上财投资学教程第二版课后练习答案第3章 习题集

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1、第3章有效市场假说一、判断题(40题)1.半强式有效市场是指在一定的考察期内，证券价格先涨后跌或先跌后涨（）2.如果市场是强式有效地，管理者会选择积极进取的态度。（）3.在强式有效市场中，证券分析师能够设计某种操作策略以使投资者获得市场平均收益水平的收益。（）4.有效市场假说表明，在有效率的市场中，投资者不仅能获得与其承担的风险相匹配的那部分正常收益，还能获得高出风险补偿的超额收益。（）5.有效市场理论认为，只要证券的市场价格充分及时地反映了全部有价值的信息，市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为“有效市场”。（）6.市场达到有效的重要前提有两个：投资

2、者必须具有对信息进行加工、分析并据此正确判断证券价格变动的能力以及所有影响证券价格的信息都是自由流动的。（）7.在半强势有效市场中，已公布的基本面信息有助于分析师挑选价格被高估或低估的证券。（）8.在弱势有效市场上，每一位投资者都掌握了有关证券产品的所有信息，而且每一位投资者所占有的信息都是一样的，每一位投资者对该证券产品的价值判断都是一致的。证券的价格反映了所有即时信息。（）9.在弱势有效市场中，只有那些掌握专门分析工具和具有较高分析能力的专业人员才能对所披露的信息做出恰当的理解和判断。（）10.目前，我国的证券市场属于半强势有效市场，信息公开化不足，虚假披

3、露时有发生。（）11.无套利是均衡条件的推论，如果市场达到均衡，那么一定没有套利机会存在。（）12.现代标准金融学承袭了“经济人”的基本分析假定，提出了有效市场价说，建立了现代标准金融学完整的理论体系。（）13.凯恩斯是最早强调心理预期在投资决策中作用的经济学家。（）14.理性人假设认为，人是理性的且具有理性预期，但对未来的认知可能会存在一定的偏差。（）15.对投资的评估频率越高，发现损失的概率越高，就越可能受到损失厌恶的侵袭。（）16.Kenda11与Roberts等人发现股票价格序列类似于随机漫步，他们最终把这些理论形式化为有效市场价说。（×）17.20世

4、纪20年代至40年代，资本市场分析基本上由两大派所主宰：基本分析派与数量分析派。（×）18.锚定与调正启发法倾向于低估复杂系统成功的概率和高估其失败的概率。（×）19.损失厌恶反映了人们的风险偏好并不是一致的，当涉及的是收益时，人们表现为风险偏好；当当涉及的是损失时，人们则表现为风险厌恶。（×）20.人们忽略的遗憾程度通常大于行动的遗憾程度。（×）21.一个成功的企业(例如微软)长年取得巨额的利润。这违背了市场有效假定。22.假定投资者发现在红利大幅上涨之前，平均来说，股票价格显示有持续不断的高收益，这违背了市场有效假定23.小公司效应说明有效市场价定成立24

5、.NM公司昨天宣布第四季度的利润比去年同期增长了10%，昨天NM公司的异常回报是-1.2%，这表明市场是无效的25.走势分析家在判断股票价格时没有什么作用这就为反驳有效市场假说的半强形式提供了证据。26.有效市场的支持者认为技术分析家在浪费时间27.有效市场假设的弱式与技术分析，但是认为基础分析有道理28.有限理性认为金融市场中大量噪音交易者对金融资产的定价导致其偏离了真实的内在价值29.季度收益报告公布后投资者仍能从季度收益率明显提高的股票收益率的股票投资中持续获取超常收益率，这说明有效市场假设不成立30.行为金融理论否定了投资者是完全理性的假设。二、单选题

6、（30题）1．下列哪一项与“股票市场是弱有效的”这一命题相抵触？A.多于25%的共同基金优于市场平均水平B.内部人员取得非常规交易利润C.每年一月份，股票市场获得非常规收益D.通过分析股票的基本面，取得了超额收益2．假定通过对股票过去价格的分析，投资者得到以下观察现象。哪一个与有效市场假定的弱有效性形式相抵触？A.平均收益率远远大于零B.某一周的收益率与其下一周的收益率之间的相关系数为零C.在股票价格上涨10%以后买进，然后在股价下跌10%后卖出，能够取得超额收益D.持有期分红率较低的股票能够取得超过平均水平的资本利得3．如果有效市场假说成立，下列哪一种说法是

7、正确的？A.未来事件能够被准确地预测B.价格能够反映所有可得到的信息C.证券价格由于不可辨别的原因而变化D.价格不起伏4.下列哪一现象为驳斥半强型有效市场假说提供了依据？A.平均来说，共同基金管理人没有获得超额利润B.在红利大幅上扬的消息公布以后买入股票，投资者不能获得超额利润C.市盈率较低的股票倾向于有较高的收益D.无论在哪一年，都有50%的养老金优于市场平均水平5.半强式有效市场假说认为股票价格：A.反映了以往的全部价格信息B.反映了全部的公开可得信息C.反映了包括内幕信息在内的全部相关信息D.是可以预测的6.假定某公司向其股东们宣布发放一大笔意想不到的现

8、金红利。在没有信息泄露的有效市场上，投