其他相关财务分析

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1、第八章其他相关财务分析学习目标了解企业发展能力分析的主要指标掌握经营杠杆分析方法一、企业发展能力分析企业发展能力分析企业发展能力指标分析(一）企业发展能力分析含义：也称企业的成长性，它是企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。企业的发展能力分析对投资者、经营者及其他相关利益者至关重要。两种企业发展方式：外向规模增长、内部优化型1.1企业的发展战略与分析重点：采取外向规模增长的企业，分析的重点为企业资产或资本的增长。原因：进行大量的收购活动，公司规模迅速增长，但短期内不一定带来销售收入及净收益的迅速增长。采取内部优化型增长的企业，分析的重点为销售收入增长和资产使用效率。原因

2、：在现有资产规模的基础上内部挖潜，提高质量，降低成本，扩大销售收入。此外分析中应注意与企业所处的周期结合起来。1.2分析框架框架1：以净收益增长率为核心框架2：对价值驱动因素进行分析1.1.1框架1：以净收益增长率为核心企业发展的内涵是企业价值的增长，但价值评估本身缺乏公认的模型。可用净收益的增长来近似代替价值的增长，以净收益增长分析作为企业发展能力分析的核心。从而，分析影响企业净收益增长率的因素。净资产收益率的提高（减少）表明权益资本具有更高（更低）的盈利能力，进而导致一个更高（更低）的净收益增长率。在净资产收益率不变的前提下，收益增长率与留存比率成正比例关系。留存比率之所以会影响净收益

3、增长率是因为留存收益形成了新的权益资本，扩大了企业净资产的规模。1.1.2框架2：对价值驱动因素进行分析因企业价值的评估存在方法和实施上的困难而难以计算出企业价值的增长率，故可仅仅分析影响企业价值增长率的因素。（1）对销售收入增长的分析销售收入是企业收入的最根本来源，销售收入增长是企业价值增长的最基本体现。销售收入的稳定增长就是企业发展的表现；此外销售收入增长可扩大收入，为企业提供资金来源。（2）对资产规模增长的分析资产是取得收入的保障。在总资产收益率不变时，资产规模和收入规模之间存在正比例关系。对资产规模增长分析可以按资产的类别进行。（3）对净资产规模增长的分析在净资产收益率不变时，净资

4、产规模和收入规模之间存在正比例关系。同时净资产的增长表明投资者对企业信心充足，同时对企业进行负债筹资提供了保障，有利于企业获得进一步发展所需要的资金。（4）对股利增长的分析投资者从企业获得的利益分为资本利得（股价的增长）和股利两类，投资者在退出前从企业获得利益的唯一来源就是股利；股利的持续增长一般被投资者理解为企业的持续发展。（5）对资产使用效率的分析企业的资产使用效率越高，表明企业利用有限资源获取收益的能力越高，会带来企业价值的快速增长。评价优点：能够对影响企业发展的因素进行比较全面的分析，能够得出对企业发展能力比较全面的看法，缺点：各因素的增长与企业发展的关系无法数量化。在实务中，一般

5、采用框架2进行企业发展能力分析。（二）企业发展能力指标分析资本（净资产）增长分析销售收入和盈利增长分析资产增长分析现金流量增长分析资产使用效率增长分析股利增长分析2.1资本（净资产）增长分析资本积累率资本保值增值率资本三年平均增长率2.1.1资本积累率资本积累率，是企业本年净资产增长额与年初净资产的比率，反映企业当年资本的积累能力。计算公式：资本积累率=本年净资产增长额/年初净资产×100%资本积累率越高，表明企业的资本积累越多，应对风险、持续发展的能力越强。2.1.2资本保值增值率含义：企业本年末净资产总额与年初净资产总额的比率，反映企业当年资本在企业自身努力下实际增减变动的情况。计算公

6、式：资本保值增值率=本年末净资产总额/年初净资产总额×100%一般认为，资本保值增值率越高，表明企业的资本保全状况越好，净资产增长越快，债权人的债务越有保障。该指标通常应当大于100%。2.1.3三年资本平均增长率三年资本平均增长率，表示企业资本连续三年的积累情况，在一定程度上反映了企业的持续发展水平和发展趋势。计算公式：指标分析由于一般增长率指标在分析时具有“滞后”性，仅反映当期情况，而利用该指标，能够反映企业资本积累或资本扩张的历史发展状况，以及企业稳步发展的趋势。该指标越高，表明企业净资产得到的保障程度越大，企业可以长期使用的资金越充足，抗风险和持续发展的能力越强。2.2销售收入和盈

7、利增长分析销售收入增长率三年销售收入收入平均增长率利润增长率2.2.1销售收入增长率含义：企业本年销售收入收入增长额同上年销售收入收入总额的比率。消除企业规模的影响，更能反映企业的发展情况。计算公式：销售增长率=本年销售收入增长额÷上年销售收入额=（本年销售收入额-上年销售收入额）÷上年销售收入额指标分析（1）销售收入增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标，也是企业扩张增量资本和存量资