《投资安排》PPT课件

《《投资安排》PPT课件》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、第三章：投资安排1、投资协议的构造2、股权安排3、分阶段投资4、联合投资5、组合投资一、投资协议的构造风险投资协议是指风险投资家与风险创业家之间经过协商，就投资形式、投资回报或价格、股权保障方式、注资或撤资的方式与时间表、参与经营管理的方式等合作内容达成的一系列协议。目的是为了协调双方在特定风险交易中的不同需求，满足双方各自的目标和利益，达到一个平衡点。1、风险投资家的主要目标（1）   确定风险下的合理回报风险投资家在承担了风险企业具有失败可能的高风险后，必然要求与之相对应的高回报。（2）   控制董事会，影响企业决策为了

2、参与企业的经营管理，对企业的决策进行咨询和监管，风险投资家往往要求出任董事会有影响的董事，甚至是董事长。（3）   享有控制表决权，风险企业家要求在风险企业中享有控制表决权，以便对企业的重大事项进行监管，甚至在企业业绩恶化时，能够更换管理者。（4）   确保实现投资撤出2、风险创业家的主要目标（1）   主导自己的企业，不丢失自己在企业的领导地位。（2）   拥有充分的资源发展业务。在企业的不同发展阶段，能够及时得到充足的营运资金的支持，以保证企业的正常运转与合理收益的实现。（3）   合理的收益。企业家要求在企业成功时能够

3、获得合理的收益。3、双方的利益风险投资家与风险企业家还需要就以下两方面达成共识：（1）   具有灵活的条款来吸引后续投资投资协议应具有可以调整的部分，根据企业经营状况的变化做出修改，根据企业价值重新评估每股的资产值，并能够吸引其他投资者后续追加投资，并能够保护前期投资者的利益。（2）   具有管理层和员工激励机制主要是员工持股计划、管理层聘请及员工聘用条款。4、一种投资模式上的创新风险投资家与风险企业家之间必须建立起一种新的投融资模式上，使得投、融资双方互惠互利、风险共担、利益共享。选择合适的金融工具、构造合理的资本结构、对

4、创业企业进行合理的定价、制订一份双方均满意的风险投资协议，使风险投资双方在投资之前以法律文件的形式明确双方的权利和义务，若在今后的合作过程中有利益冲突发生，也有法律依据来解决彼此间的摩擦。5、风险投资协议的主要内容（1）投资数量和投入时间。（2）证券工具的选择和使用，包括债券、普通股、可转换优先股等。（3）股份比例和证券转换价格。（4）有关表明、保证和承诺条款，及违约和补救措施。（5）红利分配政策。包括是否可积累、支付方式、时间及决定权。（6）股权回购方式，包括风险投资家要求风险企业的回购权及风险企业的回购权。（7）上市与股

5、票套现限制。（8）管理层和员工的聘用条款和持股计划，以及认股权的计算和发放。（9）信息披露程序。（10）董事会的组成、调整及其相应条件。二、股权安排1、如何确定股权投资方式2、如何确定持股比例3、如何运用反摊薄条款防范股权被稀释4、如何运用股权安排激励和约束创业者1、选择合适的金融投资工具在风险投资中，为实现投、融资双方利益的最大化，防止高风险，一般不以普通股方式投资于创业企业，而是以特殊股权的方式进行投资。一般选用复合式金融投资工具。如可转换优先股、可转换债、附认股权公司债等，让风险投资家与风险企业家之间有充分的协商余地，

6、达到各方满意的利益风险的平衡。（1）常见的金融投资工具1、普通股2、债权3、优先股4、可转换优先股5、可转换债券6、附认股权公司债根据创业企业的创业阶段分别确定。（2）普通股投资它的优点是股东能够享受企业价值增长所带来的投资增殖，但偿债权靠后，一旦企业破产，普通股的价值无法得到保障，风险最高。另外，普通股投资对风险投资家在风险企业中的控制权有一定影响，用普通股投资，风险投资家在投资的初期只是风险企业的少数股东，很难把握企业的决策，他们的利益受风险企业多数股东的决策影响，投资风险增加。所以风险投资家一般会要求在既定的投资额下得

7、到较多股权，甚至要求控股，这是风险企业家所不愿意的。因此普通股投资一般在风险企业发展的后期、风险企业上市的可能性比较大、股市相当活跃、风险企业家又不接受附带投票权的优先股时采用。（3）债权投资它的优点是有固定的利息收入，在企业破产清算时有优先偿还权，处于有利地位，可以保证投资的安全性；缺点是投资者无法享受企业成长所带来的资本增殖。债务投资一般不用于风险企业的早期投资阶段，因为风险企业在早期没有销售业绩，没有盈利收入，现金流量很少，若用债务投资会剥夺风险企业的现金流量，不利于企业的发展；企业早期负债率过高，不利于风险企业下一阶

8、段债务融资；另外，债务投资无法对风险企业有足够的控制权，不利于风险投资家参与风险企业的经营管理和监控。（4）优先股1、优先分配公司盈利。优先股股东可以按照事先规定的股息在普通股以前优先取得公司分配的股利，而且股息通常是固定的，不受公司经营状况和盈利水平的影响。2、有优先分配公司剩余财产的优