华夏幸福基业案例分析

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1、中国产业升级推动者——华夏幸福基业未来发展愿景5.商业模式探析4.资本运作上市2.公司概况及发展历程1.经营状况分析3.华夏幸福基业股份有限公司创立于1998年，是全球领先的开发区投资运营企业集团，以建设“经济发展、社会和谐、人民幸福”的开发区城市为企业公民责任，公司核心业务包括产业园区开发经营和城镇房地产开发建设。公司致力于为企业提供各种工业、物流及商业设施，以及完善的投资、生产、商务、政务及生活配套服务。公司简介公司15年发展历程中，牢牢抓住国际产业转移和大都市城市化带来的产业升级、区域分工的历史性

2、机遇，聚焦于环首都区域经济产业促进及大都市外溢需求，独创出园区开发运营与城镇开发建设相互促进的“产业新城模式”。1.起步1998年7月，华夏房地产开发有限公司在河北省廊坊市正式成立，并于同年10月推出首个楼盘“华夏花园”。之后，于1999年8月成立华夏物业管理有限公司。2.转型2002年6月，河北固安工业园奠基成立，开启开发区投资运营事业领域。3.积累2007年5月，大厂潮白河工业区正式签约，并成立大厂鼎鸿投资开发有限公司。10月，被建设部批准为房地产开发一级资质企业。12月，华夏幸福基业股份有限公司成

3、立，完成股份制转型。2008年9月，华夏幸福基业接受怀来县委县政府的委托，开发建设怀来生态新城。2009年底，孔雀城品牌享誉北京城，随着大运河孔雀城、潮白河孔雀城、八达岭孔雀城的推出，形成了“一个北京城、四个孔雀城”的连锁品牌。2011年8月，华夏幸福以注入地产资产的方式借壳ST国祥在上交所成功上市。4.薄发企业上市至今，得到加速发展。公司新增位于河北香河、固安、辽宁沈阳苏家屯、山东青岛、江苏镇江、浙江嘉善等园区进行产业新城的开发建设，公司在大北京、环上海、环渤海三大经济圈都已布局开拓产业新城项目，“固

4、安模式”在各地成功复制。借壳上市2009年3月，华夏幸福基业股份有限公司筹划借壳ST国祥（600340）上市。2011年8月29日ST国祥公告称已收到证监会对ST国祥向华夏幸福基业发行3.55亿股购买相关资产的批复文件，至此借壳上市成功。在浙江国祥把股份转让给华夏幸福基业前，国祥内部已进行过股份整理，为华夏幸福提供了一个比较干净的壳。华夏幸福基业通过“资产置换+定向增发”的方式获得这个壳，不仅并未动用一分钱的现金，而且获得不菲的账面收益。浙江国祥以其全部资产和负债作为置出资产与华夏幸福持有的京御地产10

5、0%股权作为注入资产进行整体资产置换，置入资产、置出资产评估净值分别为16.7亿元和2.66亿元；资产置换的差额部分由浙江国祥向华夏幸福发行股份购买。借壳上市前，ST国祥股权结构示意图借壳上市后ST国祥股权结构图华夏幸福借壳后股权结构及控制关系结构2011年11月1日st国祥摘帽更名，证券简称变更为“华夏幸福”，涨跌幅限制由5%变更为10%，由此华夏幸福借壳st国祥事件终告结束。分析华夏幸福借壳成功事件，原因有三：一，因为这次重组是赶在2009年6月证监会禁令之前提出借壳方案；二，公司的园区开发业务符合

6、国家产业战略政策的大方向。三，除了地产业务之外，华夏幸福基业还是廊坊银行和廊坊农村合作社的股东，并且全资拥有廊坊鼎顺信用担保公司和华夏幸福创投公司，这部分金融资源在日益变窄的融资空间中将可能产生重要的作用。京御地产是借壳重组的拟注入资产，资产重组2009年3月提交议案，提案前后，该公司的合并利润表（含九通投资）如下表所示：京御地产基本财务数据表名称2008-12-312009-4-30资产总额（单位：元）2,108,640,201.815,025,322,743.00负债总额（单位：元）1,655,02

7、4,496.534,300,264,480.00股东权益（单位：元）453,615,705.28725,025,263.00资产负债率78.49%85.57%毛利率37.80%58.63%净利率13.06%23.74%净资产收益率17.69%10.38%总资产周转率0.290.06净资产周转率1.350.44经营状况分析公司业绩呈现爆发式增长2011年公司主营业务收入分布情况财务指标分析2012年中国财富500强净资产收益率最高的40家公司华夏幸福排名榜首2012年公司实现销售额211.35亿元，自2

8、005年以来，公司业绩复合增长率保持在100%以上。2013年4月18日公司公布2013年一季度报：2013年1-3月完成营业收入12.2亿，同比增长56.7%；实现归属母公司净利润4.7亿，同比增长2994.9%，实现EPS0.53元。营收的主要贡献为园区结算回款，净利同比大幅增长主要为基数过低导致的基数效应。1-3月公司整体实现销售额69.8亿，销售面积73.2万平米，同比分别增长131.7%和82.6%。其中园区结算回款12.5亿，为