股权投资基金管理公司评级研究

《股权投资基金管理公司评级研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、2011年11月股权投资基金管理公司评级研究股权投资基金管理公司评级研究联合信用评级有限公司前言股权投资基金是指以非公开方式募集的、专项用于对企业进行直接股权投资资金的集合。股权投资基金管理公司（企业）是指接受股权投资基金委托，规范管理运营股权投资基金的公司（企业），其以“集合投资，专家理财”功能为核心，其形式除股权投资基金管理公司（企业）外，还包括资产管理公司、投资管理公司、创业投资公司等几类。迄今为止，中国本土的PE行业已经走过了二十多年的发展历程，股权投资管理公司数量快速增加，管理资产的规模迅速增长，并呈现多种发展方式。一、股权投资基

2、金管理公司评级的意义开展股权投资基金管理公司评级，是现阶段弥补监管法律、法规不足，提高基金运作水平的有效监管措施，是构造市场化监督体系的重要环节。开展股权投资基金管理公司评级，评级报告和结果可帮助被评企业向潜在投资者客观展示基金管理人的管理能力，有助于投资者科学决策。二、股权投资基金管理公司评级的作用对股权投资基金管理公司进行评价，可以引导股权投资基金管理企业遵纪守法、规范运作，引导行业健康有序发展。对股权投资基金管理公司评级，可以提高股权投资基金信息披露的完整性，是提升行业信息披露水平，保护投资人权益的重要途径。对股权投资基金管理公司评级

3、，可以改善金融生态环境、防范金融风险、促进经济和行业健康发展的有效手段。-2-对股权投资基金管理公司评级，可以根据评级结果实施分类监管，是提高监管效率、提升监管水平的有力措施。三、股权投资基金管理公司评级的基本观点1、股权投资基金管理公司评级的目的是为投资者提供第三方视角的参考。2、股权投资基金管理公司评级是督促基金管理人严格履约，提升管理人管理能力，规范基金运作行为，完善信息披露机制的重要手段。3、股权投资基金管理公司评级一方面关注基金管理人员的信用和能力，另一方面也重视基金管理机构对基金运作的支持作用。4、股权投资基金管理公司评级一方面

4、重视基金管理运作的规范性，另一方面也重视基金运作的绩效。5、股权投资基金管理公司评级采用定性分析和定量分析相结合的方法，以定性分析为主，定量分析是定性分析的重要参考。从本质上讲，股权投资基金管理公司评级是一种建立在客观基础上的定性判断。5、评级信息的合法性、完整性、及时性和可靠性是评级的基础，股权投资基金管理公司提供的资料和数据是否完整和准确是评价机构作出准确评价结果的关键。根据评级原则，专业评价机构在资料及数据不完备的情况下，将给予相对谨慎、保守的评价结论，在无法获得评价基本资料情况下，不予作出评价。6、对股权投资基金管理公司的评级是个连

5、续、动态的过程。在首次评级后，须进行持续的跟踪评级，适时作出变更或不变更评级结果的决定。当出现对股权投资基金管理公司管理能力产生重大影响的事项时，及时对评级结果进行调整并作出说明。7、股权投资基金管理公司评级结果不是投资建议。四、股权投资基金管理公司评级指标体系股权投资基金管理公司评级主要包括：管理人评级和公司实力评级两大部分。在此基础上，选取高管人员、基金经理和荣誉与处罚三项一级指标为框架，进行管理人-3-评级；选取公司实力、公司治理、管理能力和运营风险管理四项一级指标为框架，进行公司实力评级。二级指标中，依据评级所需延伸发展出60多项定

6、量、定性指标。具体如下：一级指标二级指标管理人评级：高管团队实力高管人员高管团队稳健性投资能力基金经理管理能力外部评价荣誉与处罚公司实力评价股东实力行业地位公司实力公司财务（盈利）状况外部支持治理和组织结构对GP或私募基金经理激励和约束机制公司治理过失补偿机制的制定和实施信息披露机制（对LP或投资者）高管责权清晰、明确管理制度经营管理管理能力管理资产情况信息系统运营风险管理募集阶段托管阶段收购、投资、运作阶段-4-退出阶段五、股权投资基金管理公司评级标准按照独立、客观、公正、审慎的评价原则，联合评级依据影响股权投资基金管理公司在公司实力和管

7、理人员两大方面的66项要素确定了评级指标体系，经过信评委及外部专家的讨论、筛选后确立。联合股权投资基金管理公司评级认为，管理人人员的能力是公司管理能力考察的最重要方面；而基金管理公司长期可持续性存在是公司实力评级的最主要考虑因素。因此，评级体系中的公司实力评级因结果不同，而对管理人评级级别有支持或否定作用。在对投资业绩考察的过程中，联合评级尽可能的选择长期的平均数据做为依据，避免因短期市场趋势或偏好造成的波动。联合评级认为，由于股权投资基金管理机构在属性方面存在区别，例如大小属性，地理范围，经营战略和所管理的资产等，对评级标准应用的需要细心

8、考虑。因此，联合评级将适应性的调整评分标准，通过考察评分项的实质性评级依据，避免因机构组织大小差异而带来的评分误差，因此，联合股权投资积极管理公司评级标准对在组织机构规模有一定差