《证券发行与承销》PPT课件

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1、第二讲证券发行与承销第一节企业融资的主要类别第二节企业股票融资第二节企业融资的主要类别分类方式类别资金来源内部融资外部融资有无中介直接融资间接融资资金期限短期融资长期融资资金性质股权融资债务融资募集方式公募融资私募融资1.内部融资和外部融资内部融资，公司将未分配利润和折旧等转化为投资的融资方式；特点：自主性；有限性；低成本性；低风险性外部融资，公司吸收其他经济主体的资金，如股票、债券、贷款、商业信用、融资租赁；特点：高效率；高成本；高风险；2.股权融资和债务融资股权融资，指公司以出让股份的方式向股东筹集资金，包括配

2、股、增发新股以及股利分配中的送红股，当然，也包括首次公开发行股票（IPO）；特点：财务风险小；融资成本高；可能引起企业控制权变动；债务融资，公司以发行债券、银行借贷方式向债权人筹集资金；特点：财务风险大；融资成本低；不会引起企业控制权变动。3.直接融资和间接融资直接融资，企业不通过中间机构直接融资，股票、债券、国债；特点：获得长期资金来源；引导资金合理流动，推动资金的合理配置；加速资本积累的杠杆作用，使社会生产规模迅速扩大；间接融资，通过中间机构，银行性融资；特点：信息沟通成本低；交易双方获得低成本的交易服务；分散

3、投资、减少风险；4.公募融资与私募融资公募股权融资公募债权融资私募股权融资私募债权融资5.公募融资与私募融资的比较第二节企业股票融资一、发行上市含义和目的(一）定义一般指发行人向社会公众公开发售股票，并在证券交易所挂牌交易的行为。（二）上市的目的和风险1.公开上市的目的：筹资，估值，治理结构，公司信誉适合上市的公司：经营业绩好，有发展潜力2.公开上市的风险：①要将有关销售、利润、经理人员收入、行业竞争程度及公司总体战略等敏感信息公诸于众。②经理人员的行动将受股东、董事会、管理机构的监督，并可能导致一些管理决策上的限

4、制。用友分红。③更严格的法律限制、更大的公开程度与季度报告的要求可能有损于企业文化。④公司所有权分散增加了敌意接管的可能性。⑤要求短期获利的压力增大，为获得短期利益甚至可能会以牺牲长期的增长和发展为代价第二节股票的发行与承销二、发行市场的定义证券发行市场，是指证券发行人向投资者出售证券以筹集资金的市场，又称初级市场或一级市场。证券发行市场由发行人、投资人和中介人等要素构成。发行人是指符合发行条件并且正在从事证券发行或者准备进行证券发行的政府组织、企业或者金融机构，它是构成证券发行市场的首要因素。10第二节股票的发行

5、与承销投资人是指根据发行人的招募要约，已经认购证券或者将要认购证券的个人或机构投资者，它是构成证券发行市场的另一基本要素。中介人主要包括证券公司、会计审计机构、律师事务所、资产评估事务所等为证券发行与投资服务的中立机构。第二节股票的发行与承销二、股票发行与承销准备（一）股票发行的类型股票发行类型分为首次发行与增资发行（发行新股）：首次发行（IPO）：为设立新公司首发股票。分为发起设立和募集设立。发起设立（认股设立），是指公司发起人在公司设立时，必须足额认购首次发行的全部股票，无须向社会筹资。募集设立（招股设立），是

6、指发起人在公司设立时，只认购一部分股票，其余部分则须向社会公开招股，使公司达到预定的资本总额。12第二节股票的发行与承销增资发行是指为扩大公司的资本规模而增资发行新股票。有偿增资（分为配股和增发）和无偿增资（又分为红利送股和公积金转增股）13第二节股票的发行与承销（二）股票发行条件股票发行条件是指股票发行者以股票形式筹集资金时所必须具备的条件，它通常包括首次公开发行条件、发行新股条件（包括增发和配股）。主要依据《公司法》、《证券法》、《首次公开发行股票并上市管理办法》(2006.5.18起施行)和《上市公司证券发行

7、管理办法》（2006.5.8施行）。首次公开发行股票也称IPO（initialpublicofferings）14第二节股票的发行与承销1.首次公开发行条件公司法规定，（募集设立的）发起人认购的股本数额不少于公司拟发行的股本总额的35％。法律、行政法规另有规定的，从其规定。其发行的普通股限于一种，同次发行的股票，每股的发行条件和价格相同。《首次公开发行股票并上市管理办法》对发行人从公司治理和财务指标两个方面提出了较为严格的条件，对证券法规定的发行条件进行了细化。15公开发行股票的基本条件1）设立股份公司已满3年。国

8、有企业整体改制设立的股份公司、有限责任公司依法整体变更设立的股份公司或经国务院批准豁免的，可不受该期限的限制。2）最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；3）最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿；公开发行股票的基本