科创板专题之二：科创板正式开板，首批企业“读秒”待发

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1、请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远目录一、220天衔枚疾走，“科创板速度”超市场预期3二、通关测试日期官宣，首批企业“读秒”4三、廿载一梦，中国资本市场迎来高光时刻6四、科创板开板初期的机会7风险提示8第9页共9页请务必阅读正文之后的免责条款部分一、220天衔枚疾走，“科创板速度”超市场预期6月13日，国务院副总理刘鹤、上海市委书记李强、上海市市长应勇、证监会主席易会满共同为科创板开板。从去年11月初的提出设立到制度规则逐步清晰再到正式开板，短短220天，中国资本市场迎来了一个全新板块。借鉴创业板成立时间表来看，新板块的设立基本需要经历这样一个过程：征求意见稿—

2、暂行办法—实施细则—投资者申请—全网测试—发审会—启动询价定价—正式上市。总体来看，科创板测试进度快于市场预期。从2018年11月宣布设立科创板并试点注册制开始，各项关于搭建科创板制度体系的法律法规相继出台，相关的技术准备也在不断推进，到2019年5月11日，科创板已经开始进行第一次全网测试。这前后只经过了半年的时间。而在之前的创业板，2007年6月制度框架已完成初定，且技术准备基本到位，但直到2009年9月才进行第一次全网测试。图表1：创业板和科创板推进时间表对比进程阶段创业板科创板时间板块设立重点事件距上一事件时间时间板块设立重点事件距上一事件时间征求意见稿2008年3月

3、创业板《管理办法》（征求意见稿）发布—2019年1月30日中国证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》—暂行办法2009年3月31日中国证监会正式发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，该办法自2009年5月1日起实施12个月2019年3月1日中国证监会发布《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》和《科创板上市公司持续监管办法（试行）》1个月实施细则2009年7月1日证监会正式发布实施《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》等细则3个月2019年3月4日上交所发布《上海证券交易所发布科创板股票发行上市审核问答》等细则3天投资者申请20

4、09年7月15日投资者可在7月15日起办理创业板投资资格15天2019年3月7日科创板投资者相关权限可以申请开通3天全网测试2009年9月12日首次全网测试，10月10日第三次全网测试近2个月2019年5月11日首次全网测试，5月25日第三次全网测试2个月发审会2009年9月17日召开首次创业板发审会，首批7家企业上会预计拟融资总额约为22.48亿元5天2019年6月5日召开首次科创板发审会，首批3家企业上会近1个月资料来源：WIND，中国证券监督管理委员会，太平洋证券整理第9页共9页图表1：创业板和科创板推进时间表对比（续）第9页共9页请务必阅读正文之后的免责条款部分进程阶

5、段创业板科创板时间板块设立重点事件距上一相关事件时间时间板块设立重点事件距上一相关事件时间开板上市企业发审完成2009年9月27日创业板发审委第18次会议10天2019年6月21日科创板上市委第8次会议（累计21家）16天技术通关测试2009年10月10日第三次全网测试内容类似科创板通关测试内容近1个月2019年6月15日技术通关测试，测试交易所的交易和清算系统1个月开板启动2009年10月23日举行开板启动仪式36天2019年6月13日举行开板启动仪式8天确定发行价2009年10月24日交易所公布上市公告，10家企业确定发行价1天首批网上申购2009年10月25日10家创业

6、板企业开始申购1天正式上市2009年10月30日正式上市，首批28家1个月2019年7月5日（预计）正式上市，首批20家14天资料来源：WIND，中国证券监督管理委员会，太平洋证券整理具体地，科创板在实施规则、监管办法、业务指引的推进方面明显快于创业板，但在系统测试和上市委发审方面的时间安排更加充裕。科创板进行全网测试、专项测试以及通关测试共经历9轮测试。科创板上市委17天召开8次会议，累计审议21家待上市企业；相应地，创业板发审委11天召开18次会议，最终确定了首批28家企业。二、通关测试日期官宣，首批企业“读秒”6月15日，上交所将组织科创板技术通关测试，券商各科创板技术

7、系统正在按照这一时间节点积极准备。此前，自5月11日起每周六，上交所都会组织各市场参与主体进行科创板交易系统全网测试。目前已对科创板行情系统、交易系统、清算系统等模块进行改造建设，并进行测试，确保系统功能正常。科创板和创业板完成三次全网测试虽均用时一个月左右，但科创板完成的测试项目更多更谨慎。如果以技术通关测试和内容类似的创业板第三次全网测试作为时间节点考虑，在技术测试完成后20天首批创业板企业上市，我们预计科创板首批企业将于7月5日正式上市。第9页共9页请务必阅读正文之后的免责条款部分图表2：创业板和