《豆类产业链分析》PPT课件

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1、2015-2016年度豆类产业链解析作者：创元期货研究所杜静贤时间：2015年11月目录行情回顾市场成因热点日历操作建议2013年豆一行情回顾豆一指数周线图（数据来源：文华财经）2013年初，豆一指数整体延续弱势下跌态势，夏季时跟随美豆天气炒作起伏较大，另外第四季度由于取消收储的消息传出，有所回落；近期，则因收储托市而走高。行情回顾一，豆粕行情回顾行情回顾豆粕指数月线图（数据来源：文华财经）2013年初，豆粕指数小幅反弹；然后，三月初受头肩顶压力，以及H7N9禽流感利空影响，震荡走跌，大幅回落至低点3056；接着，五月末美豆天气炒作开始，八月产区干

2、旱将指数推至年内高点3621；十月过后由于美豆产量超出预期和预期南美大豆增产，以及近期受国内禽流感影响，豆粕指数震荡走跌至今。一，豆油行情回顾行情回顾豆油指数月线图（数据来源：文华财经）2013年在春节消费旺季过后，豆油延续2012年跌势；然后，在天气炒作期间随美豆小幅反弹，又在十月过后提前炒作双节消费需求，使得豆油指数在八月初与十月初的两个低点形成双底；然而，到了十二月，由于消费旺季不旺且全球大豆丰产预期深化，豆油再次破位寻底。一，美豆行情回顾行情回顾美豆指数周线图（数据来源：文华财经）2013年除了天气炒作期间美豆出现大幅波动外，整体延续下降趋

3、势。一，市场成因二，供需政策基差成本市场趋势市场成因-政策1.1，2013年底维持4600元/吨价格收储年份200820092010201120122013收购标准和量等内大豆，预计分批收购共725万吨。国标三等，敞开收购。国标三等，敞开收购。新国标三等，敞开收购。国标三等，敞开收购。国标三等收购时间2008.10.20-2009.6.302009.12.1-2010.4.302010.11.1-2011.04.302011.11.23-2012.4.302012.12.14-2013.4.30截止到2014.04.30收购价格（元/吨）3,700

4、3,7403,8004,0004,6004,6001.2，2014年收储取消，改为目标价格补贴“2014年，启动东北和内蒙古大豆、新疆棉花目标价格补贴试点，探索粮食、生猪等农产品目标价格保险试点，开展粮食生产规模经营主体营销贷款试点。继续执行稻谷、小麦最低收购价政策和玉米、油菜籽、食糖临时收储政策。”由于收储时间将延续到4月30日，前期随着收购量的增加，豆一价格逐渐抬升，目前1405至4700压力位回落。国家发改委、财政部等方面是在去年四五月，先后公布了棉花、大豆的"目标价格"补贴政策。在"目标价格"政策试点一年多后，相关部门发现，在具体的执行过程

5、中，"目标价格"补贴也并不算完美，而且还存在像操作难度大、实施成本高等较为复杂的问题和矛盾。二，1，政策因素2，供需分析市场成因-供需2014年1月全球大豆供需平衡表（数据来源：USDA，单位：百万吨）11年以来全球大豆连续两年增产，使得大豆原料供应日益充足。2.1，全球大豆供应压力增加二，时间期初库存产量进口国内压榨量国内总需求出口期末库存全球2013/1456.19283.15111.71241.28275.73112.6462.682014/15Est.62.68318.68122.08261.5299.24126.6277.582015/1

6、6Proj.77.58321.02125.67273.36312.33129.0882.86美国2013/143.8391.391.9547.1950.0944.572.52014/15Est.2.5106.880.950.9854.9150.175.212015/16Proj.5.21108.350.8251.4455.0646.6812.65巴西2013/1415.3386.70.6136.8639.8646.8315.952014/15Est.15.9596.20.3139.942.9551.1118.392015/16Proj.18.391

7、000.34043.15718.59阿根廷2013/1420.9653.5036.1740.577.8426.052014/15Est.26.0560.8040.1945.1810.5731.12015/16Proj.31.15704247.0510.7530.3中国2013/1412.3812.270.3668.8580.60.2214.132014/15Est.14.1312.3578.3574.586.70.1417.982015/16Proj.17.9811.580.580.2593.20.216.58市场成因-供需2013年，我国进口大豆

8、的平均港口库存维持在相对低位；若接下来南美大豆丰收，进口价格降低，则2014年港口库存或引发报复性反弹。2.2，国内到港数