存货质押业务中的阶段贷款

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1、财经论坛存货质押业务中的阶段贷款李娟,徐渝,冯耕中(西安交通大学管理学院,西安710049)摘要:存货质押融资业务作为解决中小企业融资的方式之一在国内外都有所发展,这种业务模式在解决银行和企业委托代理问题的同时,引入了新的银行与物流企业之间的委托代理问题。本文针对新的问题,引入阶段贷款的方法来控制风险和降低道德风险,运用参数函数分别讨论了有重新谈判和无重新谈判时阶段贷款的最优解和次优解,并通过运用合约作为阶段贷款的有效补充机制来更好的控制代理问题。关键词:存货质押;委托代理;阶段贷款;道德风险;参数函数中图分类号:F830.5文献标识码:A文章编号:1002-6487(2007)06-0095

2、-03或第三方信誉担保的模式,该类业务专门针对以自身经营项0目采用动产质押的模式获得金融贷款服务[1]。引言这种业务模式的基本流程是:a物流企业在审核了借款存货质押融资业务区别于传统贷款集中在不动产抵押企业的质押商品后,b给银行开出相关证明并提供有关质押基金项目:国家自然科学基金资助项目(70472036)多!”①证实,据上海市社科院研究报告指出,上海房地产市场供求中央银行2006年12月发布的《2006年金融稳定报告》关系逆转,未来几年上海商品住宅将出现供大于求的局面。首次以专栏形式对房价下跌可能引发的金融风险做出预警。2006年上海市的其他消费品均呈上涨趋势,唯独房地产下高盛公司首席经济学

3、家谢国忠最近也表示,在热钱涌入与地跌0.5%。预计未来3年,新建住房供大于求的趋势会更加明方政府推动两大因素的作用下,中国房地产价格已经脱离其显④。而其他一线城市房地产的拐点将在2008年出现,处于真实价格,未来两三年将进入调整期,泡沫可能破灭。②二、三线的其他省会城市和中心城市,拐点的出现将晚2-3国内外专家的分析和媒体的报道,并非危言耸听。近年年。但无论如何要清楚地认识到,房地产在近年有一个周期全国房地产投资的确增长过快。2006年国家对包括房地产性下滑的调整期,这是规律。业在内的固定资产投资热再次实施调控措施,可根本问题并因此,我们更应保持清醒头脑,充分认识房地产发展的未解决,2007年

4、1-2月,部分城市房价上涨幅度还在增加。规律性,认真分析房地产发展的阶段性。只有这样,才能防止银行房地产信贷不良资产已居所有行业不良资产之首。十分房地产业在繁荣期后出现的下滑,做好“削峰”和“填谷”的准明显,如果房地产泡沫破灭了,银行在很大程度上将陷入金备,以防患于未然。谨防二线城市的过热,调控一线城市在发融危机中,对国民经济也将会产生严重地影响。③为此,央行展拐点出现后的“大落”,为房地产业及整个国民经济平稳增在3月17日宣布,再次提高商业银行的存贷利率,以回避银长创造良好的条件。行风险。事实上,连年上涨的房价,就其总体看,上涨幅度已开始回落。资料显示,我国房价2004年上涨9.7%,200

5、5年上参考文献:涨7.6%,2006年上涨5.5%,2007年房价的上涨幅度还将继[1]谭刚.房地产周期波动[M].北京:经济管理出版社,2001:14-15.续回落,这说明房地产发展正在逼近繁荣期的拐点。[2]叶剑平,谢经荣.房地产与社会经济协调发展研究[M].北京:人民大当然,房地产周期发展拐点的出现时间,在不同的地区学出版社,2005:93-147.[3]陈佳贵等.2007年:中国经济形势分析与预测[M].北京:社会科学会有差异。东部的北京、上海、广州、深圳和旅游城市杭州,房文献出版社,2006:125—130.地产业发展较早,拐点出现也会早些。如此分析预测已得到(责任编辑/李友平)①2

6、006楼市“多”“空”激辩四方力量问产业前景,中国房地产报,2007年1月16日。②警惕房地产泡沫破灭,福州日报,20007年1月26日③记者报道,经济参考报,2006年1月28日④上海楼市潜藏“硬着陆”风险,广州日报,2007年3月29日统计与决策2007年6月(理论版)95财经论坛商品和企业的相关信息,c银行综合考虑后给予中小企业一配合约增加约束就意味着效率的提高,这也就是为什么利润定额度的贷款,在贷款期间,如果银行允许,中小企业可以在分配合约被广泛运用的原因。补充新的质押商品或交付保证金的情况下抽回质押商品,而第二阶段开始,μ的取值逐渐确定下来,同时也获得了银行则委托物流企业对这一过程进

7、行实时监控[2]。d代表银更多的信息,双方会考虑重新谈判,产生新的合约。重新谈判行委托物流企业审核质押商品和企业的信息,并定期监控质会确保第二阶段的效率,但是会引起第二阶段的机会主义行押商品在仓库中的状况,而物流企业提供给银行相关证明、为,从而产生第一阶段的非效率,换言之,这里存在着此消彼信息和建议,e代表物流企业对中小企业的生产运作及其提涨的情况,即不重新谈判会导致第二阶段的非效率,而重新供的质