；“提升内需和调整产业结构”的国家战略客观上也要求人民币升值。人民币升值选择——人民币小幅升值当前中国出口尚在恢复之中，GDP增速良好，但通胀预期较高，紧缩性货币政策推出可能性大；大幅升值会重创出口部门，并严重影响中国经济增长，人民币小幅升值则有助于降低输入性通货膨胀和货币政策效

2、果的发挥。人民币年内升值的可能性仍然存在外部环境多变，为启动汇改后的小幅升值和多边变动预期创造了条件；内部房产打压、股市下跌为人民币升值减轻资产泡沫隐患；美国作出重大让步，定下合作基调；希冀中国的汇率制度有所调整。人民币年内升值的可能性仍然存在，汇改以“扩大日内波幅”方式展开，人民币“小幅渐进”升值。人民币升值对各行业的影响从行业属性角度、企业经营角度和非经营性因素（汇兑损益）角度，航空、商业贸易、造纸和公用事业将受益于人民币升值。国金证券(600109)：世博和后世博的中国航空业(荐股)航空旺季趋于结束，行业面临淡季调整，行业短期缺乏明显催化剂，是导致目前阶段航空股下跌的主要理由，但是我

3、们认为行业未来供需关系的判断才是决定航空投资的关键。我们坚持认为我国面临刘易斯拐点的临近而将经历居民收入快速增长的阶段，这将驱动我国航空消费升级加速成长。而空域紧张、行业已经过了跑马圈地的无序扩张期以及航空公司对于高铁的谨慎预期，运力供给将更加趋缓，从而使未来几年行业供需有望持续改善，即使在2012年高铁大量投产也不会使行业供需逆转。有别于欧美在行业生命周期进入衰退期后才完成行业的整合，我国航空业在成长期就已经完成行业整合，我国航空业将具备价值+成长的双重优势，我们认为投资逻辑将从强周期股向类消费股转变，从而带动估值水平的提升，我们继续给予行业增持评级，继续推荐国航、南航(600029)、

4、东航。机场我们建议继续关注国际航线快速增长、未来有提价和资产注入预期的上海机场(600009)。本月特别视点——世博和后世博的航空世博会对上海国内航线航空市场带来很大的额外增量，上海两场的国内航线无论是绝对量还是增速都有明显超越行业的表现，但是同时对我国其他旅游地旅客量形成了明显的挤出效应，很多旅游景点机场流量出现同比负增长，我们认为世博会对国内航线带来的整体增量不大；而上海国际航线增速并不高于行业水平，因此世博会对国际航线基本上没有带来增量。后世博对东方航空和上海机场(600009)的国内航线将带来一定压力，我们预计上海机场国内航线明年增速将大幅下降，而国际航线仍将快速增长，由于上其盈利

5、主要是国际航线驱动，因此预计上海机场盈利仍能保持15%以上的增长。而东方航空也可以将部分上海航班转移到受影响严重的西南地区，所以整体上业绩虽然将很难有大幅增长，但仍有望保持增长。（国金证券(600109)研究所)申银万国：看好航空机场物流(荐股)服务贸易中长期发展规划纲要有望尽快出台，商务服务业是未来的重要发展方向，看好航空客运、航空货运、机场和物流。《规划纲要》确定了运输、旅游、文化、保险等三十多个重点发展领域，并且明确了具体的保障措施。1）经济结构的调整、旅游的发展使得未来航空需求增速相对GDP增速的比例提升；2）国内的航空货运业务启动整合发展，市场营销能力较强的公司前途光明；3）无论

6、是服务贸易规划还是物流业振兴规划出台，对物流行业的优惠、保障和促进都将是长期的利好，问题在于哪家企业能够凭借优秀的管理能力走出来。航空：继续看好，供给是未来的主要担忧因素。1、供给是一个系统性问题，制约航空供给释放的主要是空域时刻。无论是运输企业还是基础设施业，供给都是系统性的问题。对于机场不仅是跑道长度和数量，对于航空也不仅仅是飞机座位数，空域时刻是机场和航空重要的发展瓶颈，也是形成航空业持续供给小于需求局面的主要因素。2、成败都在航空时刻。空域时刻短期难以大幅释放，决定着中国民航供给偏紧的局面短期无法改变；在灾情蔓延，救灾民用飞机和时刻不足的矛盾摆在面前时，未来民航的时刻会逐步放开，带

7、来增长空间；3、与高铁网错位发展，未来中国航空网络的格局为“码头式长航线-国内国际枢纽”。机场：在宏观经济风险的担忧中，关注低估值、低预期的机场。1、航空上游经营环境的好转为机场带来了良好的经营环境和政策环境；2、航空业务量向好带来机场靓丽的业绩;3、深圳机场(000089)的估值低于15倍，其他机场也仅在16倍-21倍左右，处于历史最低水平。铁路：看好，长期推荐铁龙物流(600125)。根据铁道部测算，武广高铁的通车已